大空头

这个电影是根据由迈克尔·刘易斯写的“大空头”小说改编的。

主要讲几个交易员和对冲基金经理是如何在2008年美国的经济危机时期发了大财。

美国2008年的经济危机对我的冲击太大了，当时我们路口的四家银行有3家破产被别的银行收购，其中就有我的存款银行，我买人寿保险的公司也曾宣布破产，幸亏得到了美国政府的援救才没有倒闭，据说还是因为欧洲几个国家的头脑打电话给美国总统要求援救那个保险公司的。

这个命中率要是我买乐透奖也这样就好了。

居然还有人在这个危机时期发大财？

我自然对这个电影非常的感兴趣。

这个电影非常的具有娱乐性和吸引力，影片通过三个独立的故事的交替讲述了一个完整的故事。

2005年，古怪的对冲基金经理迈克尔·巴里（克里斯蒂安·贝尔）发现美国房地产市场极不稳定，因为次级贷款已经有很高的风险并提供越来越少的回报。

他预测市场将在2007年第二季度的某个时候崩溃，他意识到，他可以创建信用违约交换市场，让他可以用来与房地产市场对堵，从而从中获利。

他走访了多家银行向他们贩卖他的这一想法。

而那些银行，认为住房市场是非常安全的。

有一家银行接受他的建议。

但是这个对赌激怒了巴里的客户，他们认为他是在浪费他们的钱，要求他停止他的对赌，但是他拒绝了。

正当经济倒塌的时候快到了，他的投资者失去了信心，想撤出自己的钱了，但巴里提出暂停提款，引起了投资者们的愤怒。

但是，正如他预言的那样，时常崩溃了，他的投资产生了489％的利润。

交易员贾瑞德·韦内特（瑞恩·高斯林）从他得银行家那里听说了巴里的行动，并很快意识到巴里的预测是正确的。

他决定把自己的股权都放到信用违约交换市场上。

对冲基金经理马克·鲍姆（史蒂夫卡莱尔）偶然的知道了这个计划，并被韦内特说服加入了这个计划。

俩人发现，因为不诚实的信用评价人的评估，被打包在一起的债务抵押债券（CDO）被评成了AAA级，而大量的出售这样的债券（CDO）会造成即将到来的市场进一步的崩溃下去。

在拉斯维加斯，鲍姆出席美国证券讨论会，他采访了创造的合成债务抵押债券的商人。

他意识到，这些欺诈的问题贷款会造成经济的全面崩溃。

鲍姆的业务合作伙伴说服他去通过这个信用违约交换获利。

年轻的投资者查理·盖勒和杰米·希普利意外地捡到了韦内特的计划，也决定参与这个信用违约交换。

由于需要钱，他们争取到退休银行家的本·里克特（布拉德·皮特）的援助。

希普利和盖勒最初非常的欣喜若狂，但里克特讨厌他们庆祝即将发生的经济崩溃。

俩个年轻人终于感到恐惧，于是试图通风报信给记者以及他们的家庭，告诉即将到来的灾难。

最终，他们获得了巨大的利润，但都他们失去了对这个破碎的系统的信心。

巴里半退休了，只投资于水，鲍姆拒绝说外界说：“我告诉过你”，他继续着他的职业生涯，里克特返回到他的退休生活中，和希普利和盖勒试图起诉评级公司但是失败了。

没有人因为在这场CDO泡沫中被逮捕，债务抵押债券很快得被再次销完了。

导演麦凯因导演喜剧电影“王牌播音员”而出名。

他以擅长拍看似愚蠢的自黑式的幽默狡黠的电影著称。

在大空头这个电影里，他也用了很多名人客串演出，其中有玛歌·罗比和塞莱娜戈麦斯直接向观众解释“次贷”。

“王牌播音员”里的史蒂夫·卡瑞尔扮演里马克·鲍姆, 具有自虐性格的金融预言家。

芬。

维特罗克和约翰马克罗扮演了在布拉德·皮特的指导下研究对冲基金的新手。

电影里人物的衣服发型比较老，像90年代的。

倒叙一些人物的背景故事时用了很多不饱和光线。

但是叙事，智慧的对白以及出色的演技使得这个电影非常的出色。

电影真实的反映了当年各大银行都才参与了次贷欺诈犯罪活动，美国政府牺牲了小老百姓的利益保释了这些银行。

电影同时运用了电影艺术和无可辩驳的事实，表达了人们的愤怒，悲观，无助，因为这些欺诈将来可能再次出现。

这个电影还可以当作一个金融教课书来看，可以帮你理解美国的2008年的金融危机是如何发生的。

绝对比华尔街之狼好很多。

很燃很煽动，知识性趣味性都强的悲喜剧。

其实金融资本跟国家计委的功能差不多，都是集中社会资源办大事。

但是毕竟是人，不管他搞出多么牛逼的数学模型，政府多么清廉高效或者投资者多么理性机警，到最后，你都拦不住他犯错误。

犯错误不可怕，可怕的是故意犯。

片子其实已经说的很明了：金融市场就是政界商界军界合作对人民敲骨吸髓的大骗局。

他们自己很清楚这是骗局，但必须演下去。

格拉斯-斯蒂格尔法被废除基本上意味着：以前你们只能用大企业的钱去炒，现在也可以用老百姓的钱去炒啦！

布拉德皮特说投资家总是把人变成数字，其实斯大林也这么想。

斯大林其实是一个很好的政治投资家，右翼其实很喜欢他，只是不好意思说。

这个片子把几位投资家渲染成英雄，至少是成功者，事实并非如此。

做空的行当里，输家俯拾皆是，赢家只是少数。

这根神化统治者其实没啥区别。

当还有底线的时候，拼的是谁底线低；没有底线时，大家只是靠运气而已。

不过告诉大家你只是靠运气赢了，怎么能够服众？

所以只好编故事。

成功本来就是小概率事件，小概率事件是不可能有什么“学”的，所以成功学是骗人的。

但有件事是有规律的：一个兵输了，最惨不过是项上一颗人头而已；但不管一将功成功败，背后都是万骨枯。

资本主义讲商业神话，封建制奴隶制讲政治神话。

神话背后的代价，从来是一笔带过。

profit > people或者state > people或者nations pride > people，无所谓。

总是最底下的炮灰们付出代价。

熬完人油以后从头再来。

本国人头不够，那就打侵略战争，熬外国人油。

所以不要扯什么姓资姓社，一个鸟样。

最多是既有市场又有政府的话，市场失灵了你还有政府；但你要是只有政府，那政府完了一切就都完了。

其实也是个早晚问题，没有本质区别。

有一篇非常好的科普文，我就不专美了：https://movie.douban.com/review/7745888/能改变吗？

什么换一拨人操我们？

爷们你疯了？

最后我想说，fuck it, fuck it, fuck itThat's all I want to say.

《大空头》，讲述的就是这样一群牛逼者的故事。

他们分别是没有太多交集的三拨人，最终通过08金融危机获得了巨额回报，其中克里斯蒂安·贝尔饰演的迈克尔·布瑞得到489%的回报，净赚26亿多；史蒂夫·卡瑞尔饰演的史蒂夫·艾斯曼团队净捞10亿，而布拉德·皮特饰演的本·霍克特让他的团队拿到了高达8000万的回报。

事先，他们都没有索罗斯那样的能量去做空美国的金融市场。

他们的“做空”及“大空头”是如何来的？

通过保险。

保险与股票、债券一样，都属于金融市场的一份子。

在保险市场上的交易，依然属于大金融交易的一部分。

上述三支团队之所以能够做空美国金融市场，他们同样如同内森及索罗斯一样，利用了信息的不对称。

首先是迈克尔·布瑞，他的职位后缀是MD董事总经理，而不是普通的CEO，作为一名宅男经理，他通过大数据分析，通过阅读信用评级机构据以确定借款申请人信用级别的大量原始数据，发现了数字背后的真相，从而推断出房地产市场存在的隐忧，进而开始出手做空美国房地产次贷市场；然后，他的动作被一位银行经理发现了，这位小经理就是瑞恩·高斯林饰演的贾瑞德·韦内特，作为一名业务经理，他嗅出了其中的商机，但他自己手上没钱，于是不断忽悠别人进行出手，最后他遇到了史蒂夫·艾斯曼团队，双方在试探之后，最终决定联手入手，也投入了做空次贷市场；最后一支团队是两个市场小喽啰，无意间发现了迈克尔·布瑞的信息，也视为珍宝，于是如同贾瑞德·韦内特，不停忽悠别人，最后他们遇到了有钱人本·霍克特。

最后，三个团队都赚大了！

三个团队没有那么大的资金体量，直接带动整个次贷市场的涨跌。

他们提前嗅到了次贷市场的危机，做空的方式是通过CDS（Credit Default Swap ）信用违约互换。

简单一些，打个比方的话，就是利用一款保险产品。

一般情况下，我们大部分买保险产品都是为了给自己留保障的。

像保障自己得病后有钱治病，车丢了可以减少损失，房子着火了不至血本无归。

这几个团队，出手的CDS，本意也是为了保障次贷市场不会崩塌。

而且，这是个需要持续投入的保险，比如迈克尔·布瑞往其中投入了500万美金，购买了大笔保险额度，而只要投保的次贷市场没有问题，那么每年就需要往里面缴纳保险费。

实际上，次贷危机爆发于2007年，迈克尔·布瑞最早入手于2005年。

两年时间里，需要缴纳的保险额度，已经使得他所在的那家公司快吃不消了。

就像内森·罗斯柴尔德在滑铁卢战役前后的表现一样，如果判断失误，不仅是损失钱的问题，布瑞的公司都可能要垮掉。

但是，布瑞购买的这份保险的魅力，就在于一旦次贷市场崩塌，他们就可以从保险公司拿到巨额赔偿。

OK！

就像活跃在中国市场上的职业打假者一样，迈克尔·布瑞、史蒂夫·艾斯曼、本·霍克特三支团队，就是故意买进铁定要崩塌的保险，然后坐等巨额赔付金。

他们做空市场的方法，就是这么简单！

只是，次贷市场是否铁定会崩塌，那个时代却没有多人敢打这个包票，即便大家都看出了问题，但也不知道什么时候会崩塌掉。

迈克尔·布瑞、史蒂夫·艾斯曼、本·霍克特三支团队的敏锐，就是及时事发现了问题，并果断出手，赌博一样押次贷市场会在两三年时间内就崩盘，结果，他们赌对了。

在当时，金融市场上很多人都看出了次贷市场存在风险，但大家都不知道该怎么办。

这个时候，迈克尔·布瑞、史蒂夫·艾斯曼、本·霍克特三支团队居然还为次贷在购买保险，这在别人看来，简直就是傻子。

马上就要倒掉的东西，你们居然在为他们买保险，希望他们不倒，这不是傻是什么。

那些个卖保险的人，看到这群傻子这样傻逼的行为，都乐坏了，原本就很难卖的险种，居然有人愿意买，还买了那么多。

结果，谁也没有想到，那压根就是投机般的投资，隐藏着更大的收益。

迈克尔·布瑞、史蒂夫·艾斯曼、本·霍克特三支团队，最后都赚翻了。

但是他们为何能够发现次贷市场一定会出现问题的呢？

这里必须要讲一下次贷危机。

下面有可能要用到一点金融学的知识，我尽可能讲简单一点，白话一点。

所谓房地产，现在中国的北上广深还处于限购的状态中。

要知道，在限购之前，很多人是靠投资房地产发了大财的。

我在火车上就遇到过一个在北京拥有38套房子的投资客。

那时候，投资房地产，坐拥30几套房子，实际上你并不需要有多少钱。

一般，只要你付得起第一套房子的贷款就可以了。

假设这笔原始资金为50万，足够首付买一套房子。

假设你30%首付，交了50万，新房价值150万。

那么等房本下来，你就拥有一套价值150万的房子了。

这个时候，你就可以拿着房本去银行进行抵押。

有一个价值150万的房子做抵押，你可以轻松贷来100万。

拿着这100万，你可以再去市场上分别首付50万，再去入手两套价值150万的房子来。

这样，实际上你只有50万，通过两次贷款之后，你已经坐拥三套房子，市值已经是450万了。

如果你再拿着后来入手的两个房子继续去抵押，不停倒手，那么，滚来滚去，你也可以轻松拥有30多套房子了。

当然，多次贷款之后，你要每个月面临着巨额的银行利息需要还。

这个时候，你可以选择隔三差五卖掉其中的一个房子，套成现金，一边还贷款，一边大吃大喝过着有钱人的生活。

但是，万一，房地产市场不景气，让你一下房子卖不掉，那么你就可能一下资金断链，银行断供，所有的房子都会连带着出问题，发生崩塌。

整个房产市场的泡沫与危机，大抵就是这样。

上面这个情况是前些年中国就以大量发生着的事，现在依然没有消化干净。

好在，中国的房地产市场一直在涨，没有发生崩盘，而且还有政府在托底。

不过，现在银行贷款越来越规范，加上限购，都使得市场投机难以为继，多少保证了一些市场的安全。

但是，最早的那批投资者早就发了大财了。

中国的这些地产投资的情况，是从投资者的角度来说的。

换个角度，从银行的角度来说说。

还是拿50万作为首付来说事。

50万，是一套房子的首付款，房子总价150万。

业主要买这套房子，需要向银行贷款100万，约定还款期限为30年。

贷出去100万，加上利益，30年后银行的总收入会在120万以上。

这个20万的利息就是银行的正常收益。

但是，银行作为金融机构，总想赚到更多，它们也会想方设法地去巧立名目，去做新的贷款产品，以获取更多的现金，赚更多的钱。

那么，现在，一个30年期总额为120万收益的款项，就可以作为一个新的项目拿出去销售了。

因为银行要收回全额的120万，需要30年，他们不愿意等那么久，于是就包装一下，对外宣称我有一个30年期120万的优质项目，现在需要提前预支这笔款项，请你来购买这个项目吧，你现在出120万给我，半年后连本带息给你121万。

半年净赚1万，其实也不多。

这种事情，现在的P2P、P2B，以及银行的各种理财产品，基本上都是这个样子。

把预期收益当成金融产品进行销售。

这里有个最大的危机，就是万一银行销售的120万的收益，由于买房的人还不起贷款了，那么这个收益就变成假的了。

而对虚假产品的二次销售，必将会带来更多的虚假，形成一连串的市场泡沫。

不定那天，就会掉链子，那时候，金融危机就来了。

美国的次贷，差不多也是这么一回事。

美国证券市场，将一些不是那么好回收的房地产贷款产品，打包了进行再次销售，就是次贷，结果造成了金融市场的虚假繁荣。

然后，迈克尔·布瑞、史蒂夫·艾斯曼、本·霍克特三支团队首先嗅到了危机，并进行了做空。

再往后的事，我们都看到了，次贷危机爆发了，迈克尔·布瑞、史蒂夫·艾斯曼、本·霍克特三支团队却赚的盆满钵满了。

这就是《大空头》要讲述的故事，三个彼此孤立的故事，却被巧妙地串接了起来，共同演绎了一场幽默又好看的华尔街悲喜剧。

这个故事这么有趣，以至于《大空头》获得了奥斯卡最佳改编剧本奖。

至于片中的演员，无论是克里斯蒂安·贝尔，还是史蒂夫·卡瑞尔，还是瑞恩·高斯林，或者布拉德·皮特都有着非常不错的表现，非常值得一看。

讲述金融题材的佳作少之又少，很多作品都把一大堆内行的专业词汇摆在你面前，让你猜它们是什么意思。

或者全片讲述各种商战，然而依然让人昏昏欲睡。

但是看完这部《大空头》之后，我惊呆了——原来商战电影还能这么拍！

《大空头》是2015年亚当·麦凯导演的电影，众星云集，不知道他都是怎么把这么多明星请来的。

影片以2008年美国历史上最大的一次金融危机作为切入点，真实再现了这场灾难是如何发生的。

如此沉重的话题，导演竟然拍成了一部货真价实的喜剧，而且效果极佳。

实际上导演并不想用纪录片的方法真实地还原历史，而是在历史基础上增加了戏剧性改编。

《大空头》并不是着重刻画了在这场金融危机之中的遇难者，而是把镜头对准了华尔街的几位洞悉全局的先知，描绘了这场灾难之中的获利者。

这个角度可以说是很新颖了。

这部电影的表现手法更是新颖，令人目瞪口呆，炫你一脸。

首先影片十分神经质，并没有想要严肃地讲述一个故事，而是跟观众互动起来。

导演就知道你肯定听不懂人家内行说的话，于是专门请别人给你解释解释。

无论是玛格特·罗比、美国著名厨师还是金融界巨鳄，都会对着镜头从叙事中游离出去，现场把天书给你翻译成英语，这个设定真是作弊。

性感小丑女在线答疑虽然说我听了他们的解释，但还是完全没有听懂。

影片中高司令扮演的角色也十分奇怪，他是影片一个重要的角色兼旁白，时不时会打破第四面墙，对着镜头向观众吐露心声。

过程中惊喜不断，我就是抱着这种心理，虽然没有听懂任何一句台词，依然有滋有味地看了下去。

第二就是影片剪辑、配图与配乐好像都在发狂。

导演明白你听了这么多晦涩的词语心很累，于是让各种搞怪无厘头的配图映入你的眼帘。

谈及华尔街众多生僻词让人感到愚蠢，是下面这张搞笑的图片；谈及美国银行业的兴盛与没落，素材更是夺人眼球，尤其是看到阿汤哥的《壮志凌云》一闪而过时倍感惊喜。

剪辑也好像打了鸡血一般，一手烘托出本片硬朗的节奏。

配乐更是出神入化，多次运用重金属摇滚乐形成巨大反差。

慵懒最后就是叙事方式，你怎么也不会想到一部商战电影竟然具有《两杆大烟枪》般的黑色幽默风格，而多线叙事的巧妙安排十分引人入胜。

片中可分为四个阵营，除了高司令与史蒂夫两人有所交集，其余全都互不相干，闷声发大财。

然而四线叙事加上平行剪切，更加生动有趣，几乎是把商战电影发挥到了极致。

让我们试着把《大空头》复杂的东西简单化，简略地说一说每个人都在这场金融危机中扮演了怎样的角色。

首先是克里斯蒂安·贝尔扮演的迈克尔，本片的灵魂人物。

迈克尔曾经有一段不堪回首的历史，他幼年时因故失去了左眼，你现在看到的是一颗假眼珠。

这个人还是很有才华的，但是十分神经质，不擅长与别人交流，就喜欢自己待在办公室里忍受华尔街生活所带来的巨大压力。

不得不说迈克尔最有远见，他最早发现美国房市极其不稳定，就好像一个大泡沫，随时有可能崩塌，而房市的崩塌所带来的将是灾难性的后果。

美国的银行业日益发达，没有人会相信一场浩劫即将降临，这个时候先知迈克尔可以从中捞取大笔利益。

于是迈克尔就开始去各银行做空次级贷，而且一赌就是好几亿。

这如同一盘赌局，如果它将来没有损失，赔钱的就是迈克尔。

各个银行都把他当傻子，以为有人上门来送钱，当然皆大欢喜。

迈克尔的老板也不干了，冲着自认为的傻瓜大喊还债。

结果事实证明了，人家才是真正的天才。

但是金融危机将要到来，迈克尔用小伎俩骗走了无数人民的血汗钱，心中还是有点过不去，于是屡次在网上发文，让他们认清当前形势，提醒他们金融危机的到来，也算是能踏实地睡觉了。

贝尔真是演啥像啥，把这么一个鬼才塑造得极好，无论是招聘时候对着下属假笑，还是打架子鼓释放自我，都值得一个影帝。

贝尔堪称方法派表演的大师。

下面是高司令扮演的杰瑞德，不仅是影片怪异的旁白，还是德意志银行的代理人。

杰瑞德应该是片中最深不可测的人物了，他是我们这趟旅程的导游，让我们见识金融危机之前华尔街的几位枭雄。

然而杰瑞德本人也发挥着中间人的作用，最后大捞一笔的却是他自己。

作为德意志银行的代理人，杰瑞德偶然间听到了迈克尔做空多笔债券的消息，心潮澎湃，心想这人干得好。

有福同享，于是杰瑞德就去找马克商讨合作事宜，想让他参与这场赌局之中。

他用一个积木塔模拟多种债券，表明抽取一根所导致的后果不可想象。

最终竟然把这群老顽固给说服了。

房贷市场依然很坚挺，马克把杰瑞德邀请过来挨骂。

然而杰瑞德丝毫没有任何疑虑，表明时间会证明他的做法是对的。

于是，杰瑞德推荐马克参加拉斯维加斯的经济论坛，让他去找别的老总谈话，终于把马克引向了正路。

最终金融危机来临，杰瑞德挣了个盆满钵满，还大言不惭地说“你以为我是好人？

错，我看中的唯一只有利益”，臭不要脸。

高司令表现沉稳，再加上时不时与观众亲切交谈，人设很讨喜。

他后半段喊“I'm jacked to the tits”时，喜感的语调把我乐坏了。

然后是史蒂夫·卡瑞尔，饰演一位纯粹的华尔街人士马克。

马克出身于华尔街世家，天生就是要经商。

但是最近因为各种乱如麻的家事，导致他心情一直不愉快，坐个出租车都要把别人轰下来。

他在公司带领着几个年轻人，创业还算顺利。

华尔街人士都有一个共同的特点——压力大，影片出现的脏话并不比普通的R级片要少。

马克也是这样，他走在熙熙攘攘的街上，不明白为什么人们总是这么悠闲，他给兄弟打电话，而电话那头，他的亲兄弟正站在天台上……这时高司令扮演的杰瑞德找上门来，他想要给马克平淡的生活创造些惊喜。

于是告诉了他效仿迈克尔的计划。

看似很有道理，可以捞上一桶金，马克就同意了。

马克亲自走访调查，调查高贷款住宅区，调查拥有五套房的脱衣舞娘，验证杰瑞德的说法。

起初，房市不降反升，所有与马克合作的人都来找他麻烦，于是怒不可遏的职员痛骂杰瑞德，后来在参加经济论坛后，马克逐渐明白了。

原来这个行业并非那么简单，眼前所见的各种商业潜规则令他怀疑人生。

他去参加演讲，这个善良的人当众提醒所有人金融市场下暗潮涌动，随时有可能失控的可能性。

最终金融危机来临，马克像杰瑞德一样也是大赚了一把，可是他却丝毫没有任何激动。

他想到为此可能会有无数人流离失所，无家可归，心里感到作为一个以谋取胜的商人的负罪感。

史蒂夫·卡瑞尔完全进入了角色，他是这部电影最成功的一条线，他了解的越多，他成长得越多，他是一个有血有肉的商人，一个当之无愧的赢家。

图一

图二最后是两位初来乍到的小年轻和一位隐居的世外高人的合作故事。

图一的两位小哥是刚刚进入金融圈的菜鸟，但是毕竟成功的男人的背后应该会有一个更成功的男人，他们两位与图二布拉德·皮特扮演的本私交甚好，而本正是曾经华尔街地位显赫的高手，由于厌倦了尔虞我诈的金融圈销声匿迹，早已经归隐了。

一次两位小哥在银行，想跟人家谈一桩生意，结果不欢而散。

这时他们无意之中看到了关于迈克尔做空次贷CDS的宣传单，顿时觉得心灵被震撼，这两个人天赋异禀，觉得这是一个获得第一桶金的好机会。

孤掌难鸣，虽说他们有两个人。

于是，他们决定请世外高人本出山，让这位老资历引荐他们两个，好促成这笔生意。

本也就算答应了这两个毛头小子的请求，老将出马，一个顶俩，他们三人可以说是所向无敌。

本拉着他们俩，也去了拉斯维加斯。

这两个人在此学到了很多，而且成功的做成了这一单，别人看待他俩也好像送钱的疯子，实际上众人皆醉我独醒。

当他们手舞足蹈时，本十分严肃，警告他们不准这么开心，因为在他们获利的同时，大多数人都将破产，这并不是一件令人高兴的事情。

最后他们的生意差了最后一环，请本把他们的收益谈妥。

本果然是高人，说“你们想有钱，现在你们有钱了”，为他们俩的成功添上最后一笔。

当金融危机降临，这两位小哥亲身来到破产的银行，这里如同一片废墟，他们两个若有所思……布拉德·皮特扮演的角色十分引人深思——本来在华尔街混得风生水起，却回家种庄稼，原因就是金融圈的残酷。

金融圈把人头数量化，把无数人的生活看做大数据上的一个零头，让本完全不能接受。

进入华尔街，人性是什么？

你得把它忘掉。

淡定长篇大论的生僻词不一定非要都看懂，我上面的描述基本就是影片的剧情，而且《大空头》的目的绝对不是让你也明白这些词，然后让你去发家致富。

就好像战争电影都反战，商战电影未必推崇商战。

在解释某些术语时，影片有一句很好的台词:“你是不是觉得这些词很愚蠢？

没错，华尔街的人士想要故作高深地让别人听不懂他们的一些业内话。

但是这毕竟有些好处，它们能让你离华尔街更远一点。

”的确，只要我们听不懂，我们就不感兴趣；我们如果都能听懂，那我们都会参与其中的。

我一直觉得商战与战争并无多大区别，相比之下战争比较野蛮，但是直接；商战比较文明，但是破坏性并不小。

商战是更适合我们人类自相残杀的工具，是人类用智慧诞生的最无耻的产品。

在尔虞我诈之中，就如同战争一般灭绝人性，上层人物的争锋，导致底层市民的流离失所。

不管怎样，享受《大空头》的视听效果，与气氛营造，就把这部电影当成一部灾难片看，你也不会觉得它无聊。

这是《大空头》的最大魅力。

次贷危机已经过去了9年，随着电影的《大空头》的热映，人们又开始重新讨论这个话题。

笔者很早就读完了原著，现在也跟风写一篇不是影评的影评，不谈电影中的情节和表演，只谈那场决战中的人物、背景和故事，这不仅是在回顾过去，更重要的是在当下扑朔迷离的宏观环境下，增强对大势的判断，避免落入从众的窠臼。

1. 究竟谁才是真正的大空头?《大空头》电影中刻画了四路做空次贷的团队，分别是：① Scion Capital的基金经理Michael Burry ② 德意志银行交易员Greg Lippmann，电影中改名叫Jared Vannett ③ FrontPoint Partners LLC的Steve Eisman，电影中改叫Mark Baum ④Cornwall Capital的Jamie Mai、Charlie Ledley和Ben Hockett。

这四路人马最后的获益如何呢？

Michael Burry的基金以6亿的规模在2007年为投资者赚取了7.5亿美金；Greg Lippmann并非投资者，而是做空工具CDS的交易员和做市者，他2007年领取了4700万美金奖金；两个小伙子Jamie和Charlie的Cornwall Capital获利8000万美元，数额不大，但考虑到他们只有3000万美金的本金，这个回报也是非常可观的；Steve Eisman赚了多少钱没有具体披露，但他的基金最大规模有15亿美元，基金在2007和2008年的收益应该跟Burry的基金差不多或略少。

综合起来，四路人马一共赚到了不到20亿美金。

20亿美金，在普通人看来是天文数字，尤其这还是在哀鸿遍野的2007年实现的，但事实上，20亿美元只是真正“大空头”John Paulson赚的钱的零头。

作为史上最大的空头，Paulson的基金公司Paulson&Co.在2007年通过做空CDO（Collateralized Debt Obligation，担保债务凭证）赚了120亿美金，在2008年又通过做空银行赚了超过80亿美元。

另外，对冲基金领域其他一些投资人，也低调地通过做空来牟利。

例如，Harbinger Capital Partners的Philip Falcone，也听了Greg Lippmann对CDS的讲解和推销，与电影中Mark Baum团队对Jared Vannett不断地质疑和喊叫相反，Falcone立即大笔买入10亿美金以上的CDS，两只主要基金2007年收益率均超过100%。

另外，投资大师索罗斯，通过他的侄子彼得索罗斯（跟Paulson是朋友）约Paulson进行午餐，了解其投资思路后也开始做空次贷，在2007年年底的三个月中也同样获利数十亿美金。

下图为主要对冲基金2007年表现（考虑规模，统计不完全），其中标黄色的均为Paulson&Co.的产品。

<图片1>John Paulson整个做空次贷的过程，在《The Greatest Trade Ever》中被描述的很详细，整个做空过程，就是一个“假设-论证-筹资-下注-等待-收割”的全部过程，是一套经典的对冲基金运作流程。

Paulson上百亿美金的利润，绝非运气跟偶然，而是步步为营运筹帷幄的过程。

这次史上最大的做空，其实可以从一张简单的图表开始说起。

2. 一张价值200亿美金的图表在次贷危机之前，John Paulson是一个其貌不扬的对冲基金经理，长期游离于华尔街之外，他接近40岁才成立自己的基金，经过10年的跌跌撞撞，2003年公司管理资产规模达到15亿美元，论规模只能算是无名之辈。

Paulson身上也很难看出对冲基金大佬的影子，他出差坐经济舱、调研坐最后排、向上市公司提问时毕恭毕敬，45岁第一次结婚，对象是自己的女助手。

无论是与众多华尔街少年得志的俊才相比，还是与住在康涅狄格州格林威治镇上的对冲基金大佬相比，Paulson都看起来默默无闻。

跟Steve Eisman长期浸淫在次级抵押债券行业中不同，Paulson的基金公司前期主要做并购交易，对房地产几乎没有涉猎，在他的老朋友Paolo Pellegrini给他打那个求职电话之前，Paulson对房地产泡沫的理解，仅限于在房价飞涨的2004年将自己在南安普顿的房子卖掉，改成租房住。

Paolo Pellegrini是John Paulson在哈佛商学院的同学，个人经历曲折。

在入职Paulson&Co.之前，Pellegrini已经两次离婚两次被解雇了，除了离婚得来的30万美元，几乎没有什么积蓄。

Paulson只能提供给他一个初级分析师的职位，但他仍然感激不尽，每天起早贪黑，跟比他小20岁的同事一样在格子间里做着分析和研究。

在2004年的10月，Pellegrini在走廊里拦下了Paulson，第一次向他建议，用一个叫做CDS（Credit Default Swap，信用违约互换）的完美工具，来做空美国房地产。

<图片2>对于一个成熟的投资人，任何一次重注，都需要考虑两个因素：确定性和收益比。

对于前者，需要扎实严格的基本面分析，对于后者，需要考量时机与工具。

美国房地产价格，自大萧条以来就没有在全国范围内下跌过，“房价永远涨”深入人心（听起来很耳熟？

），在次贷危机之前，很少有人敢去说美国房价会跌，遑论下重注去做空它。

为了验证自己的假设，Pellegrini和同事一起做了大量基础的研究，最终汇总的结果就是一张简单的图表：自1975年以来剔除通胀的美国房价指数。

Pellegrini发现，在1975年到2000年，剔除通胀之后，房价年度增长只有1.4%，但在接下来的五年，每年的涨幅却在7%，如果重新回到趋势线，房价可能的调整幅度最大可以到40%。

这一张图，奠定了Paulson&Co.做空美国房地产市场的基本面依据。

Paulson视这张图表为他的“罗塞塔石碑”，以至于打印出来整天像珍宝一样给展示给他的客户看（当然是在做空结束之后）。

<图片3>上图是美国房价自1970年以来的走势图，蓝色的线是未剔除通胀，红色的线是剔除通胀，趋势非常明显。

这张价值连城的图表，所需要的数据并不高深，相信在次贷之前，有一大批专业研究人员曾经画出并凝视过这张图。

著名畅销书《非理性繁荣》在2005年2月的修订版中，给出了充分的数据，对房价在2000年后的跳升做了明确的警示，但太多人屈从于趋势，而失去了常识。

连美联储的主席Ben Bernanke，在公开场合直接声称,"We've never had a decline in house prices on a nationwide basis."（我们从来没有经历过全国范围内的房价下跌）。

要知道，Ben Bernanke可是研究大萧条的专家，站在最高宏观管理者的位置，理应窥全豹而察风险，但他对市场上正在发生的事情，比如抵押贷款公司利益驱动下的贷款滥放、民众的激进地加杠杆、华尔街投行疯狂的打包交易、评级机构的睁眼闭眼，了解的仍然不够多，最终出现了误判。

在国内，很多人将央行行长的讲话奉为金科玉律，例如中央政府和居民部门的杠杆率、债务违约和银行坏账的比率、债转股背后的风控等等，央行站在宏观角度能够看到的东西只是整个图景的一部分，肯定会有偏差甚至错误，毫不质疑全盘接受是非常危险的。

上述那张被誉为“价值200亿美金”的图表背后，是一个48岁的“老”分析师不分昼夜地对学术、政府文献和市场数据做基础研究后得出的结果，反观国内很多机构的分析师，上了35岁基本上就不做研究，依靠实习生和卖方的研究报告，对比意味强烈。

同一张图表，在懂的人手中价值连城，在不懂的人手中则一文不值。

像这种明显反映出某种市场扭曲的图表，在国内太多太多，如债务、杠杆、M2、房价等等，不一而足，但国内投资者看到这种图表都已经麻木，甚至见怪不怪了，我们不能否定中国国情的不同，但越是面对大家习以为常的东西，如“xx永远涨”，越是应该保持一颗敬畏和警惕的心。

3. 做空如何成为绝佳的生意？

做空是一件非常危险的事情，原因就在于缺乏适当的工具，导致风险收益极为不匹配，因此，做空的死亡名单上，从来不缺乏功成名就的大佬、急于求成的冒险者和倒在黎明前的先驱。

在次贷危机中赚的盆钵满溢的空头们，很大程度上要感谢CDS这个风险-收益几近完美的金融工具。

以Paulson发的新基金为例，10亿美金的本金，可以购买120亿美元针对BBB级的CDS产品，但并不是付出120亿美元，而是每年交120亿美元的1%的保费，1.2亿美元，而且这新基金可以在缴纳之前存在银行获取5%的利息，即5000万美金利息，这样第一年只要支出7000万美元，加上每年1000万美金的佣金，10亿美金的产品一年最多损失8%（8000万美金），但理论上可以赚1200%（BBB级债券全部违约，CDS全部赔付）。

“这是有史以来最好的交易！

”Paulson冲着他的下属激动的喊。

在做空房价的过程中，最简单的做法就是卖掉自己的住房，租房住，但这也是最没有性价比的方法。

房价跌20%，如果你再买回来，加上交易费用可能只有15%的收益；房价涨20%，你再买回来，加上交易费用你损失会超过25%，显然不是一笔划算的生意。

不过有意思的是，各路做空人马中大多数人都是在租房住，Paolo Pellegrini根本买不起纽约的房子，刚加入Paulson&Co.的时候，这个HBS毕业的48岁中年人只能租得起一个一室户；John Paulson2004年把自己在汉普顿的房子卖掉之后，发现房子涨太快买不回来了，于是就租房住。

Jamie Mai和Charlie Ledley一直租房住，布拉德皮特饰演的Ben Hockett发现自己的房子涨到了100万美金，但如果出租，租金只有2500美元一个月，年租售比超过30倍，于是也卖掉了，然后租了个公寓住。

可想而知，这些对房价看空的人，在看到CDS这种“错了赔8%，对了赚1200%”的工具，是何等的欣喜若狂。

Michael Burry最先发现了这种风险-收益扭曲的工具，Greg Lippmann看了Burry的行动之后，经过严谨的分析（复旦大学毕业的徐幼于在分析过程中起到了重大作用，就是电影中那个带着眼镜跟Greg一起去参加路演的中国人），马上就知道CDS对真正看空美国房地产市场的客户来说具备致命的吸引力，于是开始大规模创造这种产品，卖给懂的客户。

在整个金融危机期间，Greg Lippmann的团队一共创造出350亿美元的CDS，为德意志银行赚取了丰厚的交易费用，另外德银自己持有了约50亿的CDS头寸，如果没有这50亿的做空头寸，德银在金融危机时的报表将更加难看。

Jamie和Charlie两个年轻人，在2006年9月，翻看一个朋友送过来的Greg Lippmann的CDS推销材料（电影中是在JPMorgan大厅中翻看别人扔掉的材料），对抵押贷款业务一无所知的他，感觉“好得简直有点儿不像是真的”。

《大空头》中的Jamie和CharlieJamie和Charlie能有这样的嗅觉，是跟他们的短暂但是令人咂舌的投资经历有关系。

这两个几乎没有任何投资经验的年轻人，2003年在加州伯克利的一个车库中创办了Cornwall Capital—康沃尔资本（电影中化身Brownfield Capital），初始资本只有11万美金。

康沃尔资本的投资理念（如果有的话），那就是寻找哪些收益跟风险严重不匹配的投资机会。

例如他们第一笔重大交易：买入一家叫做Capital One Financial公司的看涨期权。

当时这家公司正陷入掩盖亏损的指控当中，股价在2天之内跌了60%，徘徊在30美金左右。

经过仔细而深入地研究，他们认为公司潜在风险被夸大，如果公司造假，股价应该跌倒0美元，如果不造假，股价应该回到60美元，他们认为不造假的概率超过50%。

当时“以40美元在未来两年半之内任何时间购买Capital One Financial股票”的期权，售价只有3美元，于是康沃尔资本马上买入8000份，花费2.6万美金（相对他们11万美金的初始成本，仓位也不低）。

不久之后，Capital One Financial的负面消息开始消退，2.6万美金的期权涨到了52.6万美金。

在此之后，Cornwall Capital就开始寻找那种一很小赌注投注很大赔率的交易，从欧洲困境公司、韩国股票、猪肉、乙醇汽油、泰铢等等，投资范围非常广。

到2005年的时候，累计财富已经达到了1200万美元，到了他们开始着手做空次贷的2006年，本金已经达到3000万美金，收益率惊人！

Jamie和Charlie的投资思路，着重于钟形曲线的肥尾效应，以及在此背景下期权定价的不合理，跟Nassim Taleb（《黑天鹅》作者）和Didier Sornette（龙王理论的提出者）的思想有一定的契合。

当然，彼时的Jamie和Charlie还算是初出茅庐毫无自信的年轻人，怀着激动的心，颤抖的手，朝圣般地注视着投资银行大厅光滑的大理石地板和衣着光鲜的华尔街精英们，他们没意识到的是，那些智商学历背景远胜于他们的交易对手，在一个大众癫狂的环境中，居然比他们想象中要蠢的多的多。

4. 筹资，起跑线的游戏得到了基本面和工具的支持后，应该要动手了！

但在这之前，Paulson还有一个重要的问题需要解决，那就是：筹资。

对于一个对冲基金来说，投资能力和筹资能力是核心竞争力的左右手，Paulson在这方面颇具天赋，主要是他能够将复杂高深的策略讲解的平易近人，但一直到2006年6月，新基金一共才筹集了1.47亿美金，又经过几个月的努力，有了大投资商如彼得•索罗斯的加入，新基金终于筹到了7亿美金，加上公司之前管理的资金，能够用来做空次贷的粮草已经达到了数十亿美金，进而才有能力持有了高达250亿美金的CDS合约。

在《大空头》四组人马中，在筹资方面遭遇最大困难的是Michael Burry，如果投资和筹资是左右手，那么Burry的右手可以说是先天残疾。

Michael Burry其实是全美第一个做空次贷的人，领先市场非常多。

事实上，Greg Lippmann是受到了Burry的启发（电影中Greg在夜店听到了Burry在华尔街向高盛等投行购买CDS的消息），才开始大规模推销CDS交易，前后一共卖出了350亿美元的CDS（其中50亿是德意志银行自营账户持有），几乎所有做空次贷的大佬都是受Lippmann影响，因此，Greg Lippmann算是“头号鼓吹员”，但Burry才是当之无愧的CDS交易创始者。

但这个先驱者，在做空过程中，没有像Paulson那样对着客户娓娓道来，反而用较为强硬的方式来回应客户的质疑，在这一点上，Burry没有参透“投资人-受托人”这种信托商业模式的本质，应该说是不及格的。

在泡沫还没有破灭之前，Burry就在客户的压力下不断减持持有的宝贵的CDS头寸，甚为可惜。

最终，尽管Scion Capital在运行期间给客户带来了489.34%的总收益，Burry仍然在2008年关闭了基金，拿着1亿美金的业绩提成，成为了私人投资者，这对他来说，或许是最好的归宿。

Michael Burry总是苦大仇深的样子有意思的是，Burry非常推崇芒格，而芒格对做空的态度就是“我们不喜欢以痛苦地交易来换金钱。

”但面对这种历史性机会，按捺住不心动是很难的。

在《大空头》的四组人马中，唯一以本金进行交易的就是Jamie和Charlie这两个年轻人，因此，他们不需要面对筹资的压力，但本金相对来说少了一个甚至两个两个数量级。

Paulson能够赚取其他团队总和的利润，一在于有更多的本金，面对本世纪第一个历史性交易机会，大批的客户与他并肩作战；二在于做空的坚决，毫无电影中几个主人公悲天悯人的态度（其实也大都是电影美化而已），Paulson甚至与投行合作，创造出更多的CDO用来做空（多达50亿美金），在左翼主导的好莱坞，这可是滔天大罪，这也是为什么Paulson这个实际的最大空头，无法被拍进电影，只能在《Inside Job》里面作为反面典型出现的原因。

5. 对手盘并不一定都是纸老虎当各路人马全部已经下了重注之后，剩下的就是等待和煎熬。

系统学告诉我们，一个动量非常大的物体，要经过非常激烈的抵抗，才能改变原本的趋势，拐头需要的时间则更长。

《大空头》中相当做的笔墨在描述了危机爆发前的场景：违约率已经大幅度提升，房价已经开始拐头，但空头仍然没法赚钱，因为整个系统还在做最后的抗争。

这种抵抗是如此的强烈，以至于参与做空的很多人都开始怀疑自己，“难道我错了吗？

难道市场知道一些我们不知道的事情吗？

”Greg Lippmann作为卖方，深谙客户心理，因此安排了他们去Las Vegas面见交易对手的活动。

在赌城，Lippmann包了一家日料店的铁板烧烤餐厅，一共4个烧烤台，每一个台子都安排了一个做空次贷的对冲基金经理和一个卖出CDS（做多债券）的投资人，Lippmann希望客户通过直接了当的对话，明白整个体系到底是多么的疯狂和愚蠢。

跟Steve Eisman对桌的那个华裔叫做赵文（Wing Chau），总是一副挑着眉毛高深莫测欠揍的样子，职位是哈丁咨询公司的CDO经理，毫无疑问，他的结局是把客户的钱几乎全部亏光。

后来上映，赵文还去起诉Steve Eisman和《大空头》作者，控告他们把他塑造成了一个毫无职业操守的骗子。

在电影中，Mark Baum跟同事一起去评级机构质疑，得到了非常无语的回应，对方一副“你是哪个单位的？

”这种语气，让Mark Baum深刻理解到，此时的华尔街，已经被抵押债券统统绑架，在“房价永远涨”的背景音乐之下，常识和风险被抛在脑后，抓紧赚钱才是王道。

评级机构丧失公正这种事情，在哪个国家都不鲜见。

拿国内最近违约的几个债券为例，中铁物债停止交易之前的评级是AA+，15华昱CP001违约之前的评级是AA，15东特钢CP001违约之前评级是AA，后两者评级目前在违约后都变成了D。

国内的评级机构会给地方政府或央企担保的债券给出真实的评级吗？

我看很难，太阳底下没有新鲜事。

巴菲特曾经说过，“在美国238年的历史中，那些看空的人谁最终受益了？

”尽管这句话是在2015年说的，但其实足以让每个阶段做空（而非看衰美国）的空头们心惊胆战。

按照PerTrac的统计，有13675家对冲基金和数千家其他类型投资机构获得了投资CDS的许可，但在Greg Lippmann疯狂路演的情况下，也仅仅有100家机构涉足了CDS，其中大部分还是为了对冲手上的不动产。

只有极少数人，大于10，小于20，直接对赌了房地产市场的崩溃 。

这一小撮人，绝非每天羽扇纶巾静待樯橹灰飞烟灭，他们面对的对手盘，本质上是政府、银行、美联储、评级机构等无比强大的机器，他们永远不知道对手盘能够做出什么举动来，1 vs. All，电影中反应的胆战心惊煎熬的场景，是非常真实的。

财政部长亨利保尔森和美联储主席伯南克有一段不是笑话的对话：保尔森：“前几天我去见格林斯潘了，问了他关于解决房价崩溃的方法。

”伯南克：“什么方法？

”保尔森：“最有效的方法，就是国家直接把违约的房子买下来，然后一把火烧掉。

”伯南克：“……”政府当然不会采用这种方式来，但这并非是一个完全没有根据的提议，我们不妨做一个荒诞但有趣的假设，假如美国政府也具备强大的干涉经济的能力，在次贷危机爆发的时候，他们是不是可以做下面这些措施，来避免危机蔓延，甚至避免危机出现呢？

1、 房价暴跌或者涨不动的地区，如加州，停止供地。

土地私有？

可以直接立法严禁居民私有土地进入房地产市场，开放商施行预售证制度，严禁随意下调开盘价格。

2、对雷曼、贝尔斯登、华盛顿互助银行等公司进行债转股，成立债券人委员会，不能随意撤资和抽贷。

3、号召墨西哥偷渡进城务工农民工们买房，买房送绿卡 4、 进一步降低首付比例，全国去库存，鼓励进一步加杠杆，居民加不动的话鼓励企业加，逻辑是对的。

首付已经是零？

那么就施行买房抵税，房贷抵个税，企业买房抵所得税，等等等等。

5、 向违约者直接发放房贷补贴，花不了几个钱，联邦财政没钱的话就进一步扩大赤字。

6、降息，千万不能加息，如果CPI起来，更好，3%的通胀维持5年，可以抵消企业部门15%的负债，民众对物价抱怨的话，那就调整CPI结构，比如调低美国中低服务人员工资占CPI的比例，如果实在压不住，那么可以定点采样，“反正我们U.S统计局旁边的猪肉就是比你们买的便宜”。

如果这些都实施了，美国房价会跌吗？

次贷危机会爆发吗？

我也不知道，历史不能假设，这些也都是戏谑之词，但我们至少明白，如果想要维持资产价格，一个“大政府”能够做的事情，要比“小政府”多的多，即使代价是违背市场精神和财经纪律。

我们没有办法知道美国的历史是否会不同，但在当下，我们至少有一个可以直接观察的样本，这个样本，M2在6月份将超过美国和欧洲的总和，总债务还在以两位数甚至20%的速度狂飙，一线城市房价已经全面超越纽约和东京，什么样的结局，我们不得而知，但作为普通人，很多时候我们只能被动的做多，最好的位置也只是观察而已，只不过，在观察的同时，要谨记两点：1. 尽量不要站在一个几乎无所不能的对手的对面，尤其是没有完美工具的情况下，他们是真老虎；2、在大趋势的拐点，即使没有能力或者机会站在正确的一方，至少不要押上全部的身家性命，站在错误的一边。

6. 等待一生的交易当所有掩盖起来的债务和问题都曝光于天下的时候，对于大空头们，是获得丰厚回报的时刻，对于普通美国人甚至其他国家的人，噩梦才刚刚开始。

电影并没有渲染空头们获胜后的喜悦，反而都是一副沉重的表情，这是大众电影的艺术需要和政治需要。

有一个电影中没有的细节，令人印象深刻，Paulson&Co.的员工打电话咨询最新的ABX价格，对方告诉他上午下跌了5%，公司的人目瞪口呆，因为每跌1%，Paulson公司就会赚到2.5亿美元，一个上午5%意味着赚了12.5亿美元，仅用了几个小时，就超越了索罗斯当年做空英镑所赚取的利润总和，这就是坚持正确的回报。

对于Paulson来说，这个当年不入流的基金经理，终于完成了他“一生的交易”，2年时间给客户赚取了200亿美元的利润。

这是Paulson一步一步地完成“假设-论证-筹资-下注-等待-收割”后的结果，钱只是这一串正确举动后的合理回报。

Paolo Pellegrini在度假时，妻子查了下银行卡，发现卡里多了4500万美金，他2007年的奖金高达1.75亿美元，辛勤研究和正确判断的价值，在他身上得到了体现。

当然，2008年是Paulson背负骂名的开始，但在这位史上最大空头的眼中，恐怕只有对和错，没有是和非。

危机过后，很多人思考，作为普通人如何在危机中幸存？

其实这个问题很多人问，也很多人回答，但答案几乎没有正确的。

正确的答案是：几乎没有办法。

以次贷危机为例，在2006年，至少有数以万计的美国人，包括房产经纪人、贷款审核员、压力越来越大的买房者，嗅到了即将到来的危机，但这些人是没有办法直接做空美国房地产市场的。

CDS根本不会在公开市场上出售，普通投资者连门槛都摸不到。

在《大空头》中，Jamie和Charlie打电话请求Ben Hockett出山，就是需要他帮助解决ISDA的门槛问题（国际掉期与衍生工具协会，International Swaps and Derivatives Association），否则他们无法直接交易CDS，康沃尔资本3000万美金的资金量在华尔街如同滴在70℃柏油马路上的一滴水，瞬间蒸发都不会有人在意，如果不是偶然看到Greg Lippmann关于CDS的宣传材料，他们也会像普通投资者一样，在金融危机过去后很久，才知道有CDS这种东西的存在。

普通人，在倾巢之下，其实能做的非常少。

但这并不代表，我们可以不去关注宏观事件，不去了解这个世界正在发生什么。

人生七八十年，能折腾的也就是40年左右，20岁开始，60岁结束，在这40年中，一个人难免会碰到一个甚至多个重大的宏观事件，对于过去的40年来说，中国人遇到了非常多的宏观事件，92年邓小平南巡后的下海、97年国企改革下岗潮、WTO后制造业的崛起、人口红利和城镇化催生的房地产大牛市、世界工厂诞生带来的大宗商品牛市，等等。

重大的宏观事件中，给人造就的机遇也是空前的，但如果在一个负面周期中，给人们带来的毁灭也是难以估量的。

海通姜超前几天写了篇文章，讲到他有个台湾的客户，说房地产是大周期，一个周期就要20年，所以人这一辈子一般只能碰到两次房地产周期，而且悲剧的是第一次通常还没钱，所以碰到第二次后，一定不能错过。

其实道理很简单，人生一样需要顺势而为，看清宏观大背景后，更容易做出理性的选择，可能我们没有办法每一次都赢，但至少可以不站在输家的一方。

最后，用一段《大空头》电影的开头马克吐温的话，送给处在这个前所未有的时代中的我们：让你遇到麻烦的不是未知，而是你确信的事并非如你所想。

希望每个读者，都能感受到时代浪潮的涌动，都能够顺势而为，踏浪前行。

时间匆忙过去，在很多人都在回顾即将过去的2015年，然后盘算着是不是要把减掉10磅重新作为自己的2016新年愿望时，还有多少人记得2008年的经济危机？

人就是这么健忘。

即便是这场经济危机使得美国有八百万人失去了工作，六百万人失去了自己的房子。

而这其中，固然有华尔街的精英们（可以参考另一部电影 Margin Call :http://movie.douban.com/subject/4888853, 此处是我的一篇影评http://movie.douban.com/review/6392687/）更多的是普通的民众，对于即将到来的海啸毫无知觉，也没有任何抵御能力。

这部电影把焦点对准在金融海啸前期的2006到2008年的几个传奇投资人，他们通过精密的数学分析加上实际的对房屋信贷市场的走访调查，独立的得出了一致的结论：房地产市场有巨大的泡沫，当default达到8%的时候，整个由AAA级到B级的债券市场就会崩塌。

这在当时听起来是个匪夷所思的结论，与主流的投资届观点和大众的预期完全背到而驰。

虽然贷款的门槛低的吓人，一个脱衣舞娘都能获得贷款购买5栋house和一栋condo, 房价的不断上涨仍然在很长一段时间内支撑着低default，所以在表面上看起来这些贷款也都评级相当优秀。

就是这个低违约率造成了一片盛世景象，迷惑了大多数的眼睛。

这篇影评不想做技术分析，具体参见可汗学院教材：https://www.khanacademy.org/economics-finance-domain/core-finance/current-economics/housing-price-conundrum/v/the-housing-price-conundrum 插播一个不收费广告： 可汗大神极度擅长现场用简笔小人讲课，是我听过对于金融危机最清楚的讲解。

其他的教程对于家里的正在读书的小朋友也非常适合，科学的部分的讲解尤其赞，据说盖茨都表示非常嫉妒可汗，家里的小朋友听不懂盖茨的数学题讲解，但可汗一讲就清晰明了，配上爬行脑喜欢的小人，更能牢牢的存储在记忆中。

事情过去了7年。

除了当时的震撼，我们作为普通民众还能做什么？

这部电影并没有答案。

不过多学习，多观察，多用不同的模型武装自己的头脑，才更有机会在世界的乱象中间保持清晰的头脑和洞见。

如果喜欢我的文章，请关注我的公众号Echo同学在约克.

记得2016年奥巴马还在任的时候，美国驻华大使馆官方账号发了这么一条动态。

他说：美国最大的优势之一是我们的自由市场。

一个繁荣的私营部门是我们经济的命脉......一个健康自由的市场最重要的组成部分是竞争.......

这段话是当时奥巴马的一段讲话。

多少年来，美国一直在全球推广他们的价值观。

尤其是奥巴马在任的那8年，刚好是全球社交媒体蓬勃发展的时期，推特啊，脸书啊，这些新型社交媒体在全世界推广开来。

美国也利用推特、脸书作为工具，不遗余力地推广美国价值观。

美式价值观最主要的内容，大概可以概括为两条：“民主”和“自由”。

其中“民主”主要体现在大选，这个咱们不多谈。

“自由”则包括方方面面，主要是言论自由和市场自由。

很有意思。

4年之后，咱们再来回顾美国“自由”价值观里的这两条，发现它们都破了产。

让美国言论自由破产的关键，恰好来自于奥巴马的继任者特朗普。

大家都知道的，在美国国会被大批特朗普支持者冲击以后，包括推特和脸书在内的所有美国社交媒体都永久封禁了特朗普，这使得特朗普再也没法对外喊话。

这个事儿，之前咱们已经讨论过了。

堂堂一国在任总统，居然就这样被剥夺了对外发表言论的所有可能性。

所以，美国的言论自由到底意味着什么呢？

嬉笑怒骂间，美国价值观也遭遇第一次破产。

不仅如此，就在特朗普被封禁之后的第20天，美国一直标榜的“自由市场”也宣告破产了。

这就是近期著名的“美股游戏驿站散户对抗华尔街机构事件”，给我们活生生地现身说法。

事件本身的前因后果说起来有点复杂，尤其是对于那些不太懂股票做空机制的朋友来说，理解起这个有点困难。

咱们尽量简单科普一下。

什么是股票的做空机制呢？

如果你看过电影《大空头》，想必就可以理解这个问题了。

这部电影讲述了美国2008年次贷危机引发的金融风暴过程中，华尔街几位眼光独到的投资鬼才事先看穿了美国房地产市场的泡沫和虚假繁荣，于是通过做空次贷而大幅获益，成为少数在金融灾难中大量获利的投资枭雄。

这部电影很难概括到底有什么主题，或者想表达一个什么内核之类的，这部电影甚至都没有一个绝对的主角，因为电影里有4组人。

包括最早洞见泡沫的对冲基金经理迈克尔（克里斯蒂安·贝尔饰演）。

以及对冲基金经理马克。

好吧，我们也不需要知道其他几组人物都是谁了。

总之，因为种种原因，他们都陆续发现了做空次贷的机会，但他们之间并没有什么联系，最后他们能赚到的钱也都差距很大。

简单来说，你可以把《大空头》理解成一部充满了幽默和辛辣讽刺元素的科普片。

对，这部电影甚至就是想给你科普一下，美国的金融体系是怎么回事，美国的证券市场，金融市场，一起的资产都能够证券化，用来交易。

对于大部分普通观众而言，《大空头》最大的价值在于演示了做空机构的操作原理。

要理解这场做空操盘，你需要理解2个词，MBS和CDO。

MBS是Mortgage Backed Securities的缩写，翻译过来叫房贷抵押证券。

这个玩意很复杂，简单来说，就是美国银行业手上拿到了所有买房人的抵押贷款，这些贷款要20年30年以后他们才能拿到收益，他们想早点赚钱，于是把这些抵押贷款证券化，打包成了一款金融产品，就叫MBS，然后再卖给其它的各种金融机构。

但是这些房贷有不同的评级。

最高级是AAA，买这些房子的人都是大老板，违约几率很小，依次往下，到BBB级，就可能是那些没工作的人也贷款买房，他们的房贷违约可能性就大一些。

但是银行业很聪明，把从AAA到BBB的所有抵押贷款合同都打包在一起，最大化降低风险。

只要美国社会正常发展，房地产市场一定不会倒，他们就能稳赚。

接下来要说CDO。

CDO是collateralized debt obligation的缩写，翻译过来叫担保债务凭证。

大家也不用太懂这个，反正CDO就是对前面的MBS进行再次担保，相当于一个保险。

然后再次资产化和证券化。

唯一的区别是，MBS无法在股票市场直接购买，而CDO可以。

《大空头》里面的四组人马就是通过大量购买从而做空CDO。

最终，事实证明，这4组人赌对了未来。

美国房地产市场确实在2008年崩溃了，他们因为做空房地产市场，而大赚特赚。

所以，做空的关键就是赌对未来。

空头因为预见到了未来某个金融产品一定会大幅下滑，所以做空。

当然，做空美国房地产市场有点复杂化了，主要是这里面的资产证券化设计太复杂。

咱们再举一个更简单的例子，比如黑水做空瑞幸咖啡。

当时黑水公司通过调查发现，瑞幸咖啡的业务数据存在作假，所以它的股价就存在虚高，未来一定会跌。

搞明白了这一点，接下来做空就是这几步：第一步，找券商借来大笔瑞幸咖啡股票，当然需要提前支付券商利息，然后机构高价卖出，得到大量现金；第二步，发布做空报告，注意这个做空报告内容绝对真实，这个报告体现了做空机构的实力，正如《大空头》里面最早发现房地产泡沫的几个天才基金经理一样；第三步，坐等瑞幸咖啡股票大跌，在合适时间点以低价买进，还给券商。

所以，做空机构就这样赚到了差价。

事情的发展也确实如黑水公司所料，瑞幸咖啡股价在报告发布以后，从最高点50美元，跌到后来只有1美元左右，差价是40多倍。

所以啊，这些做空机构的确厉害，有洞察力。

再回到游戏驿站股票事件，具体到游戏驿站这个公司，它是美国一家大型游戏产品连锁店，专门卖各种游戏机、游戏光盘。

这是一家线下实体店，在美国开有多家门店。

股票代码GME，想必这些天很多人都听过了这个词。

最近几年因为游戏发售基本改为线上，加上2020年的阴霾，所以GME的业绩很惨，这样的公司股票当然就大幅下跌了，一度跌到只有3美元，面临退市危险。

但你知道的，有很多垃圾股，因为资金的炒作，股价反而会拉升。

所以GME股价一度上涨到40美元，这背后到底有啥原因，我们也不用知道，反正都是机构在炒作嘛。

这个时候，美国著名的做空机构香橼——这是华尔街非常著名的对冲基金。

和黑水是差不多齐名的著名做空机构——发布了做空游戏驿站的报告，它认为后者的股价存在虚高，业绩支撑不了这个股价，后面一定会大跌。

按照正常发展，香橼发布做空GME的报告以后，股价也会应声大跌，做空机构会赚得盆满钵满。

但是这次，美国的散户团结起来了。

他们在网站上发帖，召集大量同盟军，建立攻守一致约定，号召大家一起疯狂买GME的股票，把股价拉起来。

因为空头赚钱的关键，是到了约定时间点一定要买回股票还给券商。

所以散户们把GME的股价疯狂拉高到400美元高位，逼得空头也必须以这个价格吃进，这就叫做逼空。

最终，包括香橼在内的大量做空机构都被逼无奈必须高价吃进大量股票，手里的资金全部用完，最终弹尽粮绝，甚至到了破产边缘。

当然，也有人说，其实逼空香橼这些做空机构的主力还是机构，并不是散户。

当然真相是什么已经不重要了。

重要的是，华尔街出手了，直接宣布GME的股票只能平仓，不允许再买入。

华尔街为什么要这么搞？

因为他们宣布散户们这是操纵市场，是“非法行为”。

最终GME的股价还是大跌，美国散户遭遇血洗，做空机构取得了最后胜利。

对于这个事情的始末，网上有人画了2幅漫画来解释，说好比股票市场是个大赌场，坐庄的庄家是机构，大多数时候过来赌钱的散户注定玩不过庄家，因为散户们没法团结，散户们自己都斗起来了，最后机构一定会割韭菜。

而这次，散户们好不容易团结起来，齐心协力一致斗庄家。

结果机构庄家直接找来赌场老板，把赌场关门了，还是收割了散户。

这就是不讲道理了，不按游戏规则来了。

这也就彻底证明了，美国的“自由市场”破产了。

什么是自由市场？

华尔街亲自下场改了游戏规则，那反正无论怎么玩，都玩不过你们了呗？

从特朗普被封了推特，到华尔街封杀散户，事实一再证明，美国宣扬的“自由”价值观只不过是一句口号而已，真要触动了华尔街资本，它就会让你见识到只有拳头硬才是最终的真理。

文/皮皮电影编辑部：木暖月©原创丨文章著作权：皮皮电影（ppdianying）未经授权请勿进行任何形式的转载

马克这样的华尔街白人经理，正直，有道德感，在华尔街根本是凤毛麟角。

拿他作主角，这就是标杆，美化白人形象，掩盖剥削百姓的丑陋面目用的－马克，好一个道德模范标兵。

另一个是本，金盆洗手，也是树立白人道德榜样用的。

这是白人电影的ZZ正确。

－拉斯维加斯论坛的绝大多数听众，才是真实的华尔街经理形象：贪婪，充满臭铜钱味－马克直来直去，让人觉得直爽，真挚，其实另一面，则是粗鲁、无理、暴躁。

马克的兄弟，因为破产而跳楼自杀，马克陷于情绪波动中，让人同情，这会弱化马克作为基金经理的实际面目：巧取豪夺利益。

－迈克尔，一个孤僻的基金经理，象个大男孩，社交能力弱，左眼残疾，也让人同情，同样会弱化马克作为基金经理的实际面目：巧取豪夺利益。

－观众们都同情他们了，谁还去记得失业的八百万百姓？

还好导演不算过份，剧终时给那个底层的移民全家流浪时一个一闪而过的特写镜头，但谁会关心他下一个夜晚住哪儿？

－两个年轻人，误打误撞赚了一大笔钱。

是通过借用初出茅庐的年轻人形象，给年轻观众以树立赚大钱、敢于冒险的榜样，也弱化了其作为基金经理的实际面目，会让观众以为他们赚钱是应该的：冒险有奖，年轻人如此方式赚钱无罪。

－马克上司，一个女黑人，其行为表现根本展现不出能成为更高一级管理员的特征，只为美国的ZZ正确：凡是电影必须有黑人面孔出现，才配了这么一个角色而已。

女黑人上司刚好处于生育孩子期间，暗示黑人是生育狂一族。

－拉斯维加斯时马克与一个中国人面孔的CDO在餐馆里对话。

通过对话，充分展示出这个CDO经理贪婪无耻，充满臭铜钱味的丑陋的一面。

这仍是美国的ZZ正确：丑化中国人，才选择了这样的演员。

通过观众对这个CDO经理的厌恶，而厌恶所有黄面孔的人。

－真正的展示华尔街金融家们无耻的一幕，通过剧终时的快速简介而被一带而过，这时，观众应该都已经离席了，没人关心真正的问题根源。

－大空头电影，也就让人理顺2008年美国次贷风波的根源，里面充满了贪婪、利益，其它所谓的温情、道德、同情都不值得一哂。

观众被马克的正直与迈克尔的大男孩形象所蒙蔽，而背后的华尔街金融家们，则在大笑中狂数钱，没人记得八百万无家可归的底层百姓

《大空头》电影剧本文/〔美国〕查尔斯·伦道夫、亚当·麦凯译/冯启华即使最晦涩难懂的问题，对那些极为愚笨的人也完全可以解释清楚，只要他还未形成先入为主的成见；相反，如果他坚定地认为对此已足够了解，那么，即使对方聪明绝顶，你也无法向他说明一个最简单的道理。

——列夫·托尔斯泰 18971.开场，内景，所罗门兄弟，1979，日在所罗门兄弟的交易大厅里，一群肥胖的债券交易员一边吃着外卖三明治，一边抽着烟。

这情形和迈克·道格拉斯出演的《华尔街》迥然不同。

一个声音把我们带入这个场景，听起来很精明，既犀利又俏皮。

一会儿我们将见到他。

现代交易员（解说）70年代，在银行工作可挣不了大钱。

只能说和卖保险或者当会计一样，是份儿还不错的稳定工作。

如果说在银行工作单调乏味，那在一家银行的债券交易部工作更是让人昏昏欲睡。

我们都知道债券这种东西，在你侄子16岁时你给他一些债券，如果一直持有，到了30岁，他也就能从中赚100块钱。

真无聊。

只有窝囊废才会买债券。

直到刘易斯·雷尼里来到所罗门，这种情况才得以改变……音乐：一些70年代的抒情歌曲，类似放浪兄弟乐队的《把你吻个遍》。

我们看到一个形象更为粗鲁的债券交易员。

他的西服是皱巴巴的，衬衣上还有一块吃椒盐卷饼留下的芥末污渍，体形看上去至少超重了70磅。

这就是刘易斯·雷尼里。

尽管他所在的领域默默无闻，但他却非常了不起。

我们的解说员，那位现代交易员从现场出来，穿着现代的服装……戴着眼镜、长着一脸络腮胡子的刘易斯正大声地用下流话与债券部门的交易员们打招呼。

现代交易员（解说）这时候的刘易斯也许还不知道，他已经永久地改变了银行业。

因为他有一个简单的想法……2.内景，所罗门兄弟，1979，日刘易斯和他的团队正向一群州立养老金基金经理们介绍他们的金融产品，上方是一架投影仪。

刘易斯·雷尼里：抵押贷款支持债券。

也就是我们的自有品牌产品M.B.S.。

基金经理：什么玩意？

债券交易员：我说，你老婆光着屁股的时候你不会这么问吧。

除了基金经理以外，所有人都哄堂爆笑。

他一开始感到惊讶，但随后自己也笑起来。

刘易斯·雷尼里：它的原理是这样的。

你有普通人的抵押贷款，固定利率，30年……我们看到投影仪上出现一栋房屋。

刘易斯·雷尼里：无趣，安全，收益低……是吗？

但如果你把成千上万的抵押贷款捆在一起……我们看到图像上是无数间房屋。

下一张幻灯展示所有的房屋用一个蝴蝶结捆在一起。

刘易斯·雷尼里：这样收益率突然上升，风险却还是很低，谁会不还他们的住房抵押贷款呢？

债券交易员：蠢货和瘾君子。

刘易斯·雷尼里：因为风险被对冲了，而且这些债券让那些信用记录不太好的人也能买房子，所以，你们是既赚了钱，又做了件好事。

债券交易员：刘易斯，你真是他妈的天才。

基金经理：这种债券的信用评级是多少？

我管理的所有养老金都要求是3A以上。

刘易斯·雷尼里：风险？

什么风险？

唯一的风险就是提前还款。

这些债券有美国政府的担保。

先生，这个债券就是3A评级。

基金经理：这正是密歇根州立养老金要找的资产。

我买2000万美元。

债券交易员：老弟，再爽快点儿。

基金经理：2500万美元。

刘易斯·雷尼里：我们准备合同文本吧。

音乐：听起来像“甜蜜滋味”乐队唱的爵士乐《狂放不羁》。

3.内景，脱衣舞俱乐部，1979，夜债券交易员们在一家脱衣舞娘俱乐部里狂欢，他们把美元扔得到处都是，喝得晕头转向的。

如此花天酒地，估计他们没有谁能活过60岁。

现代交易员（解说）：刘易斯和他那些散发着口臭的债券交易员们使一个毫无生气的部门成为华尔街上最赚钱的部门。

很快，大银行根本就不在乎什么股票和存款了。

每年他们从事抵押债券以及其他几十种债券的交易额达到500亿，1000亿，2000亿。

4.室外，曼哈顿建筑轮廓线，黄昏延时摄影：簇新气派的银行大楼拔地而起，点缀着曼哈顿的建筑轮廓线。

美国大通银行，美国银行，摩根斯坦利，雷曼兄弟等等。

现代交易员（解说）：不知不觉中，无聊的传统银行业竟然成为美国第一大产业。

然后，有一天……近30年后，2008年，一切轰然倒塌。

“哗”的一声切到黑屏。

纽约1010赫兹全新闻电台主持人（画外音）：随着雷曼兄弟宣布破产，华尔街经历了历史上最糟糕的一天。

5.快镜头穿过大片的住宅区。

所有住宅外的庭院上都立着“银行收回房产”或“代售”的牌子。

（历史胶片）6.一场麦当劳招聘会上排长队的申请人。

（历史胶片）7.展现道琼斯指数下跌的画面。

（历史胶片）纽约1010赫兹全新闻电台主持人（画外音）：随之而来的是贝尔斯登的倒闭，道琼斯指数从1月以来已经重挫4000点。

现代交易员（画外音）：刘易斯·雷尼里发明的抵押贷款支持债券最终演变成一个庞然怪物，使全球经济陷于崩溃。

那些专家、领导人或者电视上接受采访的权威人士完全没有想到危机即将到来。

我猜测你们现在也还是不太清楚到底发生了什么。

是的，你听到电视里这么说，你也人云亦云，这样显得自己没那么蠢，但是，得了吧……画面淡出至黑屏。

现代交易员（画外音）：不过，还是有人看到这一切将会发生……当全世界都在享受这场狂欢盛宴的时候，少数古怪的局外人看到了其他人都没看到的东西。

不是我，我可不古怪。

我超级正常。

过一会儿，咱们就会遇到这些人。

这些局外人看到支撑繁荣经济的实质竟然是一个巨大的谎言。

他们做了其他笨蛋们根本想不到的事情：他们仔细调查了。

8.外景，中学橄榄球场，日画面：1985，一场中学橄榄球比赛正在进行。

11岁的迈克·布瑞，抢到球后开始快速奔跑。

他表现得不错。

他的父母和教练正为他加油。

可爱的8年级啦啦队队员们正挥舞着手里的彩球。

父母/教练：迈克，那边！

快，快！

他被对方几个橄榄队球员阻截在地，等他站起来，我们听到对方一名球员尖叫起来。

对方球员：呃！

快看！

球场的地上一颗玻璃眼珠的特写。

迈克用手捂住自己的一只眼睛。

对方球员：真恶心！

他的眼珠掉出来了！

他是个怪物！

迈克一只手把自己的义眼捡起来，另一只手仍然捂着那只眼睛，往边线走过去。

另一个球员替换他上场。

扩音器里的声音：88号司考特·普罗弗替换下近端峰位置的迈克·布瑞。

一位漂亮的啦啦队队员皱着鼻头盯着迈克，然后把脸扭过去。

他的父母迎上前。

妈妈：没事儿，迈克。

我们把它洗干净再装回去。

爸爸：你的场上表现太棒了。

我听到教练也在夸你。

11岁的迈克·布瑞：我们能回家吗？

他走开了。

9.内景，室内游泳池，日我们看到水下已经是成年人的迈克·布瑞，他来回游着泳，划水动作简洁而有力。

迈克·布瑞从泳池里出来。

他用毛巾将身体拭干，然后向衣柜走去。

迈克·布瑞（画外音）：独处更让我感到自在。

我想是因为我有一只义眼的缘故。

小时候我得了场病，失去了一只眼睛。

这使我与他人疏远。

大部分社交活动都让我感到尴尬。

不管是我自己，还是对方。

即使我想恭维某些人，结果也总是事与愿违……不是因为义眼，而是因为不得体的恭维。

这不是笑话。

我只是实事求是。

迈克·布瑞（画外音）：有天晚上参加一个校友派对。

10.内景，临水餐厅，夜这里正在举行一场派对，参加派对的都是些上层社会的精英，他们喝着白葡萄酒和喜力啤酒。

在两堆正在聊天的精英中间，迈克孤零零地站在那里。

律师：两年前我以65万美元的价格买下一栋房子，最近我刚刚以95万美元的价格出售。

当时我只付了3万美元，剩下的是……11.内景，临水餐厅，夜镜头照亮迈克，他正在发动汽车引擎，是一辆本田。

随后，他驱车离去。

迈克·布瑞（画外音）：我逗留了10分钟就离开了，回到家，我在网上开始一个州一个州地调研当地的抵押贷款诈骗率，一直到凌晨三点。

12.内景，迈克·布瑞基金办公室，日迈克坐在办公桌后面，穿着T恤和短裤。

迈克·布瑞：你知道抵押贷款诈骗率正在上升吗？

已经上升到20世纪30年代以来的最高水平。

我们看到迈克的办公室位于塞恩资本——这家他所管理的基金办公区的正中间，他在里面正和一位年轻的分析师交谈。

迈克办公室前面是玻璃隔断。

透过玻璃，可以看到大厅里约有20名分析师正在办公桌前工作。

一个大白板上写着塞恩资本这个季度的收益：上涨38%。

年轻的分析师：不，我不知道。

迈克·布瑞：如果我一直说个不停，请原谅我。

我妻子说我应该多与人交流。

字幕：2005年3月，距离金融危机爆发还有3年6个月。

年轻的分析师：有道理。

迈克·布瑞：我喜欢你的发型。

是你自己剪的吗？

年轻的分析师：什么？

不是。

我，噢，我花钱请别人剪的。

迈克。

布瑞：哦。

停顿。

年轻的分析师：那么，我得到这份工作了吗？

我相信我能为你的基金做出贡献。

迈克·布瑞：什么？

哦，是的。

好的。

年轻的分析师：我叫大卫。

太棒了！

我想我可以出去找张办公桌。

你有什么工作要派给我这样的新人？

迈克·布瑞：是的……又是一个较长的停顿。

迈克在思考。

继续停顿。

终于，年轻的分析师开始说话，迈克也几乎同时说话。

迈克·布瑞：你是否觉得奇怪……年轻的分析师：你可以一会儿再告诉我。

对不起。

迈克·布瑞：你是否觉得奇怪，在互联网泡沫破灭的2001年，圣何塞，也就是全球的科技中心，那里的房地产市场竟然上升了？

年轻的分析师：啊。

我想……我是说，不奇怪。

这是房地产行业。

评级一直是3A，低风险。

迈克·布瑞：是的……大家都是这么想的……（他想到自己需要什么信息了）我需要你帮我找最畅销的20支抵押贷款债券。

年轻的分析师：你是说你想知道最畅销的20支抵押贷款债券的名字？

迈克·布瑞：不。

我想知道每支抵押贷款债券资产池里的那些住房抵押贷款。

年轻的分析师：这些债券不是由上百万个住房抵押贷款组成的吗？

迈克·布瑞：是的。

分析师等着布瑞把他的思路说清楚，但布瑞没有。

年轻的分析师：我马上就去，布瑞博士。

最后，他起身离开。

布瑞坐在自己的写字桌前，戴上耳塞，同时在电脑上用“谷歌”搜索“美国证券交易所抵押贷款券商违约情况”，什么也没查到。

音乐：真正的重金属音乐，如“庞然大物”乐队的《鲜血雷霆》。

一位亚裔美国人走过布瑞办公室的窗口，他对着镜头——亚裔美国人：我给迈克当了多年的助手。

我知道你们在想什么，一位戴着一只玻璃假眼的对冲基金经理，还靠听重金属打击乐来放松，还是算了吧。

但他确实就是这么干的。

13.内景，赛恩资本，迈克·布瑞办公室，第二天特写镜头：一张电脑屏幕上显示着一支抵押贷款支持债券所对应的成千上万行各种复杂的抵押贷款信息。

这些一行一行的信息几乎难以辨认，但我们看见迈克·布瑞正认真地看着，就像是在读一部情节扣人心弦的小说。

迈克·布瑞（画外音，内心思考的过程）：逾期30天利率一年后调整……丧失赎回权……按时付款……利率一年后调整……这些投资级抵押贷款债券所对应的都是高风险的只付息的可调利率抵押贷款……人们真的知道可调利率抵押贷款是怎么回事吗？

这些绝大部分都是无首付贷款……贷款额已经达到房价净值105%……540的FIC0（注1）信用分？

为什么抵押贷款公司要给这些人提供贷款？

在布瑞办公室外面，我们看见他刚刚雇用的分析师大卫坐在桌边和分析师乙在说话。

年轻的分析师：他在干什么？

他一整天都没动。

分析师乙：他过几天就会来这么一次。

自从他雇了我之后，就没和我说过话。

迈克·布瑞（画外音）：逾期90天……逾期30天……这些债券是银行最大的收入来源之一……他们需要更多的抵押贷款来填满它们？

这就是为什么全都是高风险的利率可调贷款……他们给那些负担不起抵押贷款的人提供贷款只是为了做出这些债券，然后好赚取银行中间费用……他继续阅读贷款信息。

延时摄影：公司员工陆续下班。

最终，整个办公室都空了。

然后，外面的太阳又开始升起。

迈克·布瑞（画外音）：这些抵押贷款可能要违约……没有人认为它们会违约，但所有那些次贷信用风险是千真万确的，无论他们怎样把资产切割组合……30天逾期……利率下一年调整……60天逾期……这些债券都将违约……14.内景，迈克办公室，第二天下午迈克在打电话。

他显然一夜没睡，衣服皱巴巴的。

地上到处都是空水瓶。

迈克在一个垃圾筒边用水漱口。

迈克·布瑞：劳伦斯，我发现了一些非常有趣的东西。

劳伦斯·菲尔茨（画外音）：太棒了，迈克。

每当你发现有趣的东西时我们就会赚钱。

你在看什么股票？

迈克·布瑞：不是股票。

我想做空房地产市场。

15.内景，地铁资本公司，劳伦斯·菲尔茨办公室，同时劳伦斯·菲尔茨办公室和迈克办公室风格迴异。

和他本人一样，他的办公室也充分体现了曼哈顿式的奢华。

劳伦斯·菲尔茨：哈哈！

真的吗？

但房地产市场非常健康。

格林斯潘刚说泡沬只是局部的，违约也很稀少。

菲尔茨通过开着的门向他的助手打手势。

劳伦斯·菲尔茨：告诉他们我马上就到……迈克·布瑞：格林斯潘错了。

劳伦斯·菲尔茨：迈克，我想你并不是真要这么做，但有时候你自视清高，听起来非常瞧不起别人。

阿伦·格林斯潘可是有史以来最伟大的美联储主席。

迈克：我说的是事实。

格林斯潘错了。

他过于关注如何做得正确以至于意识不到自己可能错了。

我不知道你还想让我就这件事说什么。

布瑞把嘴里含着的咖啡漱口水吐到垃圾筒里。

劳伦斯·菲尔茨：四年前，你还只是个仅有一个网页和一小笔遗产的博士，那时候地铁基金公司就支持你了。

而且一直以来我们都干得很好。

为什么你不继续做股票呢？

迈克·布瑞：我寻找一切可获利的投资机会。

事实是，抵押贷款支持证券包含的都是极高风险的次级可调利率贷款。

一旦大部分贷款的利率从2007年起开始上调，它们就会违约，而当违约率超过15%时，整个债券就一文不值了。

画面停格。

现代交易员（解说）：抵押贷款支持证券，次级贷款，贷款分层……听起来很难懂吧？

它让你听着厌烦吗？

或觉得自己很傻？

是的，它就是这么设计的。

华尔街喜欢用难懂的术语来懵你，让你觉得只有他们才能做他们在干的事情。

如果你因此把一切都交给他们来打理那就更好不过了。

下面由站在水瀑下的斯嘉丽·约翰逊来解释。

16.外景，某处水瀑，日斯嘉丽·约翰逊穿着一件白色T恤和七分仔裤。

在解释抵押贷款支持证券的同时让水瀑从她上方流淌下来。

斯嘉丽·约翰逊：刘易斯·雷尼里的抵押贷款证券给各大银行都带来了极其丰厚的利润。

他们每售出一支债券就得到2%的费用，这样几十亿几十亿的赚钱。

但是后来他们开始没那么多可用来打包成债券的抵押贷款。

毕竟，只有那么多房子可卖，而拥有一份好工作可以贷款买房子的人也只有那么多。

因此银行开始做别的事情了。

他们不再满足于提供有美国政府担保的抵押贷款债券，而是开始提供他们自己的私营抵押贷款债券。

没有政府担保，没有讨厌的贷款标准，比如信用要好或者有最低收入要求。

然后各大银行把各种风险越来越高的抵押贷款打包成债券从而继续大把大把地赚钱。

顺便说一下，这些风险更高的抵押贷款就是“次贷”。

只要你听到次级这个词，就想想屎吧。

迈克·布瑞发现那些我们认为65%都是3A级的抵押贷款债券实际上绝大部分都是垃圾，所以现在他要“做空”这些债券，也就是与之“对赌”。

明白了？

17.内景，迈克·布瑞基金办公室，仍回到原来画面迈克·布瑞：用不了多久其他人就会发现这个投资机会的。

我们必须现在就行动。

劳伦斯·菲尔茨：那你是怎么知道这些债券是建立在一堆次级垃圾上的呢？

他们对应的难道不是有几百页长的一单单抵押贷款吗？

迈克·布瑞：我把它们读了一遍。

劳伦斯·菲尔茨：你把它们读了一遍？

没有人会读它们的。

只有那些把它们打包在一起的律师会读它们。

迈克·布瑞：我不相信他们真的了解这些债券对应的资产到底是什么。

支撑整个房地产市场的都是这些不良贷款。

这就是一个定时炸弹。

所以我想做空它们。

劳伦斯·菲尔茨：那通过什么工具来做空呢，迈克？

市场上没有针对抵押贷款的保险合同或期权。

即使有也没人买，因为这些债券太稳定了。

迈克·布瑞：我会找一家银行给我设计一个产品。

然后我会买下大量的这种产品。

镜头切换18.外景，曼哈顿，高盛，日我们把镜头推近对准高盛。

我们看见外面的一个显示屏上的财经新闻正在播放吉姆·克莱默主持的“疯狂金钱”节目。

吉姆？

克莱默：伙计们，市场没有下跌！

这就像是西班牙潘普洛纳城的奔牛节。

要么闪开要么就买入，买入，买入！

女销售代表（画外音）：那么，布瑞博士，请介绍下这笔交易吧。

19.内景，高盛，会议室，日一位销售代表（露西·塔利亚）和一位印度裔数字专家（迪布·温斯顿），他们都是高盛的人，坐在迈克·布瑞对面。

迈克·布瑞穿了一件蓝色夹克，就像美国男装零售商“男人衣仓”里卖的那种，与对面穿着普拉达套装一副绅士范的高盛集团的人相比显得很懒散。

迈克·布瑞：我想买针对抵押贷款债券的互换合约。

如果其对应的债券违约，这份信用违约互换合约将得到赔付。

销售代表：你想和房地产市场对赌？

迈克·布瑞：是。

迪布·温斯顿：为什么？

这些债券只有在几百万美国人都不能支付他们的住房抵押贷款时才会违约。

历史上还从来没发生过这样的事。

如果你能原谅我说话太直接的话，布瑞博士，这看起来是一笔愚蠢的投资。

迈克·布瑞：就市场的主流观点，大银行和流行文化而言，是的，这是一笔愚蠢的投资。

但每个人都错了。

停顿了一会儿，然后所有人都笑了，除了迈克·布瑞，他没在开玩笑。

销售代表：这可是华尔街，布瑞博士。

如果你要免费送钱给我们，我们会收下的。

迈克·布瑞：我担心，当债券违约时，你们银行会出现偿付问题。

我希望你们能确保我得到足额赔付。

他们惊呆了。

销售代表：对不起。

你是说真的？

你想和美国经济中最稳健的房地产市场对赌，而且你还担心我们不能足额赔付给你？

迈克·布瑞：是的。

说得很对。

几个高盛的人交头接耳地讨论了一会儿。

迪布·温斯顿：我们可以设计出一种赔付方案，根据债券价值下跌的情况随时给你赔付。

但该方案同样适用于你的付款。

如果该抵押贷款债券价值上升，你需要每个月给我们支付保险费溢价。

销售代表：能接受吗，布瑞博士？

迈克开始从他的背包里拿出厚厚的文件。

他把文件从桌子上推到对面。

迈克·布瑞：是的，可以。

这是六份我想做空的抵押贷款支持证券的说明书。

他们飞快地翻阅着。

他们看得很认真，这得让我们等一会儿。

迪布·温斯顿：这些都没问题。

销售代表：我们卖给你500万美元信用违约互换合约。

迈克·布瑞：我们能做到1亿美元吗？

20.外景，高盛大厅，片刻后迈克·布瑞离开会议室。

在他关门的时候，他听见销售代表们和那个数字专家在里面欢笑击掌。

他犹豫了一下，是自尊心受伤害了吗？

他继续前行。

音乐：流行嘻哈乐曲，像是坎耶·韦斯特演唱的《掘金者》。

迈克·布瑞（画外音）：有没有可能买2亿美元的？

21.内景，德意志银行，第二天迈克坐在一群德意志银行的销售代表对面。

德意志银行销售代表：我不知道为什么不可以。

你确定要吗？

另一位德意志银行销售代表（挥手示意打断他同事）：我们当然可以做。

迈克·布瑞：太好了。

这些是我想对赌的债券。

他把另一捆文件从桌面推过来。

22.快速镜头切换：迈克·布瑞挑选的抵押贷款债券文件被一捆一捆地从桌面推过，然后和美国银行、贝尔斯登、摩根斯坦利以及瑞士信贷等机构签约。

23.内景，快餐厅，日音乐停止，我们透过前窗看见迈克·布瑞正在一家连锁餐厅里独自吃饭。

他的手机震动起来。

他拿起手机。

上面是一张他妻子和六岁儿子尼古拉斯的照片。

照片下写着“我们想你”。

24.内景，曼哈顿夜总会，夜嘻哈乐又隐隐响起。

一家高档夜总会里挤满了喝酒跳舞的银行家。

我们慢慢聚焦到那些卖给布瑞互换合约的德意志银行销售代表和同事身上。

他们显然正在大肆庆功。

交易员：嘿，兰德尔，都喝法国廊酒了，什么情况？

还有三个月才发奖金呢。

德意志银行销售代表：我们今天刚刚销售了2亿美元的抵押贷款债券信用违约互换合约！

卖给了某个来自加利福尼亚的基金经理！

太疯狂了，是吧？

这是个全新的挣钱门路！

交易员：我都不知道有抵押贷款互换合约！

德意志银行销售代表：现在有了！

我们特地为他创造了这种互换合约。

他肯定是忘了吃舍曲林（注2）了！

有人又倒了些法国廊酒。

一位男销售代表和一位女销售代表在谈情说爱。

这位交易员走到另一张桌前，在一个家伙肩上拍了拍。

交易员：嘿，贾里德！

你听说兰德尔和某个基金经理做的那笔交易了吗？

我们第一次看到了这位现代交易员，贾里德·文内特，32岁。

他是一个精明的家伙，有点圆滑，一头鬈发，穿着一套时髦的西装。

他就是给我们进行解说的人。

贾里德·文内特：兰德尔只是个小兵。

肯定是一笔烂交易。

字幕：贾里德·文内特交易员：不，是真的。

贾里德看向镜头。

贾里德·文内特：我告诉过你一会儿我还会出来的。

交易员：很明显这个家伙想买2亿美元抵押贷款债券信用违约互换合约！

兰德尔做成了这笔销售。

你能相信吗？！

贾里德·文内特：有人做空了价值2亿美元的抵押贷款债券？

交易员：那还只是和德意志银行做的交易。

听说他跑遍了半条华尔街。

贾里德·文内特：一共是多少？

25.内景，迈克·布瑞的基金办公室，日迈克·布瑞正在和劳伦斯·菲尔茨通电话。

迈克·布瑞：13亿美元。

劳伦斯·菲尔茨：什么？！

几乎是赛恩资本全部的资金了！

迈克，这实在令人担心。

26.内景，佛罗伦萨，佛罗伦萨美术学院劳伦斯·菲尔茨正在佛罗伦萨，他身后就是大卫雕像。

他一边走一边继续谈话。

迈克·布瑞：这不是我们全部的钱，劳伦斯。

我不确定你是否明白这笔交易。

这笔交易我们赢定了。

劳伦斯·菲尔茨：迈克，我自认为是你的导师。

但我们公司对这笔投资感到不舒服。

我说清楚了吗？

迈克·布瑞：关于投资策略我是拥有完全自主权的。

你可以看看我们的协议——劳伦斯·菲尔茨：不要用我们的创始协议来压我，迈克。

这协议还有一个基本前提那就是你不会像疯子一样的乱来！

迈克·布瑞：这不是疯狂。

这笔交易完全符合逻辑。

劳伦斯·菲尔茨：那现在我们就要为这些对赌房地产市场的互换合约付保险费直到抵押贷款出现违约？

换句话说就是我们要损失几百万美元直到某些从未发生过的事情发生？

迈克·布瑞：说得对。

劳伦斯·菲尔茨：你对此没有任何疑虑。

你一点儿都不担心？

迈克·布瑞：我没有任何疑虑。

但是，我有些担心。

对我来说这是要建的一个非常大的头寸。

劳伦斯·菲尔茨：请你告诉我，疑虑和担心的区别是什么？

稍顿。

迈克·布瑞：这是个很好的问题。

抱歉的是我不得不回头再和你谈这个问题。

度假愉快，劳伦斯。

他挂了电话。

他的电脑和座机叮叮响成一片。

快速镜头切换：迈克·布瑞投资人发来的电子邮件——1.“你脑子坏了吗？

我对你感到严重担忧。

”2.“信用违约互换合约到底是什么鬼东西？？？

”3.“我对试图预测持续上涨了70年房价的顶点深感不安！

”4.“所以你是告诉我今后我将不再从股票上获利而是要为你买的这些信用违约互换合约付保险费？

这怎么可能是好消息呢？

”终于我们把镜头推近到最后一条威胁性邮件：“纽约有很多人说要从你的基金撤资。

”镜头切换27.外景，阳光屋顶，日特写镜头，掉在地上的手机。

我们听到一个声音。

声音（画外音）：保罗？

你在听吗，保罗？

保罗！

镜头闪出28.内景，曼哈顿，小组心理治疗课，日7位西装革履的职业人士围坐一圈，一位心理治疗师在主持小组对话。

商人：我平常是一个好人。

你可以问任何人，和我一块工作是件愉快的事儿。

但每当看到我儿子把什么事情搞砸了的时候，我就立刻朝他大喊大叫，就像我爸对我做的那样……马克·鲍姆，40岁，蓬松的扫把头，穿着皱巴巴的西装，而且总是口无遮拦，他冲进房间。

马克·鲍姆：我很抱歉迟到了！

叫不到出租车！

他坐下然后立刻开始说话。

马克·鲍姆：是这样的。

我昨天遇到一位零售银行家，我原本是要让他投资我们的基金，但我却开始询问他关于透支罚金的事情，还有他的银行是如何让客户在透支了十次或十二次之后才告诉他们已经透支了。

就是这些讨厌的家伙用一些偷鸡摸狗的伎俩从人们身上榨取了几十亿美元……治疗师：马克……马克·鲍姆：我变得越来越生气，我问这家伙如此剥削工薪阶层，晚上怎么能睡得着觉？

然后他就走了。

他一个字也没说。

午餐没吃完就走掉了。

所以到底是我把事情搞砸了还是他？

停顿，一屋子人慢慢听懂了。

治疗师：马克，我们已经说过无数次了。

你不能总是迟到又抢着发言。

马克·鲍姆：我没有抢着发言。

（对另一位商人说）我打断你的话了吗？

另一位商人：是的。

马克·鲍姆：你是干什么的？

另一位商人：我是从事大宗商品交易的。

马克·鲍姆：当然，你就是干这行的。

治疗师：马克，我知道你刚遭受了一次巨痛，也许我们可以谈谈这个？

马克·鲍姆：我不想谈那个。

等一下！

马克的手机开始震动。

马克·鲍姆：噢，见鬼。

我必须接这个电话。

对不起。

他接起电话，走了出去。

马克·鲍姆（对着电话）：我才不管，波特。

这家伙的全部业务就是建立在剥削别人的基础上。

那能持续多久？

他离开了。

剩下的小组成员个个目瞪口呆。

字幕：马克·鲍姆29.外景，曼哈顿街道，稍后我们看见巨型的广告牌：摩凡陀手表，梅赛德斯运动型多用途车，名牌牛仔裤（一位光着上身穿着牛仔裤的女性背对着我们）。

我们在曼哈顿的大街上，马克正一边走一边打电话。

音乐：流行歌曲，一家电器店展窗里的显示屏上播放的似乎是夏奇拉演唱的《屁股不说谎》。

2006年1月距离大崩溃2年零7个月马克·鲍姆：我不想要那样的生意……对不起。

钱和钱不一样……那是坏钱。

除了高盛，像那般剥削工薪阶层的公司哪个能持久？

贾里德·文内特（解说）：马克·鲍姆的事业能发展就是由于他绝不轻信任何人或任何公司是清白的，除非有证据证明。

当他还是个小孩的时候，他在犹太学校学《塔木德》（注3）就学得非常好。

这很棒。

但有一天拉比（注4）告诉他妈妈为什么会这样——A30.内景，犹太学校，日10岁的马克·鲍姆和他8岁的弟弟保罗在一所犹太学校的大厅里和其他孩子一起奔跑嬉戏。

他的妈妈（35岁），正和拉比（52岁）谈话。

拉比：保罗是个不错的男孩。

但他哥哥马克……他是《托拉犹太律法》和《塔木德》学得最好的学生……他妈妈：那还有什么问题，拉比？

拉比：是他为什么学习的原因，他说他这么认真地学习是因为……他要找出上帝话语中不一致的地方。

停顿。

他妈妈：那他找到了吗？

镜头回到曼哈顿街道贾里德·文内特（解说）：后来鲍姆在华尔街创办了他自己的基金。

他能嗅出各种胡扯的骗局，而且不惮于让每个人知道这些狗屎是什么时候在哪儿拉出来的。

但发生在马克身上的一次悲剧使他的世界观从此变得阴暗，并开始认为整个体系都是个骗局。

马克·鲍姆（看到手机上又来了一个电话）：我必须挂了，是辛西娅的电话。

我二十分钟后到办公室。

镜头交切30.内景，纽约，公园大道，公寓图书室，日马克的妻子辛西娅（35岁）。

他们的双胞胎女儿（10岁）坐在地板上玩笔记本电脑，而他们的儿子（7岁）则在到处乱跑。

辛西娅：你的治疗师给我打电话了。

你又犯老毛病了。

马克：街上没有出租车。

我能怎么办？

至少我去了。

辛西娅：我为你担忧，马克。

你到处奔波，好像你要纠正世界上的一切错误。

每个人都是马屁精或骗子。

马克·鲍姆：好吧。

我是个粗鲁的家伙。

我是很生气。

但现在正有一场风暴，亲爱的。

你根本不知道那些人在使什么阴招，而普通人在边上走来走去就像是沉浸在一段该死的恩雅音乐视频中。

31.外景，曼哈顿街道，接前景音乐：梦幻般的新时代歌曲像是恩雅的《唯有时光》。

我们看见慢镜头下，人们在街上走。

一些人在笑，一些人在谈工作，一些人在吃热狗。

马克·鲍姆：他们全都要遭殃了……信用卡、发薪日贷款、汽车金融，收费，收费，更多的收费。

而他们都关注些什么呢？

球赛或是哪位女演员进戒毒所了？

音乐停止。

辛西娅：我想你应该试试药物治疗。

马克：我们说好了的，如果影响工作的话，那可不行。

辛西娅：你厌恶华尔街。

也许是退出的时候了。

马克正招手打出租车。

马克：我喜欢我的工作。

辛西娅：你厌恶你的工作。

马克：我喜欢我的工作。

辛西娅：你真可怜！

（变得安静了一些）马克，我对那天发生的事情感到难过。

我知道你肯定有同样的感受……但你从不表现出来。

32.快速闪回到掉在地上的那只手机马克（画外音）：保罗？

你在听吗，保罗？

保罗！

我们把镜头向上拉，看见一位穿着西装的男子走向大楼楼顶的边缘，然后跨了出去。

当这个人完全跌落出画面之外时，镜头切回到马克。

33.内景，公园大道，公寓图书馆沉默片刻后，辛西娅开始说话。

辛西娅：我知道你和你弟弟有多亲……我一直希望你能谈一谈。

但你从来都不说。

而现在你对任何人任何事都变得如此不信任。

你过去不是这样的……34.外景，曼哈顿街道马克安静了下来。

他仍下意识地伸手拦出租车。

马克：请不要再说了。

我现在真的不能说这个，辛西娅。

一辆出租车停下。

辛西娅：我们该谈谈。

你能考虑一下做出一些改变吗？

马克：我会考虑任何问题。

我会考虑是否要剃了头到庙里当和尚，但我可以告诉你，答案是不。

辛西娅：就考虑一下，求你了。

我不是说到庙里当和尚的事。

我们可以抛开这份枯燥的工作，搬到佛蒙特州去，然后开一个家庭旅馆。

就是这么简单。

马克：好吧，我会考虑的。

但说真的，我还好，辛西娅。

我真的还好。

（看见一个家伙试图抢他叫的出租车）不！

那是我叫的出租车！！

滚一边去，混蛋！

他一把抓住那家伙把他从出租车上拽出来。

35.外景，摩根斯坦利大楼，稍后每一个进出摩根斯坦利大楼的人都在看他们的黑莓手机。

马克从出租车上下来时刚刚结束与司机的一番对话。

马克：记住，赶快从你买的共同基金中撤出。

他们的收费会榨干你的！

他走进大楼，遇见一位摩根斯坦利的上司凯茜·陶。

凯茜·陶：你好，马克·鲍姆！

马克：嘿，凯茜。

你可是逮到我了。

我下午本来有件私事的。

凯茜·陶：我可不是你的保姆。

只要前点公司能为摩根斯坦利挣钱我就很高兴！

马克：嘿，我听说你怀孕了？

凯茜·陶：我们是想要孩子！

这些试管受精都快把我们的钱花光了，但我们还是挺乐观的！

36.内景，纽约，摩根斯坦利，前点办公室，稍后一间小的临时办公室。

少量后勤人员。

有四张桌子，马克团队的人员各坐一张。

马克推开门走了进来，门上写着“前点合伙人公司”。

马克：嘿！

辛西娅想让我不干了，到佛蒙特去开家庭旅馆！

文尼·丹尼尔，皇后学院市立大学毕业，穿着一身梅西百货的西服套装，他坐在办公桌旁扭过头来。

文尼·丹尼尔：我真想看看马克·鲍姆开家庭旅馆的样子。

“这是你点的碎燕麦片，混蛋！

”贾里德·文内特（解说）：因为马克·鲍姆不愿讨好那些握着支票本的人，他只好在摩根斯坦利伞形体系内设立自己的基金。

马克的团队充分体现了他对金融体系的不信任。

马克：是的。

她说这份工作让我不开心。

文尼·丹尼尔：但是你只有在不开心的时候才感到开心。

贾里德·文内特（解说）：文尼·丹尼尔，是马克团队中负责数字的人。

在文尼还小的时候，他的父亲就死于暴力犯罪。

像马克一样，他也不和人谈这事。

文尼·丹尼尔（对着镜头）：我从不谈这事。

波特·柯林斯，31岁，一位运动型的盎格鲁-撒克逊白人新教徒，穿着夹克和马球衫。

他一手捂着蓝牙耳机，走过来插话。

波特·柯林斯：辛西娅可不会乱管闲事。

是她让我不再吃含麸质的食物。

你想让我查一下佛蒙特的住宅市场情况吗！？

贾里德·文内特（解说）：波特·柯林斯，前奥林匹克赛艇手，毕业于布朗大学。

他和鲍姆以前在同一家公司工作，他不明白为什么没有人听鲍姆的，他认为鲍姆的想法都很好。

马克：无论如何我是不会去佛蒙特州的。

纽约边上的西切斯特县还可以，但绝不会是佛蒙特……丹尼·摩西，31岁，南方人，但越来越像地道的纽约人了。

一位自谦的分析师，但实际上他是他们的交易员。

他正在接听一个电话。

丹尼·摩西：等等，我想你找的是另一家前点公司。

在这栋楼里还有另一家叫前点的公司，在证券部门那边。

贾里德·文内特（解说）：丹尼·摩西，这帮人中的乐天派。

一个非常棒的交易员，这也是为什么他们能容忍他的乐观。

丹尼：好……没问题。

他挂了电话。

丹尼：真是个奇怪的电话。

波特：怎么了？

难道这个人喜欢和你说话？

丹尼：这个德意志银行的家伙在说什么要做空房地产债券。

我想他可能找错了公司。

他要找的应该是八楼那一家。

文尼：他想做空房地产债券？

谁会和房地产市场对赌呢？

（出于职业谨慎）现在的次贷债券价格综合指数（ABX）是多少？

波特：什么是ABX？

文尼：该指数跟踪次级抵押贷款债券价格。

丹尼立即在电脑上查看。

丹尼：跌了……哇。

真奇怪。

从去年已经下跌3个百分点。

可我一点儿消息也没听到。

马克：那家伙叫什么？

丹尼：贾里德·文内特。

德意志银行的。

他说得很简略。

一位助理（现实中丹尼·摩西本人）抬头看向镜头。

助理：这就是现实中发生的情况。

我就是丹尼·摩西本人。

一个误拨的电话把我们引向了投资史上最重大的故事之一。

我仍在纽约工作，而且我也没那么乐观。

马克·鲍姆：回拨他的电话。

告诉他我们想听听他的宣传和介绍。

文尼：难道因为一个白痴拨了一个错误的电话，你就要听取这位我们不认识的交易员关于一个我们一无所知的市场的建议？

马克·鲍姆：是的。

为什么不呢？

丹尼：就算他真来了，也是来骗我们的。

马克·鲍姆：有可能。

文尼：肯定是这样。

37.内景，会议室，第二天贾里德·文内特带着他的华裔数量分析师泰德·江以及一名年轻的德意志银行销售代表在会议室前面或坐或站。

马克、波特、文尼和丹尼听着这位债券交易员滔滔不绝地讲着，他的语调透着傲慢，且非常犀利。

德意志银行销售代表分发了纸质说明书。

马克·鲍姆：你和多少人谈过这个交易？

贾里德：有一些吧。

其中有人还挺感兴趣。

38.快速切换画面五六个曾和他谈过的人分别说“不”，“没听懂，贾里德”，“你喝多了吧”等等。

39.内景，会议室，接前景马克·鲍姆（带着讥讽）：这就是你来此和我们谈的原因，一个拨错的电话。

贾里德·文内特：有人打电话把我找来只是为了对我的这个交易进行嘲笑。

这就是我们来这儿的目的吗？

文尼：这不是你们来这儿的目的。

马克就是这样一个我们想听听这个交易。

贾里德·文内特：好，那我们继续。

桌子上摆着叠叠高游戏搭好的积木。

在每块积木的一侧都写有该层的评级AAA，AA，BBB，BB，和B。

贾里德·文内特：这是一支基础的抵押贷款债券。

最初这些债券的构成很简单，成千的3A级抵押贷款被捆绑在一起，然后连同政府提供的保证一起售出。

现今这类债券是私营的，并且由不同的分层组成，最高评级3A那层最先获得支付，而最低评级B那层最后获得支付且违约时最先遭受损失。

显然，如果你们买B层级会得到更高的收益。

嘿，但是他们风险大得多，因此有时会违约……他把一根标有B的积木扔进垃圾筒。

贾里德：但就是在这些B和2B层级间的某处风险开始猛增，以致它们成了一堆狗屎。

我说的是低得可怜的FICO信用分，没有收入证明，可调整利率……一堆狗屎。

违约率己经从1%升到了4%。

如果升到8%……违约率会升到这么高，一大堆3B层级债券的价值就要归零。

贾里德又把一块B级积木和一块BB级积木扔进垃圾筒。

贾里德：而这，朋友们，可是一个好机会。

丹尼：你确定算得没错吗？

贾里德打手势指着坐在他右边的华裔数量分析师。

贾里德：江是我的数量分析师。

看看他，甚至都不会说英语。

他曾在中国的全国数学竞赛中夺冠。

中国啊。

是的，我肯定算得没错。

泰德转向镜头。

泰德·江：事实上我能说英语。

贾里德喜欢这么说是因为他觉得这样我看起来更像那么回事儿。

我在全国数学竞赛中得了第二名。

一些同事看不起贾里德，但他对自己的工作确实非常在行。

文尼：你是要给我们一个做空这堆木头的机会？

怎么做呢？

贾里德：用一种叫做信用违约互换合约的东西。

它就像是给债券买的保险。

如果债券违约，你就可以获得10比1甚至20比1的回报。

而且债券已经开始慢慢违约了。

还没有人注意到这些，因为所有的银行都忙于通过卖出债券获得数量惊人的收费。

基本上我就是站在一栋失火的房子前在给你们提供火灾险。

丹尼试图心算一下贾里德提供的数据，看看准不准。

丹尼：这些资产池中的债券怎么可能像你说得那么糟？

那样是违法的。

贾里德：没人知道这些债券里是什么。

我看到有些债券说是65%都是3A级的，实际上95%都是一堆次级垃圾，FIC0信用分连550都不够。

文尼：去他妈的！

贾里德：现在给你们来点儿真正爆炸性的东西吧。

我刚发现了这款新品。

泰德·江（对着镜头）：是我们发现的。

但那也没什么。

他要交好运了。

贾里德：当市场认为某债券风险太大不能买的时候，你们认为该债券会怎么样？

只是把它们库存在我们的账本上？！

才不。

它们和其他一大堆不能卖出的垃圾一起被重新打包成一份CDO。

马克：一份什么？

贾里德拿来一堆BBB，BB和B级的积木又搭了一个不稳固的新塔。

贾里德：一份担保债务权证。

一份C-D-O。

我们把一大堆卖不出去的B，2B或者3B级债券放在一起，当这个资产包足够大的时候，它们整个就被认为是足够风险分散的，而评级机构的那些婊子给它的评级是92%或93%的3A级。

不提任何问题。

马克：这帮杂碎……再说一遍。

画面定格：马克，身子向前倾，听得入了神。

贾里德（解说）：担保债务权证。

弄清楚这个东西非常重要，因为就是它使一场房地产危机升级成一次全国性经济灾难。

下面由世界名厨安东尼·布尔丹为大家解说。

40.内景，大厨的厨房，日在一个高级专业厨房里，安东尼·布尔丹打开冰箱，里面存有一大堆鱼。

安东尼·布尔丹：我是一家餐厅的大厨，现在是周日下午，我正在准备晚上的菜肴。

我周五订的鱼，也就是迈克·布瑞所做空的抵押贷款债券。

但有些鲜鱼没有卖完。

我不知道为什么，也许仅仅因为它们是和海豚一样聪明的大比目鱼。

那我该怎么办呢？

难道把所有这些没卖出去的不新鲜的鱼，也就是债券中BBB级部分，扔到垃圾桶，然后承受损失？

布尔丹把一条不新鲜的鱼剁成块然后扔进一个写着“炖海鲜”字样的大锅里。

安东尼·布尔丹：没门儿。

作为一名手艺高超且有强烈道德感的大厨，我会把所有我卖不出去的蹩脚债券都扔到一锅“炖海鲜”里。

你看，这就不是那些不新鲜的鱼了吧。

这就成了一道全新的菜！

而且没人知道他们吃的是放了三天的大比目鱼。

这就是一份担保债务权证CDO。

41.内景，会议室，接前景镜头切回原来的场景。

马克：等等，等等，就是说抵押贷款债券是狗屎，而担保债务权证则是用垃圾包裹的狗屎？

贾里德：投资机构认为这些担保债务权证像国债一样安全，但这些东西将变得毫无价值。

丹尼：这不可能是对的。

去年一年就卖了5000亿美元的房地产债券。

银行，评级机构，政府……他们不会让这种事情发生的。

贾里德：他们会而且已经让它发生了。

我的整个部门都在做多这些东西。

这帮蠢才还把我叫做胆小的泡沫论者。

等真相大白的时候，我的部门里那些白痴就笑不出来了。

他开始从担保债务权证CDO和抵押贷款支持证券MBS两个木塔上抽出积木扔到垃圾桶。

贾里德：3B级？

价值为零。

2B级？

价值为零。

B级？

价值为零。

抽出最后一个时，桌子震了一下……两个木塔都倒了。

贾里德：然后……那就发生了。

马克：那是指什么？

贾里德：那就是美国的房地产市场。

42.内景，前点公司办公室，日文尼，丹尼和波特不开心继在桌前。

他们看着马克在门口和德意志银行的这群人告别。

他回来的时候似乎还在沉思。

文尼：他在耍我们。

他想卖掉他的头寸。

马克：但如果他是对的呢？

文尼：你就是希望他是对的！

马克：是的，确实是。

当银行愿意提供贷款的时候，人们就贷款。

为什么？

因为他们认为银行对钱比他们知道得要多。

银行已经花了几十年时间来训练我们把钱和信用交给他们来打理。

否则的话他们怎么能把那些让你们多年深陷债务的信用卡发出去？

或是那些让你们永远无法还清的学生贷款？

对许多美国人来说，所谓融资只是被银行剥削的一个好听点儿的说法。

然后这家伙走进我的办公室，跟我说正是那些银行在变得贪婪……不再跟踪市场情况……而我现在可以从他们的愚昧中获利？

去他妈的，我当然希望他是对的。

丹尼：事情不可能像他说的那么糟。

马克：让我们做个调查。

那就是我们的工作。

文尼：为什么你不恨这家伙呢？

他不就是你教导我们不要信任的那类人吗？

马克：我可不会恨他。

他把自己的利益表露得如此坦白，我都有点儿敬佩他了。

我会从他那买车吗？

不可能。

他关于抵押贷款市场说得对吗？

让我们查查。

（其他几个人发出抱怨声）瞧，就是两个很简单的问题。

房地产有泡沫吗？

如果有，银行可能遭受多大的损失？

当马克进入冒险模式的时候，他团队的人就无法拒绝他了。

丹尼：是，好的。

波特：没问题。

文尼吹了声口哨表示同意。

马克：我们要赶快行动。

如果文内特说得属实，那些有几百万美元的投资人迟早会蜂拥而至。

43.内景，高级舞厅，夜晚音乐：一首说唱乐，节奏和曲调有点儿像黑人说唱乐手内利演唱的《举起你的手》。

杰米·希普利，30岁，长相英俊但神情过于认真。

查理·盖勒，31岁，非常聪明，有点儿神经质。

他们在一家高级切尔西俱乐部舞池里跳舞。

几位女郎靠近英俊的杰米，但他笨拙的舞姿把她们赶向了查理，后者正试图取悦她们。

查理：嘿，女士们！

我是查理！

这位是杰米。

女郎们都闪开了。

片刻后，查理和杰米走近一群围坐在一张桌子旁的迷人的曼哈顿职业女性。

查理（大声地喊以压过音乐声）：嗨，女士们！

我是查理，这位是杰米！

杰米：嗨！

我是杰米！

迷人的曼哈顿职业女郎：我们能帮你什么吗？

查理：和你开门见山地说吧，不耍花招。

说真的，你们都非常迷人，我们想和你们认识一下！

性感的曼哈顿职业女郎：滚一边去！

查理：好的！

杰米想和她们坐到一块儿。

查理：不！

她们说滚蛋。

杰米：哦！

杰米跳起来，然后他俩离开了。

字幕显示：查理·盖勒和杰米·希普利44.内景，纽约，摩根大通银行，大厅等候区，日查理和杰米紧张地坐在几幅德国画家李希特作品的下方。

查理：摩根大通。

你能相信这是真的吗？

杰米：好吧，别让我紧张。

他们也是凡人。

终于，他们听到……一位年轻男士的声音：褐地基金？

他俩站起来，整了整西装。

一位银行里的青年男士从接待台后面赶过来。

查理：你是泰德吧！

青年银行人员：不，我是克里斯。

泰德部门的人。

查理：哦。

我是查理。

查理·盖勒。

杰米：杰米·希普利。

能在你们的交易平台开户我们感到非常激动。

青年银行人员：很好。

来这边，伙计们，先坐一会儿。

他示意他们坐回到刚起身的椅子旁边。

情况不妙。

青年银行人员：泰德让我做些见面前的准备工作，但我找不到任何关于你们的宣传材料。

查理：哦。

对不起。

我们没有宣传材料。

我们刚从科罗拉多州搬到这儿。

青年银行人员：明白。

我们可以看看你们的销售说明书吗？

査理（面露窘色）：褐地就是我们全部的钱。

青年银行人员：好吧，那能告诉我们，你们管理多少资金吗？

査理：没问题。

现在是3千万美元，但四年前我们是从11万美元起步的。

我们的回报率还是相当可观的。

杰米：我们想和摩根大通签一份ISDA协议（注5），这样我们就可以进行长期期权交易。

青年银行人员：听着不错。

但你们满足不了签ISDA的资本要求。

查理：还差多少？

青年银行人员：14亿7千万。

杰米和查理有些畏缩。

查理：我们连资本金要求都不知道，我们是不是看起来挺糟的？

青年银行人员：是不太好。

尴尬的停顿。

青年银行人员：祝你们顺利，伙计们。

他走开了。

杰米：美国银行和贝尔斯登没有回我们的电话，连美联银行都不理我们。

3千万美元对这些银行来说什么都不是。

他们总是称我们为“高净值人群”。

查理：这是其他那些只能在大堂待着的倒霉蛋们留下的投资说明书和手册。

周围散落着很多手册和文件夹，上面印有公司名字如“预言者基金”和“多空头集团”。

其中一份就是贾里德·文内特的“做空房地产市场”。

查理：看，这个家伙说房地产市场就是一个巨大的泡沫……杰米看着镜头。

杰米：我们并没有真的在一家拒绝了我们的银行大堂里看到贾里德·文内特的房地产泡沫宣传单。

事实上是一位朋友告诉查理的。

我在《格兰特利率观察》上也读到了它。

但这么说更有趣些。

查理：这家伙说，针对按揭贷款支持证券的信用违约掉期合约可以获得10比1的回报率。

他说整个房地产市场都会垮掉……镜头定格贾里德·文内特（解说）：对杰米和查理来说，房地产市场崩盘的预言像音乐一样美妙动听。

45.（略）46.（略）47.外景，科罗拉多州，博尔德，车库，夏日一个破破烂烂的车库，墙上贴着的打印纸上写着“褐地基金”。

天气很热，杰米和查理在笔记本电脑上工作。

杰米往头上倒水降温。

地上躺着一只巧克力色的拉布拉多犬。

贾里德·文内特（解说）：他们是在杰米的车库拿着杰米往返东海帮人拖帆船挣来的11万美元开始投资的。

他们的投资策略很简单但棒极了……查理：人们讨厌考虑坏事的发生，因此他们总是低估坏事的发生概率。

杰米：老天呀。

这好像是你说过的最明智的话！

贾里德·文内特（解说）：杰米和查理发现，银行会非常便宜地销售针对那些他们认为绝不会发生情况的期权。

即使他们俩赌错了，损失也不大。

但一旦他们俩赌对了，就赚大了。

几年间，他们把11万美元的基金做到了3千万美元。

然后就是进军纽约华尔街的时候。

但目前为止，进展并不顺利。

48.内景，摩根大通银行大厅，接前景杰米：尽管看起来有趣又怎样。

没有银行会给我们提供ISDA（国际掉期及衍生工具协会）交易资格。

我们的投资计划只能胎死腹中了。

查理：我想我们该给本打电话。

49.外景，居民区街道，日镜头定格：我们切换到本·里克特，45岁，目前为止见到的最神经质的人物。

他正和杰米在一条居民区街道或公园遛狗。

贾里德（解说）：本·里克特原来是摩根大通在新加坡的一名交易员，他因厌恶而离开了这个行业。

在科罗拉多州的时候他碰巧和杰米是邻居，他们经常一起遛狗。

但本是个悲观的人。

他不仅认为整个金融系统要完蛋，还认为整个世界都要崩盘。

50.内景，山姆家，夜我们看见厨房里有人正把几桶水摆到另外十几桶水的边上——是杰米和查理。

杰米：嘿，本！

你不觉得已经存了足够多的水了吗？

本（画外音）：过去8年本地区降雨量平均每年下降2%！

而且国会刚刚削减了监督失控核武的预算！

查理：老天，他可真够偏执的。

本走了进来。

本：不是偏执。

是有备无患。

镜头定格贾里德·文内特（解说）：本在大银行里工作过。

杰米和查理却连一家曼哈顿银行的卫生间都没进去过。

但本已经离开银行界了。

他想得很清楚。

51.内景，摩根大通大厅，接前景杰米：看看，这儿可能真有一些有意思的东西。

但这是个很大胆的主意，所以我们在给本打电话前先做研究吧。

查理（仍在细读说明宣传单）：哇。

真令人震惊。

就像是谜底藏在我们眼皮底下……大厅保安：伙计们！

你们得离开了！

现在就走！

特写镜头：迈阿密海豚橄榄球队队标上那滑稽的怒容。

52.内景，迈阿密，机场航站楼，日波特和丹尼走过一家商店，该店里出售的每件物品上都有海豚队的标志。

他俩在执行一项任务，但他们认为这项任务纯属浪费时间。

波特：有一次马克派我去印第安纳州，用一星期时间调查一家空调厂。

他认为他们在使用劣质材料。

但事实上他们没有。

丹尼：算了吧，这趟差又不赖。

这可是佛罗里达州。

另外，我从没有出过差。

让我们好好享受一下吧。

波特：不要在我忧伤的时候显得兴高采烈。

求你了。

这会让我恨你的。

丹尼：我没有兴高采烈。

他们走着，对话停顿一下。

丹尼：也许我们可以去古巴餐厅吃饭。

我听说迈阿密的古巴菜很不错。

波特：我是说真的，丹尼。

别闹了。

丹尼：难道想吃点什么就是兴高采烈吗？

53.外景，未完工的住宅小区，黄昏波特和丹尼从一辆租来的车上下来，仔细查看一处烂尾楼。

有四栋样板房孤零零地立在那里，门是关着的，它们的庭院都用防风围栏围着。

街灯亮起，照耀着空荡荡的修了一半的居民小区。

丹尼和波特对眼前的景色感到困惑，这激起了他们去探究一番的好奇心。

丹尼：看起来好像他们把这抛下不管了……54.内景，公司酒店，会议大厅，当晚两百名热切的参会人员正在进行一场研讨会，会议主题是“你可以成为一名地产百万富翁”。

研讨会主持人：房地产是唯一一种所有美国人都可从事的创业活动。

为什么呢？

很简单，因为它不需要资本。

对的，就是这样。

让我再说一遍。

你不需要出钱就可以成为一名房地产百万富翁！

会场后面，波特拿着饭店里那种一次性杯子小口喝水，他听得发愣，感到震惊。

丹尼在做笔记。

一位热切的迎宾员看到了他们。

她溜了出来。

迎宾员：你好，先生们。

想要这个10张的CD套装吗？

只卖2999美元！

波特：我们只是随便看看！

谢谢。

波特和丹尼悄悄走了。

55.外景，乡间别墅，前廊，第二天丹尼敲门，像是离开前最后一次敲门。

没人回应。

他从邮件投递口往里看……房子是空的。

56.外景，另一间乡间别墅，前廊，日地上掉了很多旧报纸。

波特拿起一份看日期。

报纸是三个月前的了。

57.外景，又一间乡间别墅，前廊，日丹尼从一扇前窗仔细往里观看。

这一次，门开了。

一位脖子上有文身的男人睡眼惺忪的揉着眼睛走了出来。

丹尼：哦，你好。

我是来调查按揭贷款逾期超过90天的房主的。

我要找的是……哈维·汉普塞？

脖子有文身的人：你要找我房东的狗？

丹尼：你房东用他狗的名字登记的按揭贷款？

脖子上有文身的人：我想是吧。

慢着，那该死的没有还他的按揭贷款？

我可是付了房租的。

丹尼：是的，他的按揭贷款还款已逾期90天了。

脖子上有文身的人：真的吗，我是不是得搬走啊？

他眼光里流露出害怕，这可是丹尼没想到的。

一个小孩从这个粗壮男人的两腿间钻了出来。

脖子上有文身的人：因为我孩子刚上了这儿的学校。

丹尼：嗯。

我不知道。

你应该和你的房东谈谈。

打扰了。

祝你愉快！

丹尼匆匆离去，那个男人还站在门口。

58.内景，另一间乡间别墅，前廊，日门开了。

丹尼和波特站在门口往里面看。

房间己经没人住了，仅有的几件简单家具上也落满了灰尘。

波特：你好？！

有人吗？！

你好？！

喂？！

59.内景，客厅和家庭办公室，接前景波特试着打开一盖灯，没有电。

一张桌子上方的软木公告板上还贴着记事条。

地毯上摆满了文件、书和一盒子老照片。

波特：他们唯一带走的就是电视机！

他拿起一份沾满灰尘的《时代》杂志，封面上是格林斯潘、萨默斯和鲁宾，这三人被称作“拯救世界的委员会”。

丹尼（画外音）：快过来！

60.内景，休息室和厨房，接前景袋子里的白面包都发霉了。

在厨房柜台边，波特看见丹尼拿着一份旧的按揭贷款账单：房东用黑色记号笔在欠款总额上画了个圈，然后写到——对不起！

61.外景，后院，接前景后院里杂草丛生，池塘的水绿得发暗。

波特：在整个小区我就看见三家房子的私家车道上停了车。

突然池塘里有什么东西在扭动，然后他们看见了一条10英尺长的短吻鳄浮出水面又沉了下去。

丹尼：妈的……混账……62.外景，古巴餐厅，日透过一家古巴餐厅的窗户可以看见丹尼正在吃东西。

波特在外边的人行道上打手机。

波特：嘿，马克，你也许想来这儿看看。

镜头切换63.内景，赛恩资本办公室，日镜头摇摄赛恩公司的办公室，房间里现在散落着一些空荡荡的桌子，镜头停在公司的白板上，上面显示着上个季度的回报率：-9.3%。

两名分析师坐在自己桌前低声闲聊着。

与此同时，布瑞在他办公室的计算机上工作。

分析师乙：我听说他有点精神失常了。

他把基金搞砸了。

年轻的分析师：我在曼哈顿的一位朋友说布瑞离开他妻子，正要搬去秘鲁。

布瑞助手桌上的电话响了。

麦克的助手（接电话）：赛恩公司布瑞博士办公室……你最好给他写电子邮件……我坐在离他二十英尺远的地方也给他写邮件……前门打开。

地铁资本公司的劳伦斯·菲尔茨和马丁·布莱恩（45岁）走了进来。

他们穿着那种价值2千美元的运动外套和马球衫。

迈克的助手（大声地）：菲尔茨先生，布莱恩先生，你们好。

他们走进迈克的办公室，关上门。

年轻的分析师：那是劳伦斯·菲尔茨吗？

老天呀。

64.内景，赛恩办公室，迈克办公室，日劳伦斯坐下来。

马丁站着。

他们很生气。

迈克身着T恤，鞋也没穿，但他似乎根本没意识到对方火气很大。

劳伦斯·菲尔茨：你对按揭贷款下的大额赌注让我们感到担心。

我们对你研判宏观经济趋势的能力没有信心。

迈克：你飞到这儿来就是为了告诉我这个？

为什么？

我是说，任何人都能看出房地产泡沫的存在。

劳伦斯·菲尔茨：实际上没人能看出泡沫……这就是造成泡沫的原因。

迈克：这很愚蠢，劳伦斯。

总会有一些迹象的。

按揭贷款违约，2000年以来己经增加5倍多了。

家庭平均收入没有增加，而房价却飞涨。

这意味着这些住房是债务而不是资产。

马丁·布莱恩：所以圣何塞的迈克·布瑞，一个在廉价理发店理发且不穿鞋的家伙，要比阿伦·格林斯潘和汉克·鲍尔森知道得还多？

迈克：是迈克·布瑞博士。

情况确实如此。

他就是知道更多。

劳伦斯·菲尔茨：你是在嘲讽我们吗，迈克？

迈克：我不知道怎么嘲讽。

我不知道如何逗趣。

我不知道如何与人打交道。

但我知道如何从数字中读出信息。

好吧，那我们就聊数字。

劳伦斯改变谈话策略。

劳伦斯·菲尔茨：你的空头头寸有多大？

就现在？

迈克：13亿美元。

劳伦斯：那保险费呢？

迈克：我们大概每年付8千万到9千万。

（他们皱眉蹙额）我知道这有点儿高，但我是第一个做这种交易的。

我们会赚钱的，等着看吧。

我也许买的有点儿早，但我的判断不会错。

马丁·布莱恩：买早了就是买错了！

劳伦斯举起一根手指让他的同伴克制一点。

劳伦斯·菲尔茨：你管理着，嗯，一只5.55亿美元的基金？

（迈克点头）这些钱6年就都花了。

就在这一把对赌上。

迈克：2007年第二季度开始按揭贷款利息将变成可调节的，贷款违约率将大幅飙升。

马丁·布莱恩：你就说吧。

劳伦斯·菲尔茨：在违约飙升前，如果你的投资人感到恐慌，基金里有多少钱满足回撤条件，比如说在今后两个季度内？

迈克：3.02亿美元。

劳伦斯·菲尔茨：天哪，迈克。

迈克：没人会撤资的！

那将是自杀！

是的，今年基金收益下降了17%，但如果他们信任我……马丁·布莱恩：没人信你。

迈克：我己经给投资人写了几封电子邮件告诉他们2007年第二季度将是我们房地产市场头寸开始获得回报的时候。

我说得很清楚。

他听起来像一个疯子，正对着一棵树为自己辩解。

劳伦斯·菲尔茨：会有人要赎回的。

迈克：好吧，那样做将非常愚蠢。

（生气）如果基金的资本下降太多，违约互换合约就失效了。

那些银行就会把所有抵押品都收走！

马丁·布莱恩：什么？

他们不知道这些，这使他们的谈话到此打住。

劳伦斯·菲尔茨：把我们的钱还给我们。

镜头推近到：一条汽车保险杠小标语：“报价吸引客户，售前软装决定成交。

”这条标语贴在一辆崭新的——65.内景，高级住宅小区，梅赛德斯运动型多功能车，日一位富有的地产经纪人带着马克看房子。

音乐：一首恬静的桑巴舞曲，像是巴贝尔·吉尔伯托的《如此美好》。

地产经纪人：现在市场正处于一个短暂的调整期。

就像每个人说的“好吧，那太疯狂了。

让我们都修整一下吧”。

车后排座上一位较年轻的经纪人坐在丹尼和波特中间。

马克出神地凝视着窗外的中上阶层世界。

每户的私人车道上都有一辆崭新的运动型多功能车或一辆古怪的丰田混合动力车——普锐斯。

每个车库都有温尼巴哥房车，水上摩托艇，汽艇。

高级割草机。

蹦床。

一堆空的Ebay和亚马逊快递包装盒。

然而，到处都挂着待售的牌子。

66.外景，大片公寓楼，日一栋漂亮的砖砌房屋，景观设计得不遗余力。

事实上，那个烦躁的房东正在修剪草坪。

地产经纪人（画外音）：刚盖好那年，这房子我卖了35万。

67.内景/外景，梅赛德斯运动型多功能车，日车停在一个合适的距离之外。

地产经纪人：两年后卖到了48万。

然后，也许是58.5万……仅仅18个月之后。

这对夫妇去年以65万买下这房子，现在他只想原价出手。

他看到了她。

带客人来看房子！

她挥手示意。

今天不行！

地产经纪人：这令他很伤心，但只能这样了。

马克：他为什么要卖？

地产经纪人：两个人现在都没工作。

较年轻的经纪人：玛琳，可以说他们是急于出售，对吧？

地产经纪人：和这小区里的其他人一样急切。

68.内景/外景，运动型多功能车，行驶中，日一组这辆车载着他们驶过许多待售大房子的镜头。

地产经纪人：左边的房子也许急于出售……那是另一位有些急于出售的卖家……他们或许也有一点点急于出售……就她而言，我认为也基本是急于出售。

丹尼和波特互看了一眼。

房地产市场出问题了。

马克：很多房主看来都急于出售。

地产经纪人：这都是市场调整期造成的。

人们太紧张了。

（面对马克）那么……你们意向如何？

马克：我先和我妻子商量一下。

年轻的经纪人：这种市场行情可是机不可失。

马克：另外我能找一位按揭贷款中介聊聊吗？

任何你喜欢的中介？

69.（略）70.内景，南沙滩，酒店内的酒吧，日穿黑衣的人：她最好喜欢我，是我送她去墨西哥卡波那里去旅游的。

酒吧里没有别人，只有马克，丹尼和波特，他们边上坐着两位装扮得过于考究的按揭贷款中介——他们的领带颜色和衬衫都是相配的，时髦的这位是一身黑；他朋友则一身褐红色。

穿褐红色衣服的人拿着波特的名片。

穿褐红色衣服的人：是摩根斯坦利要雇用我们吗？

波特：摩根拥有我们的对冲基金，但我们并不属于这家银行。

我们投资金融服务公司。

我们来这儿是想了解个人住房按揭贷款业务的情况。

两位中介点点头，很高兴参与这场谈话。

马克：你们每个月办多少笔贷款？

穿黑衣的人：大概60笔。

穿褐红色衣服的人（点头）：我也差不多。

马克：四年前是什么情况？

穿黑衣的人：每月办10笔或15笔。

穿褐红色衣服的人：我那时还是酒吧服务员。

丹尼：有多少是可调利率按揭贷款？

穿黑衣的人：大部分都是。

百分之九十吧。

几年前这类贷款的奖金提成涨上了天。

可调利率贷款就是我们的衣食父母。

马克：这些贷款是给买首套房的人吗？

穿黑衣的人：不是，他们都是通过再贷款套现的，都是为了炒房。

大部分都是公寓房。

少数才是首套自住。

丹尼：有按揭贷款申请人被拒绝吗？

两位中介笑了。

穿黑衣的人：伙计，如果他们被拒，那就是我办砸了。

丹尼：即使他们身无分文也如此？

穿褐红色衣服的人：实际上，我们公司提供“忍者”（NINJA）贷款。

就是给没有收入没有工作的。

如果我愿意，我可以不填贷款人收入部分，留为空白，公司并不在意。

申请人只是想要一套房子。

因此他们会随大溜。

穿黑衣的人：我们把这些贷款称作“桃乐丝”，因为这就像是变魔法。

没有信用，没有收入，没有问题——只要在你的鞋子上敲三下，然后说“没什么比拥有一个家更美妙的了”。

马克：你们的公司不去核查吗？

穿黑衣的人：如果我在周五下午办成一笔按揭贷款，那些大银行周一中午前就把它买走了。

穿褐红色衣服的人：我这儿也一样。

马克：你们俩能稍等一会儿吗？

71.内景，酒店内的酒吧，日马克一边盯着两位中介，一边对波特和丹尼小声耳语。

马克：我不明白。

为什么他们这么坦白？

丹尼：这不是坦白。

波特：他们是在炫耀。

72.内景，酒店内的酒吧，日马克坐到两位中介面前的沙发上。

马克：那些客户知道他们买的是什么吗？

穿褐红色衣服的人：我的业务主要是移民客户。

你只要跟他们说他们马上就有一个家了，他们就会在你让他们签字的任何地方签上字，不会提任何问题，也不真懂贷款利率的事。

马克开始说些什么，然后转向穿黑衣的人。

马克：你的目标客户也是移民？

穿褐红色衣服的人：哈！

移民客户的信用分对他来说还不够差。

穿黑衣的人：我是一个追求收益的人。

一笔正常的固定利率贷款我可以挣2000美元。

而一笔可调利率次级贷款可让我挣10000美元。

相信我，要不是那些脱衣舞女们，我是开不上悍马的。

那些跳钢管舞的都没有好的信用分。

可她们挣得现金多啊。

波特和丹尼看着马克，似乎他正在考虑要不要揍这个小混混。

但他们没有料到的是……马克：你能介绍我们认识吗？

73.内景，脱衣舞俱乐部，贵宾室小房间，夜音乐：一首性感的流行歌曲，像是贾斯汀·廷伯莱克唱的《性感后背》。

舞女：我总是选择灵活还款的可调利率贷款。

我就是干个体户的。

我需要保持财务灵活性。

一名舞女在跳钢管舞。

马克对这种艳舞无动于衷，也不感到难堪，而是全神贯注于他自己的议题。

马克：你告诉贷款公司你是做什么的吗？

舞女：我填的是治疗专家，你可以摸我。

马克：一直都这样？

舞女：只有在贵宾室的时候。

马克：不，你说你总是选择可调利率贷款。

你用一套房子贷了不止一笔贷款？

舞女：每个人都这么做。

至少是在这里。

这样的话你就只需付5%的首付。

马克：但房价己经停止上涨了。

舞女：是的，有一个调整期。

马克：你能停下来说话吗？

我会照样付钱的。

她往小间外瞥了一眼，看见一名面容冷酷的魁梧男子，然后继续跳舞。

舞女：对不起，（用口型说）有人看着我们。

马克：好吧，你看，如果房价不上涨，你就不能进行再融资了。

在贷款优惠利率期结束后你将不得不接受无论是多高的月供。

再加上你拖欠的还款。

以及这些还款的利息！

你的月供可能要增加两三倍！

舞女：杰米说我随时都可以再融资。

马克：他说谎。

事实上，就这件事情而言，杰米也许只是没想到。

舞女：两倍的月供？

我所有的贷款都要付两倍的月供？

马克：你说你所有的贷款是什么意思？

我们是在谈论一套房子的两笔贷款，对吗？

她停下来，看了他一眼。

舞女：我有五套房。

还有一间公寓。

74.内景，检票区，迈阿密机场，日马克带着坚定的神情大步走在波特和丹尼的前头。

马克：查查各家大银行的住房贷款余额和杆杠率。

（对着电话说）嘿，这里有泡沫。

文尼（画外音）：你怎么知道？

马克：相信我。

给文内特打电话。

买5000万美元针对按揭抵押贷款支持债券的违约互换合约……丹尼递过来报价文件。

马克：第四期。

3B级。

文尼（画外音）：你确定，马克？

马克：确定。

是时候揭穿谎言了。

文尼（画外音）：关于什么的谎言？

马克：所有的一切。

75.内景，健身房，日电话响起的时候，贾里德·文内特正在跑步机上跑步。

贾里德（拿着手机说）：这是美国最愤怒的对冲基金打来的电话吗？

文尼（画外音）：你好，贾里德？

贾里德从跑步机上面下来接听电话。

贾里德：开始相信我所说的了吧。

文尼（画外音）：我有最后一个问题要问。

76.内景，交易台，前点公司，办公室，日文尼正在打电话。

文尼：你是怎样赚我们钱的？

贾里德大声地笑了。

文尼：我说真的。

我们会买你的违约互换合约。

但你必须说出你是如何赚我们钱的。

贾里德（画外音）：别挂电话，稍等。

77.内景，健身房，日贾里德从几个正在锻炼的人身边走开。

贾里德：违约互换合约是一个不为人知的市场。

这意味着由我来定价。

我可随意定价。

等你们赚钱的那一天我会从你们身上狠狠搜刮掉一大笔钱。

但好消息是你们将会赚更多的钱以至于不会在意我赚的这点小头。

另外，你们老板是个大嘴巴，而我正好需要让人们知道这种交易，这样我的上级就不会认为我只是以一种深奥难懂的方式在浪费时间，我就可以继续销售违约互换合约。

沉默了一会。

文尼（画外音）：谢谢。

贾里德：不客气。

那么现在是什么情况？

你们想让我当你们的做市商？

文尼（画外音）：是的。

我们要买5000万美元……贾里德把电话从耳边拿开，在空中打拳。

他先前那副懒散的神态立刻消失了。

78.（略）A79.外景，科罗拉多州博尔德的全景画面，日可以用资料片镜头展示博尔德的群山和城镇。

我们听到电话铃响。

B79.内景，科罗拉多州博尔德本·里克特家里的办公室，日2006年4月，距离大崩溃还有两年零四个月。

特写：桌子上正在响的手机。

一只手匆忙地拿起它来接听。

本：你好？

我是本·里克特。

他办公室里的三台电脑屏幕分别显示着日本市场信息，道琼斯指数，纳斯达克指数，气象卫星图片和潮汐图表。

杰米（画外音）：你好，本。

我是杰米……本：我告诉过你不斯这个电话号码。

他挂了电话。

过了一会儿一部卫星电话响了。

本拿起来接听。

本：你好。

杰米（画外音）：我真讨厌你这么做。

没有人要监听你的电话，本。

你只是一位退了休的交易员。

本：真的吗？

那么说尽管美国国家安全局有520亿美元预算和在一秒钟内同时监控几千万个电话的能力他们也不会使用？

杰米：好吧好吧。

我们就打这个电话，而且我不会在谈话中同时提到“本·里克特”和“脏弹”。

本：真的不要那样做。

那可不是好玩的。

查理（画外音）：你看了我们发给你的东西吗？！

我是查理！

我也在！

本：嘿，伙计们。

是的，我查看了你们发给我的东西，等一会儿……本拿起一份翻印的贾里德所做的销售演示。

79.内景，格林威治村，褐地公司办公室，日一间砖墙的复式小高层办公室。

杰米和查理正聚在电话边用免提通话。

我们把镜头来回切换。

杰米：怎么样？

本（画外音）：如实说的话就是……吓得我屁滚尿流。

查理：那么这个叫文内特的家伙说得没错？

本（画外音）：是……他说得没错。

查理：太棒了！

本（画外音）：再给我详细说说这些担保债务权证（CD0）。

我觉得像是打开了一辆轿车的引擎罩，原以为会看到引擎，却看见一只猴子在蹬自行车。

本拿起一份杰米和查理做的关于担保债务权证的报告。

杰米：文内特提到了这些担保债务权证，但它们比他了解的情况要糟糕得多。

我们甚至都无法建财务模型。

查理：它们根本就是胡扯！

而且它们要比按揭贷款支持债券规模大一百倍。

本（画外音）：而且不知为什么它们竟然有超过90%被评为3A级。

真是个完美的骗局。

镜头定格贾里德·文内特（解说）：我要坦白。

我不喜欢被这些失败者说我忽略了某些东西，但事实上他们是对的。

担保债务权证确实比我想象的要糟糕一百倍。

让我们再说说布尔丹的炖海鲜吧，这样我们可以把情况搞清楚。

A80.内景，厨房，日布尔丹站在一口炖海鲜的锅边。

布尔丹：好吧，还记得我说担保债务权证是用盖着3A级印章的臭鱼做的炖海鲜吗？

现在杰米和查理发现担保债务权证比那还糟糕。

事实上它们包含各种狗屎一样的按揭贷款组成，且它们后面的债券甚至都是由不同的法律体系监管。

它们里面还有违约互换合同，以及刚刚扔过来的各种其它垃圾。

有百万级多的这种垃圾……所以我们的炖海鲜里不只有臭鱼，还有狼獾肉……他往锅里加入一块怪异的颜色发灰的肉。

布尔丹（继续说）：袋貂……臭鼬……科莫多巨蜥以及一大堆没人知道是什么的东西。

布尔丹的手从一个标志着“肉”的盒子里抓了一把东西扔进锅里。

布尔丹：这些担保债务权证卖得可畅销了……镜头拉开，我们看见厨房里到处摆着几十锅这样的炖海鲜。

布尔丹：完全疯了，对吧？

B80.内景，格林威治村，褐地公司办公室，日本（画外音）：我看了你们想要做空的担保债务权证。

它们真是绝妙啊。

毫无价值，完全的胡扯。

查理：杰米·希普莱，先生们，女士们。

杰米：我很善于发现狗屎。

希望我能阻止查理不断想偷偷给它们加上一点点价值。

查理：去告我呀，我是犹太人。

我们做空所有2B级和3B级。

这样风险相对低，而回报率是25比1。

本（画外音）：你们为什么找我？

我己经不做这一行了。

查理和杰米小心地互相看了一眼。

查理：听着，本，请帮我们搞到国际掉期与衍生工具协会（ISDA）的交易资格吧，这样我们才能做空这些胡扯的东西。

我们知道你恨华尔街，但这不是要你来做交易，你只是帮我们获得一个坐到赌桌边的机会。

本（画外音）：这可是一张肮脏的桌子。

杰米：整个金融系统犯了一个巨大无比的错误。

由于某种原因我们比其他任何人更早地知道了这一点。

这可是一生一次的交易机会。

请帮我们做成这笔交易。

求你了，这会很有趣的。

本（画外音）：哦，不会有趣的。

本的语调不是那么坚定，他显然有些被说动了。

杰米：我不是说有趣。

本（画外音）：你说有趣了。

停顿片刻。

本（画外音）：好吧，我给德意志银行打电话。

查理和杰米击掌庆贺。

査理：谢谢你。

那么贝尔斯登呢？

他们也有一些不道德的产品。

本（画外音）：好吧。

贝尔斯登会和任何人做交易的。

对话安静了一会。

杰米：你多久能过来？

本（画外音）：我不知道……自从他们在机场安装了身体扫描仪后我就没坐过飞机了。

我可不喜欢像被剥光衣服一样的检查。

（停顿了一会）我大概星期二到。

杰米和查理更加激动地庆贺起来。

音乐：一首另类嘻哈音乐歌曲，像是“街头霸王”乐队演奏的《感觉很好》，把我们带到下一个场景。

C80.内景，肯尼迪机场航站楼，日本戴着一副防流感的大口罩，正站在机场自动扶梯上，手里拿着一个旅行包。

从一位同样戴着口罩的亚裔男士身旁经过时，他向这位提心吊胆的“同仁”敬礼示意。

那人带着疑惑的眼神看着他。

在自动扶梯的底端，查理和杰米正举着一张写有“本·里克特”的标识等候着。

本快步走过他们身边，一步也没停地抓起标识，将它揉成一团。

D80.外景，德意志银行，两个小时后远景。

80.内景，德意志银行，大厅，日查理和杰米在大厅里签一份国际掉期与衍生工具协会（ISDA）协议。

本在边上等他们。

文内特的助手，26岁的诺亚，拿起这份协议。

诺亚：好了。

我会尽快办好。

本：谢谢，诺亚。

替我们谢谢贾里德。

査理和杰米站在那儿。

诺亚走了。

他俩交换了一个疑惑的眼神。

然后呢？

本示意他们朝出口走。

杰米：你知道，我有生以来第一次想看看一家投资银行大楼的内部。

查理：就这样了，本？

签完了？

本：就这样了。

在贝尔斯登和德意志银行之间，你们现在正式拥有了1200万美元针对次级资产支持证券（ABS）3B层级债券的信用违约互换合约。

查理：我本来觉得事情会更戏剧性一些。

杰米：接下来我们干什么？

本一步都没停地大步朝前走。

本：就等着世界大爆炸了。

镜头切换81.黑色背景上出现一行引语：真相会让你获得自由。

但只有在它变得与你无关的时候。

——戴维·福斯特·华莱士，《无尽的玩笑》镜头切换82.外景，市中心区，摩根斯坦利大楼，日在摩根斯坦利一侧的一个电子滚动信息栏上显示着：按揭抵押贷款违约率创新高。

2007年1月11日，距离大崩溃还有1年零7个月。

我们听到广播里播报经济新闻的片段：本·伯南克把这则新闻视为一个暂时的市场波动……尽管房地产市场消息令人失望，但所有其他市场指数都非常强劲……马克·鲍姆正沿着街边跑，一边拨打手机一边招手叫出租车。

马克：你好！

请找文尼·丹尼尔！

一辆出租车停下来，他钻了进去。

马克：去摩根斯坦利大楼。

快。

文尼（手机里传来微弱的声音）：你好？

马克，是你吗？

马克：文尼！

你看到了吗？

83.内景，前点合伙人办公室，日文尼正穿过前点公司办公室。

丹尼、波特及其他员工都在打电话。

马克（画外音）：按揭贷款违约数量大幅飙升了！

有人跳楼了吗？

文尼：他们为什么要跳楼？

次级按揭贷款债券价格仍在上涨。

我们看见文尼的电脑屏幕上有德意志银行的邮件，通知说债券的价值提高了。

马克（画外音）：什么？！

波特从他的桌边回过头来。

波特：文内特要求我们提供更多的互换合约抵押！

马克（画外音）：到底怎么回事？！

文尼：不知道。

但德意志银行在电话里催缴付款。

马克（画外音）：叫人给文内特打电话。

（波特照办了）次级贷款变成了坏账……但次级债券价值却都上升了？！

文尼：他们要求在收市前另付200万美元。

马克（画外音）：那么评级机构怎么说？

穆迪和标准普尔有没有调低担保债务权证或按揭贷款债券的评级？

文尼：没有。

它们还都是AAA级。

84.内景，出租车，同时马克：这帮混蛋！

这位西非出租车司机回过头。

出租车司机：先生，一切还好？

马克：是的，除了美国是一个充满腐败和贪婪的大粪池之外。

出租车司机：非常正确，先生！

但我从没听美国人这么说！

哈哈！

文尼（画外音）：这还不是全部，马克……85.内景，前点公司，一间很小的靠边的办公室，日文尼向他们的会议室看过去，那儿有三位风险管理经理。

站在桌子一头的是怀孕的凯茜·陶。

文尼：前点公司的风险管理人员在这里。

他们叫来了凯茜·陶。

他们正试图说服她让我们卖掉我们的违约互换合约。

显然交了6年的保险金来等待房地产市场末日不是一个好投资。

马克（画外音）：凯茜说什么？

文尼：还没说什么。

她不断地询问这件事你是不是打算一直坚持做下去。

86.内景，出租车，日马克在打电话。

马克：你回到办公室，冷静而又礼貌地让那些风险评估人滚蛋。

马克：然后到标准普尔公司和我会合。

我们去找乔治娅·黑尔谈谈。

他挂了电话。

出租车司机：在我们国家，他们直接走到你面前把你的孩子偷走送到他们的军队。

在美国，他们要狡猾得多。

他们拿走你的房子，你的钱，而你还认为他们是你的朋友。

马克：你想要一份工作吗？

出租车司机：哦，不，哥们！

我就是一名摆渡人！

哈哈！

他在车流中疯狂地飙车。

87.内景，前点公司，会议室，日文尼走进来。

风险管理经理们安静下来。

文尼（冷静而礼貌地）：马克说请你们滚蛋。

风险管理经理们还等着下文。

但没有什么下文。

镜头切换88.内景，赛恩公司办公室，日迈克·布瑞在大白板上写下这个季度的回报率：-11.3%。

办公室里现在只有5名分析师了。

其他的办公桌都空着。

迈克走进他的办公室关上门，开始大声喊叫。

迈克·布瑞：操！！！！！

办公室里所有人抬起头看了一下，停顿一会儿，又都埋头工作。

妻子（画外音）：迈克？

89.内景，迈克·布瑞家，起居室，黄昏迈克在看电视上的财经新闻，他漂亮且直爽的妻子想和他说话。

电视里正在采访某位财政部官员或美联储官员。

政府官员（财政部长）：是的，违约率有所上升，但仍在我们模型预测的范围内。

妻子：迈克。

政府官员（财政部长）：所以尽管出现一些短期异常数据，我们还是很乐观。

妻子：迈克！！

她把电视关了。

妻子：我想和你谈话。

迈克·布瑞：对不起。

我在听。

你说。

妻子：学校说尼古拉斯有些问题。

他不和同学交往。

他总是独处，不和其他孩子交流。

迈克6岁的儿子尼古拉斯正在地上玩一个玩具起重机。

亚历克斯（数着起重机的零部件）：起升钢丝绳，臂架，上滑轮，龙门架，安全带……迈克·布瑞：我一直都是最不会和人打交道的那种孩子……有那么糟糕吗？

妻子：他们认为我们应该带他去找个专家评估一下。

迈克·布瑞：好，我们带他去。

尼古拉斯：妈妈，爸爸……尼古拉斯抱着他的玩具起重机向他俩走来。

尼古拉斯：起重机可以转动260度。

它只需要一个圆形底座和一个绳子上的挂钩。

迈克·布瑞：很不错，尼古拉斯！

干得好！

90.（略）91.内景，评级机构监管部，小办公室，日乔治娅：我什么都看不见。

乔治娅·黑尔，55岁，一名和蔼的中产阶层妇女，戴着一副治疗眼睛用的墨镜，她不停地抱怨因此带来的不便。

乔治娅：我的眼科医生总是很忙。

我只能按他们的时间预约，然后整个上午都浪费了。

她回到她的桌子跟前，马克和文尼正在那儿等着她。

乔治娅：好吧。

那么，前点合伙人公司。

标准普尔能帮你们什么？

文尼：我们不理解为什么评级机构不调整这些低次级债券的评级，明明它们所对应贷款的质量正在恶化。

乔治娅：是的，违约率的确令人担忧，但它们还在我们模型预测之内。

马克：你是说你们和银行共享的那些模型。

银行会不会在耍花招？

乔治娅：我怀疑这种可能性。

这些可都是超级大银行，他们非常重视自身的声誉。

马克：他们更重视自己的奖金。

乔治娅：我确信这个世界上的银行除了赤裸裸的贪婪以外还有更具意义的动力，鲍姆先生。

马克：你错了。

乔治娅：那么他们会破产的。

市场就是这么无情地有效。

马克仔细地看了这位老妇人一会儿。

马克：你确信这些债券所对应的按揭贷款都是良好的？

乔治娅：是的，这就是我们的观点。

马克：那我就弄不懂了，如果这些按揭贷款债券是优良的，那为什么所有按揭贷款公司的股票会下跌呢？

就是这些公司发放的贷款构成了这些债券，而现在他们正遭受重创。

因为戴着墨镜，无法判断她的表情。

但她没有继续争辩他的话已经使她的信心动摇这一事实。

乔治娅：我认为，我们的评级最终将被证明是准确的。

马克：你是否拒绝过给某些债券的高层级部分3A的评级？

我们能看看这些交易的相关文件吗？

乔治娅：我没有任何义务告诉你这个信息。

马克：乔治娅，你能不能告诉我，在过去一年中是否出现过这样的情况，即你查看完资料后没有给银行他们想要的3A评级。

稍顿。

乔治娅：如果我们不给他们这个评级，他们就会去找穆迪。

令人大吃的停顿。

她不该说这些。

乔治娅：如果我们不和他们合作，他们会去找我们的竞争对手。

文尼：见鬼！

只要付钱他们就给评级。

沉默。

马克没想到实情如此简单，如此讽刺。

马克：那你至少可以少评一点。

少评一点。

乔治娅：这不是我能决定的。

我上面还有老板。

马克：真的吗？

这就是你的行事方式？

所以任何有老板的人都可以不为自己所做的各种龌龊和非法事情负责？

你是谁？

你才9岁吗？

她把眼镜摘下来。

她的眼睛睁得很大，含着泪。

乔治娅：那你的动机又如何？！

为什么要来我的办公室？！

是不是改变这些评级对你有利？！

你买了多少钱的信用违约互换合约？！

她把他揭穿了。

马克（平静地）：那也不意味着我就是错的。

乔治娅：是的，这只能说明你是个伪君子。

92.内景，出租车，日文尼看着马克，他们正坐车赶回市中心。

马克一副恼怒的样子。

文尼（査看他的黑莓手机）：文内特3点钟到办公室。

（稍顿）你还好吗？

马克点点头。

马克：做空评级机构。

所有的评级机构。

93.内景，纽约，褐地公司，办公室，日查理和杰米在墙上攀登。

本正通过电话免提与他们通话。

本（画外音）：按揭贷款违约率上升而担保债券权证的价值更高了！？

你们一定是在开玩笑！

杰米：我们知道。

这下完全颠倒了。

就像是说2加2等于73。

A94.内景，本·里克特的办公室，与此同时本正坐在他桌边读《第六次大灭绝》。

我们把镜头来回切换。

本：我刚给贝尔斯登的一位老朋友打电话，他竟然不知道担保债务权证是什么。

杰米（画外音）：我必须转给贝尔斯登和德意志银行7万8千美元。

这就像是我买了一套西装，却用两套西装来付款。

查理（画外音）：市场被操纵了。

我们正投资于一场被操纵的赌博中。

我们会一年陪几十万直到全部赔光，然后我不得不搬回去和我妈妈住在一起。

本：还觉得有趣吗？

停顿了一会儿，查理有了一个想法。

查理：等一下……我们知道担保债券权证在遭受损失，但价格要么冻结了要么上升。

也许价格被冻结是因为银行不知道该如何估值？

我打赌它们是如此的有毒以致银行只能猜它们到底价值如何！

（稍顿）我想我们应该买进更多互换合约。

杰米：什么？！

没门！

不要。

94.内景，前点合伙人公司，同时贾里德·文内特坐在会议室里。

马克、文尼、丹尼和波特都在斥责他。

他出奇地冷静，甚至还抽空看了会儿他的手机。

所有人：你骗我们！

我知道你骗了我们！

你在搞什么鬼把戏！

我要举报你！

不要看手机了！

叫你不要看手机了！！

最后这群人都喊不动了，一个个精疲力竭。

贾里德：你们闹完了？

丹尼：是的。

我想是吧。

波特（用手扶着腰）：老天呀。

我刚才叫骂的时候拉伤背部肌肉了。

文尼：按揭贷款违约率大幅上升。

但你给我们债券的报价还更高了。

告诉我为什么我们不该从这笔交易中立即撤出？

贾里德：听着，在当初做这笔交易的时候我就告诉你们了，评级机构，证券交易委员和大银行对此都一窍不通。

所以现在他们脚底板着火了却还以为是牛排烤好了，你们对此却感到惊讶？

马克：这不是愚蠢，这是欺诈。

贾里德：嘿，如果你能告诉我如何分清愚蠢和违法，我就可以让我小舅子被抓走。

丹尼笑了。

每个人都盯着他。

丹尼：对不起。

是很搞笑。

贾里德：我认为你们根本不知道整个金融系统对此多么无知。

是的，是发生了一些不靠谱的糟心事，但相信我，那都是由于愚蠢造成的。

面对这个现实，尽管你们都很怀疑，我想你们对这个体系还是心存一丝敬畏的。

文尼：我才不。

贾里德：好吧，文尼除外。

95.内景，纽约，褐地公司办公室，同时查理正在竭力兜售他的想法。

查理：你看，要么我们错得离谱，要么我们就是英明无比！

如果我们是对的，我想全部押上。

如果我们是错的，我想让某个人来指出我们的错误。

杰米：我一点儿都不觉得我们是对的。

而且如果我们错了，谁会告诉我们？

本（画外音）：听起来我们需要去趟拉斯维加斯。

杰米：拉斯维加斯？

96.内景，前点合伙人公司，同时贾里德：是的，拉斯维加斯。

美国资产证券化论坛。

下星期召开。

全国所有的债券和担保债务权证销售员，次贷贷款公司和互换合约交易员都会到那儿去。

我告诉你们，你们对赌的对手就是一帮有钱的傻子。

我想是你们见见这些傻子的时候了。

波特：我讨厌拉斯维加斯。

丹尼：我听说拉斯维加斯的餐厅非常棒。

他们有一家Nobu的日本料理餐厅。

波特：你给我住嘴。

镜头切换97.内景，威尼斯酒店，雕像，日近景：威尼斯酒店扮演雕像的艺人。

这些白色的经典雕像前一刻还是静止不动的，过一会儿他们就移动起来，朝着镜头里看。

音乐：一首嘻哈乐曲，听起来像是卡姆隆的《是否碰触》，乐声随着那些雕像的移动渐渐响起。

98.内景，恺撒宫的大赌厅，日一系列快速影像：（1）现金兑换成筹码；（2）一位性感女招待端来饮料，她小腿上还文有她小女儿的图像；（3）一名海军陆战队队员正在玩两台老虎机，他一边抽烟一边喝酒；（4）一张海报上面画着靓男美女在开心地赌博和赢钱。

99.内景，恺撒宫，展览会大厅，日一大片参展商展位。

各个耳熟能详的银行。

大群大群的白人。

一个条幅告诉我们这里是：美国资产证券化论坛。

本带着查理和杰米到处参观。

杰米用他的手机拍照。

査理则学到不少新知识。

本：什么是中优等贷款？

查理：介于优级和次优级之间的贷款？

杰米：中优等贷款和次级贷款就是一回事。

查理：没道理呀。

本：如果一支债券是“丰富的”，那是什么意思？

查理：是指包含的资产很多吗？

杰米：是定价过高的意思，而且你可能损失掉所有的钱。

（他是怎么知道这些的呢？

）我在飞机上睡不着，所以就做了些准备工作。

本停下来，转向两位门生。

本：我们要集中精力。

现在说说我们来这儿的目的是什么？

查理：弄清楚这是否是我们一生一次的交易机会，或者是其他人都知道一些事儿而我们却还不知道，以致我们将输得一塌糊涂。

本：说得不错。

明天早上当你们和贝尔斯登的人一起的时候可不要忘了这一点。

我给你们安排了面对面交流的机会。

杰米：太棒了！

查理：在哪儿见面？

马克、文尼、丹尼和波特走进来，穿过褐地公司这些人身边。

马克·鲍姆：五年前这个资产证券化论坛还只是一个蹩脚的会议。

参会的就100或者200人。

后来市场规模达到5000亿美元一年，你们看到的就是这个样子了。

波特：这里有一大帮自以为是的家伙。

文尼：就像是某人打中了一个西班牙皮纳塔，结果里面出来的都是不会打高尔夫球的白人玩偶。

哪儿来的这些蠢货啊？

马克鲍姆：据文内特看来，这些人就是我们的交易对手。

文内特带着他的年轻助理朝他们走来，后者过来发房卡。

贾里德：各位好。

我的助手克里斯拿来了你们的房卡。

你们一路都顺利吧？

马克：我们什么时候可以和那些家伙面谈？

贾里德：他们有的是面谈的时间。

但记住了，我们来这儿是为了收集信息，而不是宣扬我们的做空交易。

我们可不想吓到任何人。

明白了吗？

马克点头。

他们四处打量着拥挤的大堂。

贾里德：说真的。

马克，你经常管不住你的大嘴。

你能让它安静几天吗？

马克：你是不想让我警告人们，这次会议就是为了给买卖一堆一文不值的狗屎搭台？

贾里德：是的。

文尼：别担心。

我们会好好听话的。

100.内景，拉斯维加斯射击场，日一位有钱人模样的家伙和一些身着休闲服的贝尔斯登代表们在开枪射击。

子弹射向各种政治不正确的靶子：袭击白人美女的黑人、亚裔黑帮、一张奥萨马·本·拉登的大照片。

查理和杰米在用乌兹冲锋枪射击，两个人玩得不亦乐乎。

子弹打光了，他们取下耳罩。

查理：贝雷塔手枪挺好，但乌兹冲锋枪……真是棒极了！

贝尔斯登代表：打得不错呀，褐洞人。

杰米：褐地。

我们公司的名字是褐地。

贝尔斯登代表：哦，我知道。

但叫褐洞更好玩。

查理：我明白了，哇，真聪明呀。

另一位贝尔斯登代表正要去射击。

查理：嘿，迈特吗？

贝尔斯登代表乙（取下耳麦）：什么事？

査理：我们想从你这儿了解一些关于担保债务凭证（CD0）的信息，我们买了针对它的信用违约掉期合约（SWAPS）。

杰米：你认为七年内这些担保债务凭证会有问题吗？

贝尔斯登代表乙：七年？

我只要这部担保债务凭证机器再能转上两年就行了。

到那时，我就能挣到足够多的钱去滑雪圣地阿斯彭买房了。

查理：你对它们所包含证券化产品的表现感到担心吗？

因为很明显拖欠情况甚至违约率都在上升。

贝尔斯登代表乙：别扫兴了，哥们儿。

我们不是带你们来这儿谈工作的，是吧？

杰米：那你们为什么请我们来？

贝尔斯登代表乙：我们需要带上一位客户，这样我们就可以报销子弹费用了。

把机枪瞄准一张印有恶棍的海报，然后开火。

一位有钱人模样的贝尔斯登代表：哇！！！

查理（对杰米说）：老天！

这就是我们的交易对手。

他们只关心他们的收费和奖金。

他们就是一群笨蛋。

我们需要买更多的空头仓位。

杰米查看他的手机。

杰米：你去主会场看看，问问更多掉期合约的价格。

我哥的前女友在证监会工作，她刚好也来这儿了。

如果我们错过什么信息，她会告诉我的。

101.内景，巨型会议大厅，同时大约两百名银行家和债券交易员坐在一间大型会议室内，前方有一个讲台。

一条横幅上写着“第一选择公司首席执行官保罗·丹顿：按揭市场表现强劲，而且将更加强劲”。

丹尼：第一选择就是去年遭受巨额次贷损失的那家公司。

波特：我不明白了。

他们把发放的按揭贷款都销售出去了。

他们怎么会承受损失呢？

丹尼：他们有这么一个条款规定，如果房屋所有人按揭贷款第一期还款就没还上，则该贷款退回到第一选择公司。

文尼：如果第一期还款都还不了，谁会给他们提供按揭呢？

马克：真正的问题应该是，什么样的公司会给不能还上第一期还款的人提供按揭？

稍后。

第一选择公司首席执行官在会议大厅发表演讲。

第一选择公司首席执行官：经营情况良好。

利润增长强劲，按揭市场仍是整个经济发展的基石。

是的，去年我们的次贷部门确实遭受了一些损失。

但那些损失将被控制在5%以下。

马克举手。

文尼（低声说）：嘿，马克，这不是提问和回答时间……马克把他的手举得更高。

第一选择公司首席执行官：哦，是的……有什么问题吗？

马克：你能告诉我次贷损失止于5%是一种可能性还是一种概率？！

第一选择公司首席执行官：我认为这是一个大概率事件。

马克又把手举起来。

但这次他的手摆出一个大大的零的形状。

马克：零！

你的次贷损失止于5%的概率为零！

他的手机响了。

马克：对不起，我得接下电话！

他一边听电话一边起身离席。

马克：嘿，亲爱的，你打电话来就是问个好？

好的，你真好。

孩子们怎么样？

马克走过文内特身边，在他肩膀上拍了拍。

贾里德对他竖了竖中指，然后转过来对着镜头。

贾里德：这个混蛋真就这么干了。

镜头切换102.内景，圣何塞，赛恩公司办公室，日邮件的特写镜头：本月底前撤资。

“我曾给予你信任。

但你却辜负了这份信任。

我再也不和赛恩打交道了。

”“下个月要和赛恩断绝关系。

”“当下个月我的两年期限到期时，我将从你的基金撤回我全部投资。

”迈克·布瑞坐在他的桌前看电子邮件。

他看起来脸色苍白，身体有些不适。

现在只有三名员工了——其它被弃用的办公桌可以看出一群人被快速解聘的凌乱景象。

迈克从办公室出来走到公司的公告栏白板前。

停顿了一下，他写上最新季度收益：-19.3%。

准备离开时，他在一个梯子旁停下，他的助理正在挂情人节装饰品。

迈克：明天你能早点儿来吗？

你知道，我们大量做空了美国国际集团和美国国家金融服务公司和房地美（注6），我需要减少这些头寸以确保我们能为核心按揭做空资产交足保险费。

助手：没问题，布瑞博士。

迈克准备离开。

助手：布瑞博士？

情况会怎么样？

如果投资人撤资，我们是不是就完了？

迈克：老实说，我也不知道。

债券价格不会下降，它们根本就不动。

有可能我们处在一个彻头彻尾的骗局里。

助手：或者……是你错了。

沉寂。

助手：对不起，我只是想说……迈克：没关系，刘易斯。

是的，有可能是我错了。

我不知道怎么会这样。

但我觉得当人们犯错时他们绝不会知道为什么。

他转身离去。

A103.内景，布瑞家的地下室，稍后音乐：潘多拉乐队的《恶魔被驱使》。

迈克坐在鼓架后随着潘多拉乐队的音乐疯狂地敲击鼓和铜钹。

由于用力太猛，他最后把鼓槌都敲断了。

迈克：啊一啊一啊！！！

我们听见他妻子从楼上传来的声音。

妻子（画外音）：迈克！

没事儿吧？

迈克：没事儿，亲爱的！

103.内景，交易会展览大厅，稍后美林代表：我们或许可以按500个基点的价格卖给你3B级互换合约。

本和查理正在美林的展位前与美林销售代表谈一笔交易，借此试探市场目前的情况。

查理：500个基点？

你想让我们为互换合约付5%的保费？

我们两个月前买的那些还只要付2%！

美林代表：不错呀。

但那是两个月前了。

相信我，你不可能在别处得到比这更好的交易了。

査理：所以你给互换合约的定价好像是债券价格就要崩盘了，可现在债券价值却上升了？

真的吗？

你怎么没被抓去坐牢？

至少……本：査理，我们走吧。

谢谢，伙计！

我们会考虑的。

他紧紧抓住查理的胳膊，大步带他离开。

査理：这到底是怎么回事？

本：人们开始清醒了。

尽管还没有清醒到能让他们调整债券估价，但已经能让他们停止肆意卖出互换合约了。

便宜筹码没有啦。

那位富有的贝尔斯登代表从他们身边经过。

贝尔斯登代表：嘿！

是褐洞公司的呀！

查理：滚蛋！

本：你必须冷静下来。

104.外景，赌场酒店，水池边，同时杰米穿着马球衫和短裤正和一位有些书卷气，长得很漂亮的大学同学谈话，她是30岁的埃薇，在证监会工作。

埃薇：我简直不敢相信你做金融了，杰米。

我一直以为你会……我不知道。

我以为，你在你的帆船上靠吃罐装大豆为生，或从游艇俱乐部的老女人们身上榨点油水什么的……杰米：谢谢！

事实上我们投资了一些住房债券，我想问的是证监会对这些债券感到担忧吗？

我是说，我知道你不能告诉我具体情况……只是泛泛而言。

埃薇：哦，我们不调查按揭债券。

实际上自从我们的预算被砍，我们就没做过多少调查了。

杰米：是吗？

那你为什么来这儿呢？

我以为……埃薇：不是证监会派我来的。

我是自费来的。

（她凑近了些）我向几家大银行投了简历。

另外，你哥哥近来怎样？

杰米：他还好。

（回到正题）你不是应该负责监管大银行吗？

你怎么能给它们投简历呢？

埃薇：别幼稚了，杰米。

90%的人去证监会都是把它当跳板好去找更好的工作。

（她看见某人）嘿，道格！

（然后对杰米说）他在高盛。

她起身离开，冲那人走过去。

那家伙一把拽住她。

道格：大家都来看呀！

这可是监管者俘获（注7）了。

他拉着埃薇一起下了泳池。

舞曲音乐声映衬着一群银行家的笑声。

杰米感到恶心。

105.内景，赌场餐厅，午餐杰米、本和查理在吃碎丁沙拉。

查理：连贝尔斯登都把他们的价格翻倍了。

而且他们还称我们为褐洞。

本：不必太在意。

你们就是还没有那么多钱，或者没有那么大的名声。

查理：那么，即使我是一个有着坏名声的破产的失败者，也还是不能太在意？

本：他们就是帮混蛋。

别管它了。

（对杰米说）你证监会的朋友说了些什么吗？

杰米：证监会根本就不关心。

他们的预算被砍了，而且他们对房地产市场一窍不通。

这真令人沮丧。

本：人们不是想要小政府吗，他们得到了啊。

他们吃了一会儿东西，有些灰心丧气。

查理：等一会儿……我们需要一笔我们付得起，同时他们又不能拒绝的交易，对吧？

如果我们对赌担保债务权证2A级的那部分呢？

还有比2A级更便宜的吗？

本：算了吧，查理。

2A级太安全了，他们就没出现在银行的风险清单上。

查理：但他们真的安全吗？

我们知道，如果最底下的那部分违约超过8%，2A级这部分就一文不值了。

我们还知道评级公司和证监会在玩忽职守。

我打赌那些2A级更像是B级。

杰米从他的包里摸出一些文件并指着一些数据说道——杰米：查理是对的。

这个对赌的回报比例是200比1。

但是他们没有看出来，所以他们对针对2A级的对赌收费便宜得惊人。

有这么好的风险回报，我们不做就是傻子了。

本看着2A级互换合约的回报率。

本：刚才我还认为你们俩是对蠢货……地球上没人会对赌2A级的。

银行的人会认为我们是喝高了或者是中风了……我们有多少钱他们就想卖给我们多少钱。

查理看向镜头。

查理：这就是除我们之外，任何人都没有做过的事。

即使是布瑞和鲍姆也没想到2A级可能倒塌。

音乐：一首歌曲，像是美国纽约另类舞曲乐队“LCD声音系统”演奏的《我们与他们》。

106.一组蒙太奇镜头，査理、杰米和本会见各个银行代表，他们或是喝酒，或是就餐，或是在赌桌旁或是在水池边。

高盛代表^我不大明白，你要对赌2A级？

贝尔斯登1号代表：哥们儿，你要多少我卖给你多少，而且你随时都可找我们买。

美林代表：你们投资这个的角度是什么？

本：没什么角度。

我们想针对一份2A级住房担保债务权证购买一千万美元对赌合约。

雷曼兄弟代表：没问题，当然没问题。

哇！

我原以为这趟出差只是来浪费时间的。

哇！

摩根斯坦利代表：好的。

好的好的。

107.内景，赌场，日当他们转过一个角落，查理和杰米忍不住发出庆贺的声音，甚至跳起舞来。

但本让他们冷静下来。

本：知道你们刚才干什么了吗？

查理：知道啊，我们刚达成投资生涯最重要的一笔交易。

本：你们刚刚对赌了美国经济的崩溃。

如果我们赌对了，它就意味着人们将要失去房屋、工作、退休储蓄以及养老金。

这些不仅仅是数字。

失业率每上升一个百分点，将有4万人死去。

你们知道这些吗？

査理：不知道……杰米和查理看起来就像是一对被逮个正着的正在戏弄一位老人的小孩子。

杰米：我们只是太兴奋了……本：别他妈跳舞。

行吗？

他走了。

从双层门走出去。

杰米：你去哪儿？

本：回家！

开始崩盘的时候我会给你们打电话的。

查理：好的，本！

回头联系！

（然后对杰米说）天哪。

我不知道这对这个国家来说会有那么糟。

我想我还没意识到这一点。

我只是有些害怕。

你害怕吗？

杰米：我一直都害怕。

108.内景，酒店，日式餐厅，夜音乐：传统日本弦乐演奏的莱昂内尔·里奇的歌曲《轻松》。

从厚玻璃窗上流出安静的水瀑。

贾里德同马克和他的团队一起走进来。

贾里德·文内特：咱们到了，前点合伙公司的马克·鲍姆……你不是担心你和你的互换合约被耍了吗？

现在你就要见到和你对赌的人了。

请不要太心直口快，也给别人说话的机会。

马克：好吧好吧。

那家伙是谁？

快速镜头切换马克坐在桌边。

和他一起进餐的是周先生（50岁），美籍华人，穿着一身昂贵的西服。

周先生：我是一名担保债务权证经理。

在哈丁咨询公司工作。

马克：我不知道这里有什么需要经理来做的事。

周先生：我们挑选进入担保债务权证组合的证券，并监测这些资产质量。

我主要做美林证券的担保债务权证。

马克透过烤肉炉上冒出的热气看到贾里德举起他的啤酒——为见到你的交易对手，为见到这个傻瓜。

马克：那你是代表投资人还是代表银行方呢？

周先生；代表投资人。

马克：但只有你把美林的债券放到你的担保债务权证组合中，美林才会给你带来客户吧。

周先生：这么说吧，我和美林拥有良好的工作关系。

马克不知道这位周先生是太天真还是太狡猾。

马克：你对违约率上升感到担心吗？

周先生：我自己在这些产品上并不承担任何风险。

马克：我直说吧，银行把你找来，给你他们想要卖掉的债券，给你客户，给你办公司需要的钱，还为此给你丰厚的服务费。

但你竟然代表投资人利益？

周先生最终低声笑了。

他试图抗辩。

周先生：没错。

但我的公司不在美林的大楼里面。

我们在新泽西。

马克：也就20分钟的路程。

周先生：坐直升机只要5分钟。

片刻之后：文尼、贾里德和丹尼紧张地看着马克凑拢到周先生跟前。

马克显得很激动，嗓门也很大。

马克：再说一遍！

再说一遍！

贾里德：哦哦。

你们老板又要爆发了。

文尼：不。

他是太好奇了，不会爆发的。

马克没动他的晚餐，在餐巾纸上急匆匆地写些什么。

马克：担保债务权证A包括担保债务权证B的一部分，而担保债务权证B又包括担保债务权证A的一部分，然后两者又被放到担保债务权证C中？

周先生：那个就叫做二次方担保债务权证。

然后还有用你的互换合约对赌的对手方债务构成的担保债务权证。

我们把他们称作合成担保债务权证。

马克：合成担保债务权证？

稍后：马克已经衣冠不整了——领带也解开了。

周先生则还是和先前一样稳重，品味着他的甜点。

另一张餐巾纸拍在桌子上。

马克：好吧。

假设这是一个5000万美元次级贷款池。

通过这些合成担保债务权证和互换合约能对赌出多少钱？

就现在？！

今晚？！

周先生：10亿美元。

马克：什么？！

周先生耸耸肩。

马克：二十倍？

我们的镜头定格在他迷失的表情。

贾里德·文内特（画外音）：如果说迈克·布瑞发现的问题按揭债券是火柴，杰米和查理对赌的担保债务权证是浸过煤油的布条……那么合成担保债务权证就是一颗原子弹，而且正如一个醉醺醺的总统正在把手指放到核按钮上。

这一时刻，马克·鲍姆意识到整个世界经济都可能要崩盘。

我肯定你想知道到底什么是合成担保债务权证？

好吧，让我们的行为经济学之父理查德·塞勒和国际巨星赛琳娜·戈麦斯来解释吧。

109.内景，赌场场地中，夜赛琳娜·戈麦斯坐在一张玩21点的牌桌前，面前有一大堆筹码。

她又赢了一手，从庄家那边赢来更多筹码。

围着桌子的一群人为她欢呼。

人群：她不可能输！

己经连赢七把了！

赛琳娜·戈麦斯：合成担保债务权证就是这么运作的。

假设我在一盘21点赌局中下注1000万。

塞勒博士：1000万是因为这手代表一支普通按揭债券。

庄家发给她一张J和一张8。

塞勒博士：赛琳娜显示有18点而庄家只亮出一个7。

因此赛琳娜获胜的概率挺大。

确切的说是87%的概率。

这就像大多数人所认为的房地产市场上涨的概率。

赛琳娜·戈麦斯：你真的开辟了一个全新的经济学研究领域吗？

塞勒博士：是的，但却是他人的成就启发了我。

赛琳娜·戈麦斯：我有3000万的推特粉丝。

塞勒博士：我有3万粉丝。

赛琳娜·戈麦斯（做出一副鼓励的样子）：那也不错。

（继续原来的解释）因此我的胜率很高。

而且我在连赢。

这里其他的人都想参与我的赌局。

我不可能输，对吧？

塞勒博士：我们做了无数的研究发现人们在思考中经常犯这样的错误。

如果某事正在发生——比如，赛琳娜连赢七手……赛琳娜·戈麦斯：或者是房地产市场连涨七年……塞勒博士：的确是这样。

他们认为此事就会一直如此。

这就叫做外推性偏差。

人们看见某事发生了，他们就推断此事将继续发生。

赛琳娜·戈麦斯：因此看着我赌博并认为我不会输的人就会进行一个外围对赌，这就是第一个担保债务权证。

我们看见一位戴眼镜的女士站在赛琳娜身后。

她转向一位商务男士。

戴眼镜女士：哇。

我爱赛琳娜·戈麦斯。

她已经连赢七把，而庄家只亮了一个7。

我和你打赌5000万她要赢，我给你3比1的赔率。

商务男士：3比1的赔率？

好吧，我和你赌。

塞勒博士：然后在他身后的某人决定与其他某位就他俩的这个赌局进行对赌。

那就是二号合成担保债务权证了。

有一位穿着勇士队比赛球衣的家伙正和一位老妇人说话。

穿着球衣的家伙：我跟你赌两亿戴眼镜的女士会赢。

老妇人：她或许会赢，而且她总是打赌获胜，那我要求更高的赔率。

穿着球衣的家伙：20比1如何？

老妇人：成交。

赛琳娜·戈麦斯：这样的对赌不停地增加再增加……越来越多的担保债务权证下注在对原有赌局的赌局的赌局之上……塞勒博士：这种情况随时都在发生。

在股市里，在体育比赛中，在篮球里，他们把这称作“热手谬误”。

一位球员三投三中，每个人都认为他肯定能投下第四中。

通过大量的统计证据我们知道根本没有“热手”这么回事，但人们不愿承认这点。

赛琳娜·戈麦斯：人们疯了。

塞勒博士：我不知道这是什么意思。

我们看见牌桌前坐着的赛琳娜和塞勒博士身后成双结对的人们排起一条长龙，穿过大厅，绕过弯去，一直排到赌场的大门外，他们纷纷下注，且赌注越来越大，越来越复杂。

赛琳娜·戈麦斯：然后庄家亮出了他的牌。

庄家翻出一张3，他有了10点，然后又翻出一张K。

庄家赢了。

赛琳娜。

戈麦斯：不！

我怎么会输呢！？

然后是一系列长长的连锁反应，有赢家也有输家。

一条赌客长龙：糟了！

给钱！

完蛋了！

等等，我输了吗？

我要我的钱！

赛琳娜怎么能输呢？

不！！！

塞勒博士：他们都应该知道自己输掉的可能性。

但是他们过度自信了。

由于合成担保债务权证和所有针对对赌的对赌的对赌……这一手牌的损失变成了成千上万的损失。

赛琳娜·戈麦斯：输家是谁呢？

养老金基金，保险公司。

全球各地的市政府。

一群疯子，不是吗？

塞勒博士：不是疯了，而是人性。

真正疯狂的是假设人们能够一直理性行事。

赛琳娜·戈麦斯：翻译过来就是，疯子。

110.内景，日式餐厅，接前景鲍姆和周先生的画面解除定格。

马克这会儿想到能做的只是站起来收拾东西。

马克：我必须得走了。

说真的，我有点儿不舒服。

保重，周先生。

你会挣到大笔钱的……直到你开始挣不到钱。

周先生：鲍姆先生是不是认为我就是一只寄生虫？

但显然这个社会还是很认可我的价值的。

（停顿）事实上，这样吧……我告诉你我的财产，你告诉我你的财产。

马克直直地盯着这张有着他所憎恶的一切的脸。

马克：我不认为你是一只寄生虫，周先生。

（真诚地）我认为你是个白痴。

马克准备离去，经过了贾里德和这几个人身边。

马克：做空那家伙做的一切东西。

（他走开了）我要再买五亿的违约互换合约！

贾里德：它们的追加保证金能让你破产的。

马克：对呀！

淡入111.外景，恺撒宫酒店，第二天早上慢动作拍摄：宿醉未醒和己经破产了的人们在拉斯维加斯清晨明亮的阳光中拽着行李拖拖拉拉地从酒店中走出。

他们纷纷钻进专车或出租车中。

查理和杰米出来后跳上一辆奔驰SUV，他们看起来有点儿不好意思，查理更是怪怪的表情。

周先生脸上挂着笑容走出来，带着大牌设计师设计的行李箱，坐进一辆加长豪华轿车。

过了一会儿，马克、波特、丹尼和文尼走了出来。

马克看起来非常地心不在焉，一副僬悴的样子。

三个在射击场上出现过的贝尔斯登代表带着两个头发乱蓬蓬的舞会女郎一同离去。

他们都还醉着，钻进了一辆悍马加长豪车。

最后我们看见那位证监会的埃薇和高盛的道格一起走出来。

他们互相吻别，男的上了一辆路虎越野车，女的打了一辆出租车。

112.外景，高级女衣店，日马克挣扎着把他的行李从一辆出租车的后备箱中拖出来。

辛西娅（声音提前切换）：你在飞机上吃了吗？

113.内景，高级女衣店，日鲍姆夫妇坐在这家高级女衣店的一个别致的独立休息区里。

马克：吃了。

辛西娅：有什么问题吗？

发生了什么事儿？

马克：事情比我想象的要糟。

我真的认为经济要崩溃。

辛西娅：真的吗？

马克：真的。

（过了一会儿）但我们能从中赚一大笔。

辛西娅：多大一笔。

马克：我们的基金能赚到5亿美金，辛西娅。

可能会更多。

她不明白。

一位销售人员走过来。

销售人员：鲍姆夫人，我是不是？

辛西娅：不用，宝拉。

你是我的经理。

我相信你。

他们降低声调，凑得更近。

辛西娅：一笔交易挣5亿？！

这怎么可能呢？！

马克：群体思维。

欺诈。

合法化的腐败。

愚蠢。

辛西娅：你说整个系统要崩溃已经很多年了，马克。

为什么你还感到震惊呢？

马克：情况比我想象的还要丑陋和变态。

而且我就是一名银行家。

我就是这个可怕世界的一部分。

他俩默不做声。

辛西规不想打破这种沉默。

辛西娅：我总是在想我们的弟弟。

关于保罗。

他是怎么……当他……当他自杀的时候。

马克：我们以后再说这事。

这是在你的店里……辛西娅：马克。

马克：在我弟弟自杀前……当他告诉我他有一些不好的想法时……我的第一反应是，给他一些钱。

我弟弟很痛苦。

真的很痛苦。

而我给他的是……钱。

辛西娅：你尽力了。

没有更好的办法……马克：这个世界的贪婪呀。

也许我也摆脱不了它。

也许我就是它的一部分。

它已经改变了我。

把我变成了这样的一个人，除了用钱这个方法以外就无法伸出援手帮助那些正遭受痛苦的人。

（停顿）我这么想会让你感到担忧吗？

辛西娅：不。

和你一样，我每天脑海里也都在反复回想种种可能能帮到他的情景。

但让我担心的是你如此确信你是对的。

因为你也有错的时候。

他沉默不语，算是承认了。

辛西娅：你喜欢比其他人知道得更多。

想成为那位品德高尚的人。

你一直都这样，马克。

就好像你是未被玷污的，而我们都是在诺亚方舟外挣扎撕扯的卑鄙众生。

但事实是，你是一位银行家。

一位挣得比他应得的要多的银行家。

一位家人身上发生了不幸事件的银行家。

而现在你又要从另一件不幸的事情上挣一大笔钱。

即使你无法把这看成是一件品德高尚的事。

因为它压根就不是。

这就是生活的本来面貌。

有时候它让人痛苦，让人伤心，有时还令人恐惧。

所以不要再试图拯救世界，就像我们所有人一样去感受这些体验。

因为它们就在那儿。

当你表现得好像这不是生活似的时候，我就会抓狂得想大声尖叫。

马克开始变得悲痛万分。

马克：保罗对我总是有求必应……他的脸摔得稀烂以至我们都不能有一张遗像……他扔下电话就……辛西娅：他听不进任何人说的话。

那就是为什么他死了。

在这事儿上，你做不了什么。

他们俩互相握着手，坐在那儿。

辛西娅：什么都做不了。

114.内景，儿科精神治疗中心，候诊区，黄昏迈克的儿子尼古拉斯一个人在玩，自言自语地说着挖土机玩具的部件名称。

稳定支架、挖斗、载重臂……迈克走了进来。

他妻子己经等在那儿了，她有些生气，指指自己的手表。

迈克：对不起，我来迟了。

工作上的事情乱成一锅粥。

人们都想把他们的钱从基金中退出。

我不知道该怎么办。

他的妻子没有回应。

迈克：出什么问题了？

尼古拉斯还好吗？

迈克的妻子（苦恼地轻声说）：他们认为是亚斯伯格综合症。

迈克：什么？

什么综合症？

115.内景，布瑞家，客厅，夜迈克拿来一大堆书：艾特伍德写的《亚斯伯格综合症指南》，巴伦科恩写的《心理失明》等等。

带着怀疑的态度，他拿起一本《父母指南》开始阅读。

迈克（画外音）：儿童可能患上自闭症的第一个征兆通常是他表现出一种爱好。

这种爱好很独特，它需要独处，它让小孩疯狂地沉溺其中。

迈克大感吃惊，这确实让他深有同感。

跳切一段段令人头晕目眩的文字信息朝我们扑面而来。

迈克（画外音）：很少会有真正的同龄人友谊，很少的眼神交流……迅速理解复杂系统的能力，喜爱计算机，数学，计算能力强……迈克停下阅读。

浑身冒汗。

他惊呆了。

在他脸上浮现出一个奇特的景象。

116.内景，圣何塞，医院屋顶，日迈克向一位读医学院的朋友进行咨询，后者是一名精神科住院医生。

医学院朋友：这是好事，这样一个诊断对成年人来说是正面的。

你不需要觉得自己有什么不正常。

现在你知道了。

谜团解开了。

迈克：得了亚斯伯格综合症的好处是什么？

医学院朋友：想想吧，布瑞，除了亚斯伯格症患者外谁还会把整个债券说明书详读一遍？！

在你整个生活中，你的大脑告诉你一套东西，而社会告诉你的是另一套。

现在，不用再听别人怎么说。

不要再担心我们怎么想！

明白吗？

我们是普通人。

我们坚持不下去的。

镜头推近迈克：他被这种观点及其含义所打动。

迈克（画外音）：“致所有投资人”。

一首像是“金属乐队”演奏的《情人眼里》的重金属乐曲音量渐强。

117.内景，赛恩资本，迈克的办公室，日迈克在写一封电子邮件。

办公室里只有他一个人，外边的办公桌全都空了。

迈克（画外音）：“如你们所知，我们的协议允许我在市场不能正常运转时采取非常措施。

当前我有理由认为按揭债券市场存在欺诈。

所以为了保护投资人不受这一欺诈性市场的伤害，我决定在有进一步通知之前限制投资人取款。

真诚的，迈克·布瑞博士。

”迈克深吸一口气，然后按下发送键。

他坐在那儿，听着敞开门的办公室外的嗡嗡声，声音很低，是远处马路传来的声音。

停顿了很长一会儿。

刚开始是零星的电话声，然后办公室电话渐渐响成一片，收到邮件的提示音也不断响起，聚集成一股愤怒的风暴。

一封邮件跳出来——发自劳伦斯·菲尔茨。

主题：我要告你。

镜头切换118.在黑色背景上我们看到如下引文每个人，在他们的内心深处，都在等待世界末日的到来。

——村上春树我们把镜头叠化到不停换台的电视节目画面。

（1）某种空洞无聊的流行娱乐节目，一部情景剧，游戏秀，真人秀；（2）贝瑞·邦兹在新闻发布会上为自己辩护；（3）兰斯·阿姆斯特朗庆祝胜利的镜头。

119.内景，纽约市里某玻璃间办公室，褐地公司，日是查理在不停地变换着电视频道。

杰米在摆弄他的笔记本电脑。

他们显得躁动不安，正在打发时间。

2007年4月2日，经济大崩溃开始了。

杰米：你能停止换台吗？

烦死了。

快转到经济新闻。

查理把电视调到经济新闻。

查理：好吧。

在杰米停下来看新闻的时候，查理在沙发上翻了个筋斗。

杰米：老天呀。

你看到了吗？

查理：看什么？

杰米：滚动字幕新闻！

他抓起遥控器，倒回去，然后定格在电视画面上。

在财经新闻节目底端的滚动字幕我们看到：全国第二大按揭贷款提供商破产。

杰米：开始了。

查理：我要给我妈打个电话。

120.内景，前点公司，办公室，日文尼、丹尼和波特看着开始变得不耐烦的凯茜在会议室里朝着马克大喊大叫。

在墙上的电视机显示：美联储主席正在议会发言。

道琼斯指数下跌283点。

伯南克（新闻档案画面）：我们认为次贷部门问题对整个房地产市场的影响是有限的，并且我们不认为次贷市场会对整个经济造成重大冲击……文尼：关掉所有财经新闻。

他们都疯了。

我们要努力认清现实。

一位助理把办公室里所有电视都关了。

丹尼·摩西，他一边接电话一边对文尼大喊。

丹尼·摩西：德意志银行说担保债务权证的价值仍没有任何损失！

文尼：这些银行都在力挺权证价值，直到他们能够处理掉他们的头寸……他们现在知道了。

门打开了。

凯茜和她的下属气呼呼地走了出来，一群人离去。

马克出来了，一副备受打击但却更加坚定的样子。

文尼：怎么样？

马克：凯茜想让我们卖出空头头寸。

波特：还有什么新消息？

马克：她说摩根斯坦利将买下这些做空头寸。

丹尼：什么？！

该死的。

文尼是对的，他们需要我们的卖空头寸。

他们知道了。

文尼：我们一直都在猜谁是这个对赌的交易对手，原来是这些大银行自己。

他们相信了自己忽悠人的鬼话。

丹尼：那你和凯西怎么说？

马克：我告诉她要我们卖出，门儿都没有。

如果摩根斯坦利因为自己把事情办砸了要赔5亿美元，那可不关我们的事儿。

文尼：现在怎么办？

马克：继续持有。

121.内景，纽约市，玻璃间办公室褐地公司，同时查理（准备挂掉电话）：你要明白，妈妈。

这不仅仅是银行的事。

它会影响到现实生活中的每一个人。

全世界的人。

就像一场巨大的海啸突然袭击全球经济……知道了，好的。

我也爱你。

他挂断电话，转向正在摆弄电脑的杰米。

查理：她说我应该吃点锂盐来抗抑郁。

杰米在他的电脑上给他看一封邮件。

杰米：看看，贝尔斯登的来信。

他们声称担保债务权证价值还没有变动。

查理：疯了。

他们是帮骗子。

只要看一下次级房屋贷款债券价格综合指数（ABX），那些担保债务权证价值就该为零！

他们在卖掉那些一文不值的担保债务权证，这样就不用承担损失。

这是欺诈。

大规模欺诈。

（看起来有些抓狂）天哪，我喘不过气来了。

我想我的急性焦虑症发作了。

杰米：我们要去告诉别人。

整个世界还不知道将要发生什么。

查理：告诉谁呢？

证监会不管用。

评级机构本身也卷入其中。

杰米：我们去找媒体吧。

这是条爆炸性的新闻。

谁不想发表呢？

122.内景，华尔街日报，新闻编辑室，日査理和杰米刚向凯西解释了情况。

30岁的凯西是他们大学时的朋友，现在是一位年轻的金融记者。

凯西：那你们想让我怎么办？

写篇文章，标题是“我们都被骗了”。

査理：对！

标题太棒了。

杰米：凯西，就在这会儿，城里的每家银行都在把这些狗屎债券卖给不明就里的顾客。

在他们卖完之前银行是不会调低它们的价值的。

这是银行业史上最大的骗局。

凯西：我花了很多年才和华尔街的银行建立起联系。

没有银行或评级机构会出来证实这样一条新闻的，仅仅因为两个车库对冲基金的人认为市场末日要来了。

杰米：别傻了，凯西。

我们没有说“末日”。

查理：哇。

哇。

杰米（再次努力）：你看，这些银行收买了政府中大多数人。

他们收买了评级机构。

除了你们之外没有别人了。

这个故事正说明为什么需要新闻业存在。

如果像你这样的人因为担心以后银行不接受你的采访而对此置之不理，那么这个国家就玩完了。

凯西：说得好，凯文。

你听起来像是奥利弗·斯通。

（他站起身）你看，我还有工作要做。

感谢你们能来看我。

查理：哇。

杰米：不要再“哇”了。

（转过来对凯西）我曾认为你是认真干新闻的，凯西。

我真的是这么想的。

凯西：哦，那你来试试“认真干吧”，假设你有一个3岁的小孩和一个还在读研的妻子。

我是不会为了你疯狂的想法搭上我的声誉的。

查理：哇。

他为他们打开门。

他们走了。

凯西：谢谢你们的光临。

见到你们真是他妈的太好了。

123.外景，华尔街日报，大厅，接前景查理：真恶心。

他竟然为了保住和银行的采访联系，保住这份记者饭碗而不做他该做的本职工作？

杰米：我又有一个可怕的想法了。

查理：己经有五六个可怕的想法让我应接不暇了。

不要再告诉我了。

杰米：如果贝尔斯登在冻结担保债务权证的价值，这就意味着他们手头有大量的东西。

（吸了一口气）他们可能破产。

而我们80%的互换合约是找贝尔斯登买的。

我们可能输得精光。

查理：别说了。

贝尔斯登成立都有一百年了。

他们不会倒闭的。

杰米：我们至少得考虑这种可能性。

124.内景，赛恩备本公司办公室，日迈克坐在他桌子前。

他正在浏览网页的大标题是：贝尔斯登清偿按揭贷款支持证券对冲基金。

损失达36亿美元。

整个办公室里空荡荡的，只有两名律师在用手推车把文件往外运。

迈克在电话里听到的是对方的电话留言。

女士（轻柔地）：我是高盛公司的露西·塔利亚。

这会我不能接电话……他把电话挂了。

2007年7月31日律师：这些就够了，布瑞博士。

迈克·布瑞：如果你需要2005年以来的文件——律师：菲尔茨先生的诉讼明确限于去年以来的文件。

迈克·布瑞：好吧，代我向劳伦斯问好。

布瑞的电话铃响了。

来电显示是塔利亚/私人。

迈克（接听）：你整整一个星期都不能给我回电话？

露西·塔利亚（画外音）：对不起，迈克。

高盛的系统出问题了。

我丢失了大量来电信息。

迈克：美国银行说他们停电了。

而摩根斯坦利说他们的服务器崩溃了。

露西·塔利亚（画外音）：喔。

真奇怪呀。

迈克：我说那是不可能的。

你们现在对我们头寸的估值是多少？

露西·塔利亚（画外音）：还是原来的估值，迈克。

迈克：你能给我解释下吗？

怎么可能保险标的物都垮塌了而保险合同的价值还不受影响？

露西·塔利亚（画外音）：它们是互相独立的市场。

它们并不总是相关联的。

我知道这听起来很奇怪，但这些都是非常复杂的产品。

迈克：它们是相关联的，而且我能证明。

露西·塔利亚（画外音）：怎么证明？

迈克：你从不在座机电话上说它们是不相关联的，那些通话是银行录了音的记录，但你会在你的手机上说。

话筒里没有声音了。

迈克（继续说）：喂喂？

露西·塔利亚（画外音）：迈克，我回头再给你打电话。

她切断了通话。

迈克把电话挂上。

几乎与此同时电话铃又响了。

高盛来电。

迈克（接起电话）：我在听。

一个不同的声音：布瑞博士吗？

迈克：是的。

迪布：迪布·温斯顿，高盛公司的。

听着，我查看了你的头寸。

我想和你讨论一下你的差额，确保它们是公平定价的。

迈克意识到发生了什么。

迈克：我想你的意思是你们已经获得净卖空头寸，所以现在总算可以给我的互换合约准确定价了。

因为现在这么做对你有利。

话筒里没有声音了。

迪布：我不知道你想让我说什么。

迈克：什么都不用。

迈克挂上电话。

镜头切换125.内景，前点公司办公室，日交易桌前一片忙碌景象。

我们看见某人在电脑上浏览彭博网站。

新闻是：乡村金融公司警告“形势困难”。

道琼斯指数下跌325点。

马克电话机上各个红灯都在闪。

丹尼快给他介绍完情况了，他正要接一个电话。

丹尼：次贷债券断崖式下跌。

市场传闻说违约数量惊人。

马克：谁会先获得汇款数据？

我打赌是高盛。

马克按下一个闪着的按钮。

马克：贾里德，这都乱成一锅粥了。

我们头寸的标价怎样了？

126.内景，德意志银行洗手间，日贾里德走进洗手间，把一位银行人员推出门外。

贾里德：老天爷睁眼了。

再也没有人买担保债务权证或按揭贷款债券了。

（对被他推出门去的那个人说）对不起，一个重要电话！

（然后对马克说）我们的秘密曝光了。

现在信贷违约互换合约成了华尔街最值钱的东西了。

我刚辗转打听到摩根斯坦利的本尼·莱布曼所在的摩根债券部门损失惨重。

你们的船也开始进水了……是时候准备救生衣了。

马克挂上电话。

每个人都往他这看。

文尼：怎么样？

马克：市场翻盘了。

一阵长时间的怪异的停顿。

没有人说话。

没有人庆贺。

由于各种原因……接待员：凯茜办公室的人在找你。

127.内景，摩根斯坦利大厅，稍后马克大步走向一个拐角处的办公室。

一位脸上挂着泪的年轻女士走过，拿着个人物品盒边走边哭，刚被辞退。

128.内景，摩根斯坦利，凯茜·陶的办公室，日书柜上放着一个吸乳器。

马克在等凯茜。

看着她空荡荡的办公室，他意识到她除了那个吸乳器以外再没有其他个人物品。

凯茜·陶进来了，看起来疲惫不堪且惊慌失措。

凯茜·陶：谢谢你这么快赶来，马克。

我肯定你己经听到关于摩根斯坦利遭受损失的传言了。

他点点头。

她坐了下来。

马克：恭喜恭喜。

凯茜·陶：什么？

他指了指吸乳器。

凯茜·陶：哦，谢谢。

我就是想告诉你，是的，摩根斯坦利是遭受损失了，但我们的流动性充沛，没必要担心。

马克：本尼·莱布曼是怎么回事？

和他有关吗？

现在传言他遭受了严重的损失。

停顿。

马克：我们算是知根知底的，凯茜。

情况到底有多糟？

凯茜·陶：好吧。

两年前，摩根斯坦利债券部门的本尼·莱布曼开始做空次级住房贷款。

20亿美元的3B级债券。

马克：本尼比我想象的要聪明。

凯茜·陶：但还不够聪明。

这些互换合约的保险费侵蚀了他部门的利润。

为了获得做空3B需要的钱他卖出了大量的A和2A级互换合约作为保护。

非常多。

他相信这些债券不可能受到影响。

马克：不要告诉我摩根斯坦利还持有那些合约。

沉默。

他俩谁都不出声。

马克：你们承担的风险是多少。

30亿？

不要跟我说超过40亿。

凯茜·陶：我不能回答。

而且我不知道对此是否有个确切的答案。

马克：凯茜，你把我找到这儿来说一切都好却不提本尼的损失。

那你得恕我无法相信任何你现在所说的话。

停顿。

凯茜·陶：我们承担的长期风险在120亿至160亿之间。

马克：老天啊……你开玩笑吧？

凯茜·陶：他总是说违约率超过8%是不可能的。

那会有100万人变得无家可归。

马克：那怎么会成为违约不会发生的理由呢？

凯茜·陶：没人想到……请不要这样，马克。

无论如何你也是摩根斯坦利的一部分。

马克：凯茜，考虑到摩根斯坦利的高杆杠，你会怎么防止对银行的挤兑？

我们看到凯茜不仅仅是吃惊，她被吓呆了。

129.内景，曼哈顿餐厅，深夜靠窗的一张桌子旁，坐着马克和文尼，对面是波特和丹尼。

波特：我们和摩根斯坦利根本没有关系。

文尼：去和破产法庭说吧。

如果摩根倒闭，我们的账户资产会统到他们的资产负债表上。

丹尼：那是疯了。

摩根进行了愚蠢的对赌，而我们要为他们付赌债。

马克的表情阴森得令人恐惧。

波特：你是说尽管我们做对了所有的事情，谨慎克制，精明过人，却还是要破产？

文尼：就是这样。

波特：那我们怎么办？

马克：做空这家银行的股票。

然后我们等着。

文尼：要么……开市的时候我们卖出我们的互换合约。

我们得到我们的奖金，我们的投资人得到他们的利润。

每一美元获利30美分。

也不错。

马克：他们比那个要值三倍。

文尼：但如果摩根斯坦利破产就全玩完了。

马克：别提了。

我是不会把救生船拱手让人的。

文尼：马克，在这事上不要争勇斗狠了。

马克：不要说了！

文尼。

我说卖的时候才卖。

不要耍我！

文尼：我明白了，这就是你梦寐以求的，但我们至少有信托责任……马克：不。

不，我们没有。

没有人负责。

让责任见鬼去吧。

我们要把刀子捅到底，让这些大银行的混蛋……女招待（走过来）：小伙子们想要点儿……马克：对不起，我们正在谈话！

女招待心情受到伤害。

离开了。

停顿。

没人敢直视马克。

马克（安静地）：要卖出的时候我会说的。

130.外景，切尔西街道，日杰米打着电话在街上走。

2007年8月3日杰米：所以不仅是贝尔斯登支持的两支按揭对冲基金破产了，现在又有了一桩针对贝尔斯登的集体诉讼。

131.内景，健身房，同时健身房里正大声放着音乐，有二十个人在健身自行车上锻炼身体。

大汗淋漓的查理停下来走到边上接听电话。

查理（在音乐声中大声喊）：天哪！

贝尔斯登真要倒闭了？

杰米（画外音）：我不知道贝尔斯登是否会破产。

但确实有这个风险。

而且这不是我们应该承担的风险。

査理：我们怎样才能卖掉这些互换合约呢！？

我刚刚意识到我们买了这些互换合约却不知道怎么卖出它们。

杰米：我们必须找本来做这事。

查理：他和他妻子家人在英国度假呢！

健身房教练对查理说话。

教练：嘿，哥们儿！

能小点儿声吗？

查理：对不起！

132.内景，圣何塞，赛恩资本，迈克办公室，日近镜头：迈克那只正常的眼睛，正在扫视他的显示器屏幕。

2008年1月14日他俯视着他的终端机，显得有些忧虑。

数据不妙。

我们看见违约率超过12%，道琼斯指数下跌420点等等。

他拿起电话凭记忆拨了一个号码。

迈克：我是布瑞博士。

看起来金融部门的崩溃近在咫尺了。

我们开始卖出我持有的仓位吧。

价值是13亿。

我们听见迈克的声音里带着一丝失望。

133.内景，赛恩资本办公室，夜办公室都搬空了，迈克的助手也走了。

他里间办公室的灯熄了。

迈克正要离开，停在他的白板前面，用手掌把原来写的“-19.3%”擦去，然后开始写“+”。

他停下来，转过身打量房间里无人使用的办公桌，每张桌上都有一部电话，全都寂静无声。

镜头切换134.外景，英格兰，埃克斯茅斯，火药搬运工酒吧，日英格兰南部乡村小镇，一条街道旁的老式酒吧里。

本（画外音）：我这几乎没有手机信号也没有无线网络，还要我卖掉2亿美元的证券……是，这酒吧闻起来就像是又湿又臭的羊圈。

杰米（画外音）：你有办法，本。

135.内景，英格兰，埃克斯茅斯，火药搬运工酒吧，日本在一张桌子上打开他的彭博终端机，他戴着一副很酷的头戴式耳机，穿着厚厚的运动衫，开始拨打电话。

本：我是褐地基金公司……我要卖出信用违约互换合约……20份2A级担保债务权证……没错，它们全都是垃圾，面值2.05亿美元。

酒吧女老板和三个老年英国男人都假装没听见这场对他们来说最为奇怪的对话。

本：不，我们至少要一个亿。

酒吧客人：一个亿！

嘿，你是毒品贩子还是银行家？！

如果是银行家，滚你的！

酒吧里人都笑了。

现在他们开始转过来看热闹。

本：你就告诉我最多能出多少。

酒吧客人乙：让他们给我也来100万！

本：听着，如果你们不想做这笔买卖那么就挂了……（对方没有挂电话）我是这么想的……136.内景，褐地基金办公室，清晨查理和杰米站在免提电话前。

查理：好的。

八千万。

好的。

价格不错。

杰米：八千万很棒，本。

谢谢你。

真是太谢谢了。

本（画外音）：大多数都卖给瑞士银行了。

你们非常走运。

法国最大银行今天冻结了客户的货币市场账户。

危机已经蔓延到欧洲。

我希望我能回家……查理：你会的。

飞机一落地就给我们打电话。

杰米：嘿，本，我有点好奇，为什么你和我们一起这么干？

我是说，你并非必须……谢谢。

但为什么呢？

本（画外音）：因为我喜欢你们这帮家伙。

杰米（双手挥舞）：哇。

真的吗？

太棒了……好的，再见，本。

他挂了电话。

杰米（继续说）：六个月变成八千万美元。

四年前从11万美元开始。

干得还不错。

查理：我已经赚够了。

不再玩了。

杰米：是的。

是的，我也不玩了。

（停顿半刻）但我们还必须做空贝尔斯登。

查理：你是对的。

（突然意识到）哦，糟糕，我们应该把赚来的钱存哪家银行呢？

淡出137.内景，德意志银行总部，听众席，日听众席上坐着大约200名身着黑色正装的投资人。

2008年3月14日贾里德·文内特（解说）：随着房地产市场和银行继续大幅下跌，这些大空头中只有一位拒不卖出，他就是马克·鲍姆。

因此当他被邀请去一个会议发言而反方是著名的看多派布鲁斯·米勒时，事情就变得非常有意思了。

在他和马克的辩论后原计划是这场危机的设计师之一格林斯潘发言。

马克办公室所有人都出席并带去了其他朋友……这可是金融界的阿里对福尔曼拳王争霸赛……一位现实主义者对阵一群傻子。

如果这听起来太过完美，相信我，事情确实就是这样的。

而且非常美妙。

一个讲台空着，等候格林斯潘来发言。

旁边有三把椅子分别坐着主持人，布鲁斯·米勒以及脸色红润、信心十足但却穿得有些邋遢的马克·鲍姆。

文尼坐在最前排。

布鲁斯·米勒：你们中有些人也许知道了贝尔斯登刚刚从摩根银行获得一笔贷款。

我们静待市场如何反应，但我认为这足以免除人们对该银行健康状况的担心。

主持人：是不是可以认为你不计划卖出你持有的2亿美元贝尔斯登股票？

布鲁斯·米勒：等这儿完事之后，我可能还要买更多呢。

主持人：让我们听听反方的观点，鲍姆先生。

马克：我必须站起来说。

马克在根本没被邀请的情况下拿着他的麦克风走向讲台。

马克：各位好，我公司的观点很简单，华尔街想出一个好点子，就是刘易斯·雷尼里的按揭贷款债券，然后把它变成一颗欺诈和愚蠢构成的原子弹，即将炸毁世界经济。

布鲁斯·米勒：那你感觉如何？

听众笑了。

马克：我很高兴你仍保持幽默。

如果我是你，我就不会这么幽默了。

（转过来对听众）现在了解我的人都知道我不介意告诉别人他们错了。

实际上我最喜欢干这种事。

（停顿一下）但我有生以来第一次觉得这事儿不好玩。

波特来晚了，坐到丹尼后面的最后一排。

波特（耳语）：贝尔斯登发了新闻稿，否认关于流动性问题的传言。

丹尼（耳语）：他们说他们有流动性？！

这通常意味着他们没有。

马克：我们生活在美国的一个欺诈年代。

不仅仅是银行业。

包括政府，教育，食品，宗教，新闻，监狱，棒球……通过某种方式美国的价值观变成了——管它呢，让我们搜取尽可能多的眼前利益，让明天见鬼去吧。

丹尼看到一条报价，骂了一句，然后写手机短信——好样的！

贝尔斯登股价只有47美元了！

马克：但令我担忧的不是欺诈“不好”或“太狡诈”。

而是一万五千年来欺诈和短视思维从来没有成功过。

一次也没有。

我们怎么能忘了这点呢？

文尼收到一条短信——贝尔斯登最新股价35美元！

马克：我认为我们都能更理智……我真的这么认为。

但事实上我们没有做到，这并不能让我觉得自己更优越，更有正义感……它让我感到伤心……在听众席后面一位男士举着手机急急忙忙往外走。

马克：看着自命不凡的华尔街人士错得一塌糊涂是件很有意思的事，（转向那位看多派）先生，你也错了。

（开始他的结束语）我刚刚意识到，最终将是普通民众为这一切买单。

因为从来都是如此。

丹尼听到这JL的时候正输入短信——贝尔斯登最新股价29美元！！！

马克：这就是我的一点拙见。

谢谢！

马克拍拍布鲁斯·米勒的肩，在自己的座位上坐下。

主持人：我们的多方要回应吗？

布鲁斯·米勒：除非因犯罪被抓，在华尔街历史上还从来没有一家投资银行倒闭过。

所以我还是坚持我对贝尔斯登的乐观预期。

一位年轻银行家已经等不及提问回答环节直接站了起来。

年轻银行家：米勒先生！

对不起。

一个简单问题。

（看了自己的黑莓手机一眼）从你们开始讨论起，贝尔斯登的股价己经跌了38%。

现在你还会买入吗？

布鲁斯·米勒（不确信地说）：当然。

是的，我会买更多。

为什么不呢？

尴尬的冷场。

138.内景，听众席外厅，日一位礼宾人员领着格林斯潘（一直没露出全脸）和他的随员正走进来。

礼宾人员：请这边走，格林斯潘先生。

我们非常荣幸今天您能出席。

139.内景，听众席，日这位礼宾人员领着格林斯潘和随员来到前排。

整个大厅里只坐着六位观众。

礼宾人员：搞什么鬼？

镜头切换140.外景，时代广场，黎明时分广场空荡无人。

移动字幕显示屏都没亮。

突然，字幕显示屏开始闪烁，像是重启复苏了。

第一条讯息就说明一切了。

雷曼兄弟破产使全国陷入混乱。

141.外景，雷曼兄弟总部，日美妙的一天。

査理站在一条长凳上看着雷曼公司的员工们拿着装有个人物品的纸箱在众多媒体的夹击和追问下离开。

2008年9月15日站在他下面的杰米正打完一个电话。

杰米：是本的电话。

过去三天道琼斯指数跌了1800点。

他认为金价可能长得比道琼斯指数高。

上涨现在正式成为下跌了。

查理还在看雷曼那边的热闹。

查理：我想进去看看。

杰米：怎么进去？

142.外景，西49街，日一位雷曼员工己经把他的个人物品盒放进了一辆出租车。

他看看杰米和查理充满期望的脸又看看大楼。

见鬼去吧。

这名员工取下他的工作证件交给杰米和查理。

查理：固定收益部门在哪层？

143.内景，前点基金公司办公室，那天晚些时候文尼在打电话。

丹尼和波特心急如焚，但他俩却默不作声地工作着，他们的办公桌上摆满各种屏幕。

文尼：马克！

赶快接电话！

我们必须卖出了！

整个市场要爆掉了！

丹尼：价格在急剧变化……我得不到报价了！

丹尼极度恐慌。

丹尼：我们还有大概70份仓单……我不能……我不知道到底发生了什么！

摩根斯坦利暴跌了三分之一。

文尼和波特相互忧虑地看了一眼。

文尼：是银行挤兑吗？

丹尼：我不知道。

文尼：丹尼，是摩根斯坦利被挤兑了吗？

丹尼：我不知道！

丹尼眯着眼看他的屏幕；他的视力有点问题。

他大汗淋淋，低头看着胸口。

丹尼：我想我的心脏病发作了。

波特：不，你没有。

他脸色异常苍白，但没有离开办公桌，在波特和文尼的注视下试图调整呼吸。

波特：你心脏病没有发作。

（没有回应）你没有心脏病。

（没有回应）你没有心脏病。

丹尼看起来已经听不见了。

波特：好吧，也许你是心脏病发作了。

文尼拿起电话打911。

文尼：你好，我们需要一辆救护车，马上！

144.内景，雷曼公司电梯口，日一位低级别管理人员站在一队离去的员工中。

低级别管理人员：直接上车！

不要和媒体说话！

直接上车！

不要和媒体说话！

杰米向保安亮了下通行证，后者挥手让他和查理穿过旋转栅门进去了，就像西贡沦陷时两个溜回使馆的外交官。

145.内景，雷曼兄弟，交易大厅，日整个大厅被荒弃了。

一些员工在打包。

到处散落着各种纸张。

查理和杰米走过一片狼藉、洗劫一空的办公桌；空荡荡的画框；一些孤零零的遗弃物。

一张桌子上，有人用红牛饮料罐搭了一个金字塔。

在一面墙上，有人用颜料写了个巨大的——雷曼股价：0.00。

查理：这不是我想象的那样。

杰米：你想我们会看到什么？

查理就这个问题想了几秒钟。

146.外景，圣帕特里克大教堂，日一群商务人士经过大教堂。

在教堂门口台阶上坐着丹尼，文尼和波特。

丹尼现在没事了，他们看着那群商务人士匆匆走过，对他们毫无察觉。

文尼：你没事吧？

丹尼：是的……我想是的。

真不好意思。

我当时真的以为我心脏病发作了。

波特：今天晚上一块出去吃饭吧。

我听说在下东区那边新开了家不错的古巴餐厅。

丹尼：是吗？

我喜欢古巴餐厅。

文尼走来走去。

他的黑莓电话响了。

文尼：马克，终于接电话了！

（接听电话）嘿，这儿成了大屠杀了。

147.外景，上东区寓屋顶花园，同时马克坐在一张桌子边，上面摆着他的电脑和一杯咖啡，带着恐慌的神情凝视着他周围的楼房。

文尼的声音从马克手机的扬声器里传来。

文尼（画外音）：消息出来了。

摩根斯坦利股价被腰斩。

跌到23.10。

客户都想和你谈撤资的事。

到了做决断的时候了。

我们必须卖了，马克。

（沉寂）在吗？

（什么声音都没有）马克？！

马克：在呢。

镜头拉近对准马克。

他眼睛凝视着前方在发呆。

文尼（画外音）：至少告诉我你的想法。

淡出迈克·布瑞（画外音）：我是在“匹配”网上遇到我妻子的。

我的简介是，引号，我是一名独眼医科学生，社交能力差，还欠有14.5万美元学生贷款，引号。

她回信说，你就是我要找的人。

她指的是坦诚。

那我就开诚布公——148.内景，赛恩办公室，日迈克光脚站在办公室的地毯上。

迈克（画外音）：赚钱可真不是我想象的那样。

迈克在助手的办公桌上整理他的一大堆邮件。

他同时打开电话免提，听取语音留言，大多数留言听两句他就删了。

语音留言：哦，迈克，我是卡梅洛资本的凯利·曼。

听着，我们看见你又重仓杀入股票市场。

鉴于当前的市况，我们不确定这么做是否明智……他按下清除键。

继续整理邮件。

迈克（画外音）：这个行当会扼杀生活中至关重要的那部分，与生意毫无关系的那部分。

149.内景，一家小型超市，日布瑞的前助手正在一家便利店里摆放供销售的红牛饮料。

A150.外景，高档迈阿密居民小区，日这个地产中介曾带鲍姆来看过的小区现在到处都贴着丧失抵押品赎回权的告示。

150.内景，公司酒店，研讨会房间，日玛琳和那位较年轻的中介以及另外二十来人在开一个研讨会，主题是“你可以成为一名地产百万富翁”。

研讨会主持人：住房危机将是你一生中的最佳投资机遇！

151.外景，便利店，日头上刺有文身的那位男人从店中走出，拿着食物匆匆地朝他的车走去。

当他坐进去的时候，我们看到里面有他的孩子，妻子和他们的家当。

他们现在就住在这车里了。

迈克（画外音）：过去两年，我内心觉得好像被生吞活剥了似的。

所有我尊重过的人都不和我说话了，除了派律师传话……152.内景，室内篮球场，迈阿密大学，日一场大型招聘会。

马龙排在一条长队里，等着和坐在一排折叠桌后面的众多就业顾问中的某一位交谈。

他看到了站在另一条队伍里的朋友布莱克。

点头打招呼。

迈克（画外音）：人们想要一位权威来告诉他们如何估值。

但他们挑选权威的方式却不是基于事实或实际结果。

他们选择它仅仅因为它看起来很有权威性并且熟悉。

而我现在也从来没有让人觉得……“熟悉”。

153.内景，出租车，日那位马克曾搭乘过他车的西非出租车司机看着他的401K养老金账户。

账户显示43540美元。

只剩下不到4万6千美元。

154.内景，迈克办公室，夜迈克在电脑上写邮件，我们听到他的旁白声音读出邮件内容。

迈克（画外音）：所以我郑重意识到我必须关闭基金了。

155.内景，赛恩办公室，夜还是迈克在空荡荡的办公室里擦掉白板上数字的那个晚上。

这一次，我们看着他写上基金增幅……+489%迈克（画外音）：我现在通知你们，今天早些时候我卖出了赛恩基金的所有仓位。

他在那个数字上画了个圈。

然后走了。

156.内景，办公室，德意志银行，日贾里德带着不可思议的神情坐在桌前仔细地看他的奖金单。

他对着镜头说话——贾里德：我不会对任何别人说起这事，但我要告诉你们，我是对的。

过去两年里我赚大发了，我是对的。

他2008年的奖金是4千7百万美元。

贾里德：嘿，我可从来没说我是这个故事里的英雄。

他吻了吻奖金支票。

贾里德：我能感觉到你们要说我，但请记住，我给这家银行赚了200亿。

我的两个老板亏了300亿却仍然得了5千万的奖金。

你没有在新闻里看到，是吗？

157.外景，上东区公寓屋顶花园，日像先前一样，马克沉默地坐在那儿，用手机和文尼通话。

音乐：一段钢琴乐曲慢慢响起，听上去像是马克斯·里克特的《双胞胎》。

文尼（画外音）：马克！？

至少告诉我你在想什么。

马克：保尔森和伯南克刚离开白宫。

肯定要有救助行动了。

马克的语调显得压抑，沉默，无奈。

文尼（画外音）：真的吗？！

马克：是的……我们一直弄不懂这些大银行怎么可能这么愚蠢……原来他们根本不在乎，他们知道纳税人不得不出手相救，让他们摆脱困境。

文尼（画外音）：这帮混蛋。

（然后）至少我们能看到他们中一些人会被抓去坐牢。

而且他们不得不拆分这些银行。

马克：我不知道，文尼。

我打赌，过几年我们就会干那些经济不景气时人们通常会做的事情——怪罪于移民和穷人。

贾里德（解说）：但马克错了。

随后几年有数百名银行家和评级机构高管被抓去坐牢。

证券交易委员被彻底重组。

158.展现改革的蒙太奇镜头：（1）国会听证会；（2）签署通过多德-弗兰克银行改革法案；（3）银行家被铐着手铐游街示众。

贾里德（解说）：国会也不得不拆分大银行并对按揭贷款和衍生品行业进行监管。

（停顿）我是开玩笑的。

159.镜头切换至：（1）人们对着边境的移民儿童大声尖叫斥责；（2）一些州长和脱口秀节目主持人批评教师不称职；（3）国会投票否决重大银行改革。

贾里德（解说）：银行用美国人民给他们的钱游说国会否决了重大银行改革。

然后美国开始谴责移民和穷人。

而这一次……甚至还殃及到教师。

等该说的也说了，该做的也做了，到头来却只有一名银行家被抓去坐牢。

这位唯一被抓去坐牢的银行家的画面。

贾里德（解说）：这个蠢货。

他是瑞士信贷的凯伦·萨拉杰尔丁。

他隐瞒了数十亿按揭贷款债券损失。

大多数大银行运气好的话一天就能亏这么多。

我敢肯定他有埃及血统这一事实并没有使他成为受害者……160.外景，上东区公寓屋顶花园，接前景马克静静地看着远方，仍在用手机和文尼通话。

文尼（画外音）：马克？

（停顿）我们能卖了吗？

基金能赚将近十亿美元……你能拿到两亿，马克。

马克：你知道一旦卖了，我们就和其他人一样了……文尼（画外音）：不，不一样，马克……我们没有对人们的住房梦进行剥削……是他们这么干的。

现在我们可以把他们揍得满地找牙。

马克：十亿美元。。

文尼：是的。

但我们必须把它卖出，要不就是零了。

到了决断的时候了。

是时候了。

长时间停顿。

马克：好吧……全部卖出。

音乐：管弦乐曲。

黑色屏幕上的字幕——当金融崩溃过后，养老金，房地产价值，401K养老金，储蓄和债券的价值蒸发了5万亿美元。

800万人失业，600万人失去房屋。

而这还只是在美国。

査理·盖勒和杰米·施普雷曾试图起诉评级机构，但每次都被人哄笑着赶出律师事务所。

杰米仍和本·里克特经营着褐地公司，但查理离开纽约到夏洛特生活，并组建了一个家庭。

他不再需要吃锂盐了。

辛西娅说马克·鲍姆在金融危机后确实变得和蔼了，再也不对任何人说“我早说过了吧”。

他也真的把大笔赚来的钱捐给一家帮助人们摆脱邪教影响的慈善机构。

丹尼，文尼和波特仍在一起经营一支基金，还是像以前那样提心吊胆。

迈克·布瑞联系了几次政府部门，想知道是否有人想了解他是如何比其他人提前几年发现金融系统要崩溃的。

但没有任何人给他回电话。

他被审计了四次，还被联邦调查局询问过。

他仍在做的投资只是一个小投资，而且全部集中在一件大宗商品上：水。

2015年几家大型银行开始销售数十亿美元被称为“定制分级投资机遇”的金融产品，据《华尔街日报》介绍，也就是换了一个名字的担保债务权证。

（全剧终）注释：注1：FIC0：信用分是由美国个人消费信用评估公司开发的一种个人信用评级法。

FIC0信用分的打分范围是300～850。

一般来说，如果借款人的信用分达到680分以上，金融机构就会认为借款人的信用卓著，可以毫不迟疑地同意发放贷款。

——译者注2：舍曲林：Zoloft，一种抗抑郁药。

——译者注3：犹太古代法典。

——译者注4：犹太教经师或神职人员。

——译者注5：国际掉期与衍生品协会为国际场外衍生品交易提供的标准协议。

——译者注6：房地美英文为Freddie Mac，剧本此处写的是Frauddie Mac，因Fraud是欺骗的意思，借此表达戏谑之意。

——译者注7：Regulatory Capture：此译为“监管者俘获”，专有名词，指政府监管部门成为机构或公司等利益集团的代言人，将其利益置于公众之上，从而损害公众利益。

——译者

第一，所罗门兄弟公司的刘易斯，在PPT前介绍住房抵押贷款证券的前景，强调经过打包的证券，利润上升，风险却下降了，并且还是3A评级。

所有的基金经理一致认为，房产市场平稳健康，每个人都会还房贷，不会断供违约。

真的是讽刺！

第二，独眼基金经理巴里博士，在高盛卖出CDS合同，赌房产市场崩盘。

双方的心态表现的淋漓尽致。

当巴里博士离开会议室以后，三位高盛精英一起大笑。

再次嘲讽那些名校精英，聪明外表下是贪婪的内心。

第三，在拉斯维加斯的证券论坛年会上，居然没有专家能够预见到次级贷款的风险，仍然向大众承诺金融系统的稳健。

这一幅画面似乎出现在各种场合，各个国家。

难道他们没有发现？

还是已经被贪婪蒙蔽了双眼？

第四，当房产市场崩溃时，所有的银行出现了赖账的现象。

把信誉和责任忘得一干二净！

资本主义的嘴脸一览无余。

第五，皮特在一家乡下酒吧，卖2亿证券的时候，周围人的反应让我笑了很久！

交易奇才就是这么厉害。

影片的最后，没人为此次危机承担责任，一切照旧。

遭遇最大损失的却是最底层的穷苦人民。